Эксперт: Нынешний рост доллара носит исключительно сезонный характер

Александр Печерицын, начальник отдела анализа финансовых рынков ING Банка (Украина)

На прошлой неделе рынок переживал небольшой рост спроса на валюту на фоне сохранения предложения на прежнем уровне, что отразилось на некотором ослаблении гривны.

По результатам недели (период с 23 по 30 июня) котировки в терминале Reuters показали падение  гривни на 0,89%, до 7,71 гривны за доллар.  Это соответствует уровню большинства сделок на межбанке, которые, по данным дилеров, в последние дни  осуществлялись уже в диапазоне 7,68-7,73 гривны за доллар. В то же время данная тенденция, по нашему мнению, еще достаточно слаба, чтобы перерасти в сильную девальвацию и увеличить панику на рынке, как это было в октябре прошлого года. Поэтому текущее ослабление гривны носит сезонный характер, вызванный ростом спроса на валюту в конце квартала.

 

Аграрии помогут гривне
В настоящий момент мы не видим фундаментальных факторов для роста стоимости доллара по отношению к гривне в ближайшие несколько недель. Так, например, Национальный банк продолжает удерживать двухсторонние котировки своих валютных интервенций в диапазоне 7,61-7,64 гривны за доллар. Объем продажи иностранной валюты на последнем специальном валютном аукционе едва превысил отметку 2 миллиона долларов, в то время как еще два месяца назад средний объем продажи валюты на таком аукционе составлял 68 миллионов долларов. Кроме того, НБУ усилил административный контроль за котировками валютных курсов на рынке, что в марте способствовало снижению паники на наличном валютном рынке. Таким образом, можно ожидать, что текущее ослабление гривны не будет значительным и долгосрочным, а ожидаемый приток валюты от зернотрейдеров под уборочную кампанию должен стимулировать предложение валюты уже в ближайшие две недели.

 

Резервов НБУ должно хватить
Выход на прошлой неделе уточненных данных по платежному балансу за I квартал 2009 года подтвердил наши ожидания относительно отсутствия в первом полугодии фундаментальных факторов, способных резко ослабить гривну. Так, дефицит счета текущих операций в I квартале 2009 года составил всего 0,9 миллиарда долларов, в то время как за аналогичный период прошлого года он составлял 3,7 миллиарда. Четырехкратное сокращение дефицита счета текущих операций является результатом более значительного падения импорта по сравнению с экспортом, ослабленного низким потребительским спросом и девальвацией гривны в конце 2008 года.  В то же время данные платежного баланса по-прежнему указывают на присутствие двойного дефицита — по счету текущих операций и по финансовому счету, которые покрываются путем расходования валютных резервов НБУ. Уровень резервов Нацбанка остается на довольно высоком уровне, способном сдержать ослабление гривны (либо сделать девальвацию контролируемой) в среднесрочной перспективе.