Чергова пастка для «биків»: чим обернеться зростання індексів для інвесторів

Лідери зростання у січні

Лідерами зростання у січні, схоже, стали саме ті компанії, ціна яких трималася лише на вірі в їх величне майбутнє, і які втратили найбільше минулого року.

Що ж, нічого дивного, з погляду психології, немає. Віра швидко не вмирає і значне, але все ж контрольоване, падіння минулого року її не знищило, тож, не виключено, що якийсь час зростання ціни на акції «компаній майбутнього» може продовжитися.

Але питання: як довго? Адже рано чи пізно все одно доведеться повертатися до фундаментальних показників.

Інвестори вкотре повірили Маску

Цього тижня Маск вкотре втримав Tesla від падіння, запевнивши інвесторів, що все буде добре: попит шалений, нові заводи будуються, проблем немає, а виробництво Cybertruck ось-ось розпочнеться.

Виторг і прибуток перевищили прогнози, які, щоправда, за останній час декілька разів були знижені, і всі залишилися щасливі. На зменшенні прибутковості увагу не акцентували, та й Маск пообіцяв, що в майбутньому ці проблеми зникнуть — витрати будуть скорочені.

Роздрібний інвестор, для якого головною цінністю компанії Tesla є особистість її засновника, отримав, що хотів, і акції впевнено додали в ціні близько 20% за тиждень.

На жаль, Сат'я Наделла, СЕО Microsoft, не володіє чарами Маска і не має такого впливу на уяву інвесторів.

Позитивна реакція інвесторів на квартальні результати, насамперед, гарну динаміку «хмарного» бізнесу, який є родзинкою на торті технологічного гіганта, змінилася негативом під час дзвінка з аналітиками, де замість яскравих обіцянок керівники компанії розповіли про труднощі, на які вони очікують наступного кварталу.

Але й у випадку з Microsoft падіння тривало недовго, загальний оптимізм та зростання ринку врятували технологічного гіганта від втрат.

Читайте також: Збори Аватару перевищили $2 млрд: чи зможе це врятувати Disney

Роздрібні інвестори оживили криптоіндустрію

Повернення роздрібних інвесторів на ринки, з новими силами та новими грошима — комусь же заплатили бонуси! — оживило навіть криптоіндустрію. Біткоїн, який декілька місяців торгувався в діапазоні $16−18 тис., продемонстрував потужний злет на 36% — до $23 тис.

Але тільки не питайте чому! У випадку з криптовалютою, фундаментальних пояснень, крім того, що у людей ще є вільні гроші, якими вони готові ризикнути заради віри, на мій погляд, не існує.

Ситуація складна, але є покращення

Квартальним результатам інших компаній дісталося трохи менше уваги від широких інвестиційних мас, але у всіх звітів була одна спільна риса: звільнення персоналу стають масовими і ця тенденція вже виходить за межі індустрії високих технологій.

Макроекономічні дані цього тижня порадували: ВВП США у четвертому кварталі минулого року зріс на 2,9%, що вище прогнозу; початкові заявки з безробіття знову впали — до 187 000, що є найнижчим рівнем із квітня 2022 року; продажі нових будинків зросли на 2,3%.

Одним словом, американська економіка демонструє стійкість, і враховуючи, що інфляція, хоча й зменшується, але залишається дуже високою, у ФРС здається немає жодних, як зараз люблять казати, «червоних ліній» щодо подальшого підвищення ставки.

Скільки ФРС не «лякає», нікому не страшно

Керівники ФРС нічого не коментують — за законом їм заборонено робити будь-які публічні заяви протягом останніх десяти днів перед засіданням Комітету з монетарної політики, де вирішується фінансове майбутнє країни та світу. Засідання відбудеться в наступні вівторок-середу, і вже 1 лютого ми дізнаємося про його результати: як керівники центрального банку оцінюють поточну ситуацію та яким бачать найближче майбутнє.

Поки що ринок ф’ючерсів оцінює ймовірність підвищення ставки на 25 б.п. — до 4,50−4,75% — на рівні 98,1%. Напевно, що так і буде, але з огляду на те, що економіка тримається, все «ціле», а потужне зростання ринків в січні точно стане додатковим джерелом інфляції, я б не виключав і 50 б.п. Зрештою, скільки ФРС не «лякає» інвесторів останнім часом, нікому не страшно, а 50 б.п. точно б змусили прислухатися і не розганяти ринок в надії на «розворот».

Читайте також: Стрибки курсу євро та лихоманка по золоту: що обіцяють засідання ФРС та ЄЦБ

Чи позаду вже «ведмежий» ринок

Попри досягнення січня, мені здається, трохи зарано святкувати перемогу «биків», та говорити про те, що «ведмежий» ринок вже позаду, а попереду на нас чекає впевнене зростання.

Як свідчить історія, ринки ніколи не сягали дна до того моменту, коли центральний банк починав цикл зниження ставок. Це завжди траплялося після, з затримкою у декілька місяців, і ринки втрачали ще десятки відсотків вартості, перш ніж торкалися дна. Та й такого, щоб ринки починали зростати перед рецесією, також раніше не було.

В середньому, від початку рецесії до моменту, коли ринки сягають дна, проходить 7−8 місяців. В роки значних криз цей проміжок завжди був довшим — зазвичай, понад рік. Як буде цього разу, побачимо…

Чи буде і коли буде рецесія

Навряд чи у когось є точна відповідь на це запитання. ФРС поки ще дотримується теорії «м'якої посадки», згідно з якою сповільнення економіки вдасться уникнути. Але ось, наприклад, крива дохідності стає все більше інвертованою — це коли дохідність короткострокового боргу перевищує довгостроковий. За останній тиждень різниця в дохідності лише збільшилася, а хочу нагадати, що за всю історію попередніх криз подібне явище завжди віщувало рецесію, і жодної помилки не було жодного разу.

Тож, схоже, попереду не все так безхмарно, як здається, коли роздивляєшся графіки основних індексів за січень. Минулого року ми вже пережили не одну пастку, які ведмежий ринок розставляв бикам, і на мою думку, січневий ривок — ще одна з ведмежих хитрощів.

Хоча, звісно, можу помилятися, адже безпомилково інвестують тільки брехуни…

Автор:

Фінансист, засновник First Kyiv Investment Club Компан Іван

First Kyiv Investment Club