Аналитик: евро будет по 12 грн?

Что ожидать от евро

Резкое укрепление евро, прежде всего, связано с девальвацией доллара на мировых площадках. В сентябре евро стоил 1,28$, а теперь – более 1,38$. Процесс падения «зеленого» накручивает обороты, и не исключено, что в скором времени европейская валюта достигнет отметки 1,4$.

Стоит напомнить, что в апреле 2008 года мы подобное переживали - евро вплотную приблизился к планке 1,6$. Нынешнее ралли не исключает подобного финала.

«Диета зеленого» вызвана тем, что, начиная с 2007 года, правительство США проводит  мощную эмиссию долларовой массы, дабы спасти экономику страны от нагрянувшего кризиса и его последствий. Вливание денег в банковский сектор, выкуп «кислых» активов, налоговые льготы - все это в той или иной степени спровоцировало излишек налички в мире. Как результат получаем девальвацию доллара, хотя время от времени ему удавалось укрепиться - во второй половине 2008-го, в начале 2009-го, весной и летом 2010 года.

Колебания евро также присутствовали. К примеру, 7 июня европейская валюта упала ниже отметки 1,2$, что состоялось на фоне бюджетных проблем стран-членов ЕС. И, как часто бывает, рынки увлеклись разглагольствованием о трудностях старушки  Европы, выпустив из вида более важное. Крупномасштабная финансовая помощь бизнесу за счет эмиссии привела к тому, что госдолг США в несколько крат в стоимостном эквиваленте превысил дефицит госбюджетов Греции, Испании, Португалии и Ирландии вместе взятых – более 13,6 трлн долларов(!) А в начале 2008 года он составлял 9,2 млрд долларов, в марте 2006-го - 8 млрд. Но руководство США нашло выход. Осознавая, что «печатный» процесс остановить невозможно, оно подняло планку обязательств до 14,3 трлн долларов.

По прогнозу аналитиков, к 2015 году госдолг США будет составлять 19,6 трлн долларов -   93% ВВП. Обслуживать государственные обязательства для страны станет все сложнее. Между тем, эксперты ожидают по итогам 2009-2010 финансового года дефицит госбюджета США на уровне более 1,5 трлн долларов, или почти 10% ВВП. С учетом выше сказанного становится совершенно понятно, что все разговоры о завершении кризиса, особенно в отношении США, не имеют под собой веских оснований.

В том, что евро еще не стоит на отметке 1,6$, нет заслуги США, скорее, это следствие экономических проколов стран еврозоны. Но даже отрицательные новости из ЕС не смогут в дальнейшем удержать «зеленый» от девальвации. Остановить ее могут радикальные изменения в экономике Соединенных Штатов, но в ближайшем будущем их ожидать не стоит. Поэтому для желающих заработать на курсовой разнице евро более привлекательная валюта, чем доллар. Евро будет укрепляться параллельно поступлению информации о росте госдолга США, стремясь к отметке 1,6$, а перепрыгнуть ее он  сможет уже во второй половине 2011 года. А в 2015-ом европейская валюта возьмет планку 2$.

О гривне и долларе замолвим слово

Если курс евро/гривна - продукт международного рынка, то доллар/гривна - сугубо украинская субстанция. По итогам сентября, безналичная гривна девальвировала по отношению к доллару на 0,5%, а наличная – более чем на 0,6%. На первый взгляд, показатель незначительный, он был бы гораздо «эффектней», если бы не интервенции НБУ. Только в сентябре Нацбанк истратил 669 млн долларов на сохранение «стабильности». Достаточно регулятору хотя бы один день не выйти на межбанк, и паника на рынке обеспечена, а курс пришлось бы «ловить» за  отметкой 10 грн/$. Валютный рынок сейчас находится в спокойном и предсказуемом состоянии только потому, что НБУ покрывает за счет своих золотовалютных резервов дефицит предложения «зеленого». Кроме того, ожидаемое получение очередного транша МВФ придает уверенности, что данный процесс будет иметь продолжение. При сохранении нынешнего темпа интервенций НБУ к концу года доллар на межбанке будет на уровне 8,05 грн. В таком состоянии его можно удержать в течение всего 2011 года, но без МВФ и различного рода вливаний не обойтись. Результаты  внешней торговли свидетельствуют, что наша экономика не может обеспечить необходимый приток валюты. При чем по мере восстановления экономики зависимость от импорта будет только увеличиваться.  Обнадеживающим фактором является то обстоятельство, что пока МВФ не отказался от программы сотрудничества с Украиной.

Между тем, стоит помнить - ускорение инфляции, что четко сейчас прослеживается, еще больше наберет обороты в результате сворачивания мелкого и среднего бизнеса после принятия Налогового кодекса. А это может спровоцировать необходимость целенаправленно девальвировать гривну - уже в 2011 году курс доллара поднять до уровня 9-9,5 грн, дабы дать возможность экспортерам конкурировать на мировом рынке.

Относительно возможного укрепления гривны на отметке 7,5 грн/$, то в середине года такого показателя  можно было добиться. Но тогда, благодаря выкупу Нацбанком избытка валюты, процесс ревальвации был остановлен, что в целом является совершенно оправданным шагом регулятора. В ближайшее время столь благоприятное стечение обстоятельств не предвидится. Поэтому о ревальвации национальной валюты пока говорить не оснований.

Александр Охрименко, кандидат экономических наук