За останній місяць з'явилося багато оглядів від найбільших брокерів, в яких автори висувають гіпотезу про те, що ми зараз знаходимося в mid-cycle transition. Зокрема, на це вже натякнули Goldman Sachs, Bank of America, Morgan Stanley. Про те, що означає цей термін і на які акції варто звернути увагу, розповів керуючий активами Leon Family Office Артем Калінін у колонці для investing. «Мінфін» обрав головне.
27 травня 2021, 15:12
Фондовий ринок взяв паузу: які акції купувати
Що таке mid-cycle transition
Mid-cycle transition — це період в економічному циклі, коли швидке відновлення після рецесії вже сталося, а нові драйвери зростання поки що не з'явилися.
Характерні риси mid-cycle transition:
- відносно дорога оцінка ринку;
- постійні страхи зростання відсоткових ставок (або скасування монетарного стимулювання);
- тиск на рентабельність компаній через зростання витрат.
Всі ці фактори і правда зараз присутні. Тому я схильний погодитися з гіпотезою про те, що ринок вже декілька місяців перебуває в mid-cycle transition. Раніше таке траплялося у 1994, 2004 і 2011.
Як поводиться ринок під час mid-cycle transition?
Зазвичай ринок в боковику на період до 1 року. Діє наступна логіка:
- Ціну акції можна визначити за формулою Ціна = Прибуток * мульплікатор P/E.
- Прибуток продовжує зростати, а P/E падає. В результаті акції залишаються на місці.
- У якийсь момент часу P/E починає виглядати низьким, а прибуток компаній продовжує зростати. Тому інвестори вирішують, що акції вже доволі дешеві, і час їх купувати.
Як правило, буває одна корекція на 15%. Не варто очікувати сильніших обвалів ринку.
Читайте також: 10 перспективних компаній для інвестицій в технології
Найважливіше, що в цей період ринок неоднорідний: йде постійна ротація між окремими секторами. Головний підступ у тому, що в ринок вже закладено багато позитиву, і компанії тепер повинні виправдовувати очікування інвесторів. Відповідно, вкрай важливо, щоб компанії у вашому портфелі виправдовували ці очікування.
Що ж тепер робити
Мабуть, краща з порад брокерів у такий період — це тримати у портфелі якісні папери. В інвестиціях це означає — великі компанії зі стійким зростанням прибутку і низьким рівнем боргу. Є навіть спеціальний ETF — iShares MSCI USA Quality Factor ETF.
Брокери також намагаються робити ставки на окремі сектори. Наприклад, Morgan Stanley обирає банки, сировину і промисловість.
Я вважаю, що вибір конкретних секторів зараз — не найправильніша тактика. Краще зупинитися на виборі вужчих окремих інвестиційних тем, у яких є сильна внутрішня історія. На думку спадають все ті ж semicaps, соцмережі і месенджери (Facebook, Alphabet, Snap), якісний ритейл, охорона здоров'я. Ці компанії досить сильні, щоб раз по раз бити очікування інвесторів.
Читайте також: Заробили 88% на біткоїні і ефіріумі і докупили 4 альткоїни
Підводячи підсумок: не потрібно боятися mid-cycle transition. Після паузи ринок продовжить рух нагору. Важливо залишити в портфелі найякісніші папери і не боятися викуповувати в них суттєві просідання.
Коментарі - 1