Промпроизводство. Рост исчерпан

Елена Белан

главный экономист инвесткомпании Dragon Capital

Рост промпроизводства в июне был ожидаем на фоне положительного календарного эффекта (+1 рабочий день по сравнению с июнем прошлого года, аналогично маю) и низкой базы сравнения в июне 2016 г., вызванной временной блокадой ж/д путей с оккупированными территориями на востоке страны. Так, благодаря низкой базе сравнения временно улучшилась динамика отраслей, связанных с Донбассом, в частности добывающей промышленности, металлургии и производстве кокса. Среди отраслей, не имеющих прямых связей с Донбассом, существенных изменений не произошло: немного замедлился рост в пищевой промышленности, но при этом ускорился рост в машиностроении.

Положительная динамика непромышленных секторов (за исключением сельского хозяйства) указывает на постепенное восстановление внутреннего потребительского, а также инвестиционного спроса. В частности, ускорение динамики строительных работ стало следствием активного спроса населения на недвижимость в крупных городах, инвестиционных расходов бизнеса, а также увеличения государственных расходов на строительство дорог. Слабый показатель сельского хозяйства отражал позднее начало сбора урожая, снижение урожайности зерновых, а также влияние эпидемии африканской чумы свиней, которая существенно сократила поголовье.

Поскольку влияние низкой базы сравнения на показатели промышленности закончилось уже в июле, мы ожидаем, что годовые темпы роста промпроизводства будут колебаться в районе нулевой отметки в ближайшие несколько месяцев.

При этом положительная динамика непромышленных секторов указывает на продолжающееся восстановление экономической активности. Мы ожидаем, что внутренний спрос, инвестиционный и потребительский, будет основным драйвером экономики в этом и следующем году, и прогнозируем рост реального ВВП на уровне +2,2% и +3,3% соответственно, хотя негативная динамика в сельском хозяйстве может замедлить рост экономики в этом году.