Рік почався погано: чому Волл-стріт вірить у зростання

Важкі часи

За останні два роки ринок кинув виклик невизначеності за межами Волл-стріт. Акції швидко відновилися після падіння у перші дні пандемії, продемонструвавши зростання більш ніж на 90%, порівнюючи із мінімумом 2020 року. Багато інвесторів боялися проґавити, здавалося б, безупинне зростання, особливо в акціях технологічних та інших ризикованих компаній, і вклалися в них.

При цьому акції технологічних компаній показали найвищу волатильність. Минулого тижня індекс Nasdaq Composite впав на 18,5% із максимуму 19 листопада та на 16,3% за місяць. У понеділок він зріс на 3,4%, що допомогло скоротити втрати за місяць до 9%.

Останнім часом почало зростати занепокоєння інвесторів про те, що інвестиції в акції більше не виглядають надійними. Причиною негативних емоцій учасників ринку та турбулентності у січні стала інфляція. Точніше, занепокоєння викликає питання, як Федеральна резервна система боротиметься з високою інфляцією, яка частково розгорілася через безпрецедентні стимулюючі заходи, вжиті американським регулятором для підтримки економіки під час пандемії, включаючи зниження ключової відсоткової ставки майже до нуля.

Протягом десятиліть багато економістів вважали, що глобалізація та технологічні інновації роблять малоймовірним повернення постійно високої інфляції, яка востаннє спостерігалася у 1970-х та 80-х роках. Обґрунтуванням неухильного зростання акцій служило збереження історично низької інфляції та відсоткових ставок. Тепер, схоже, ситуація змінюється.

«ФРС справді змінила свій настрій в останній місяць, — зазначила Кеті Бостьянчич, головний фінансовий економіст за США в Oxford Economics. — Раніше вони говорили про те, що інфляція була тимчасовою, а тепер вони турбуються, що це не так, і що вона буде стійкішою».

Читайте також: Як підвищення ставки ФРС впливає на фондовий ринок: про що говорить попередній досвід

Саме через це інвестори й нервують. Проте, останнім часом зв'язок між січневою динамікою ринку та рештою року ослаб. Січневі падіння ринку стали досить частим явищем, у тому числі й попередні два роки, які завершилися значним приростом.

На що сподіваються аналітики

Багато стратегів Волл-стріт прогнозують, що ринок завершить 2022 рік зростанням. Девід Костін, головний стратег із американського фондового ринку в Goldman Sachs, наприклад, прогнозує, що ринок закінчить рік зростанням на 15%. Головний стратег UBS Марк Хефеле у четвер у записці для клієнтів заявив, що він також дотримується позитивного прогнозу на кінець року: зростання на 15%, порівнюючи із закриттям у п'ятницю. «Ми очікуємо на відновлення ралі акцій», — написав Хафеле.

«Ринок здається нестабільним, але нещодавні коливання виявилися лише трохи значнішими, ніж зазвичай. За останні 60 років середній спред хай-лоу — різниця між найвищою та найнижчою точкою торгового дня за індексом S&P 500 — становив 1,4%», — сказав Говард Сільверблатт, старший аналітик S&P Dow Jones Indices. Поки що цього року цей показник становить 1,8%, що приблизно відповідає рівню 2020 року, але набагато менше, ніж 3% у 2008 році під час розпалу фінансової кризи.

Варто зазначити, що підвищена волатильність не лякає приватних інвесторів. Минулого тижня Bank of America повідомив, що роздрібні клієнти загалом вклали більше грошей у фондовий ринок, ніж вивели. За перші три тижні року приватні особи, які мають рахунки у Bank of America, купили акцій на $2,3 млрд більше, ніж продали.

У той же час хедж-фонди, що користуються послугами Bank of America, продали акцій та облігацій майже на $3 млрд більше, ніж купили. «Роздрібні клієнти залишалися найбільшими покупцями (як це зазвичай буває в січні)», — написала в записці Джілл Кері Холл, стратег Bank of America.

Оптимізму сприяє те, що корпоративні прибутки продовжують зростати. Судячи з прогнозів аналітиків, прибуток компаній з S&P 500 у четвертому кварталі зросте на 24%, порівнюючи з роком раніше, згідно з даними FactSet. Очікується, що цього року темпи зростання прибутку сповільняться, але у перші три місяці вона все одно збільшиться на 9%.

Сильні фінансові результати Apple підтримали ринок минулого тижня, послабивши побоювання, що період швидкого зростання технологічної галузі може закінчитися.

Читайте також: Як почати інвестувати та отримати пасивний дохід

Ще один гарний знак: сектори, що тісно пов'язані з економікою, такі як фінансовий та промисловий, показали вищі результати, ніж ринок загалом. Акції General Electric, наприклад, впали лише на 2,5% з початку року. Ціна акцій Wells Fargo зросла приблизно на 2,5% у 2022 році.

«Я не думаю, що зараз є дуже великий ризик рецесії. І я не думаю, що прийшов кінець бичачому ринку», — вважає стратег із Leuthold Group Джеймс Полсен.