Ослаблення гривні на початку року викликало великий суспільний інтерес і розмови про катастрофічне падіння курсу. Чи виправдано це і що насправді відбувається з національною валютою, розповів інвестиційний банкір Сергій Фурса.
12 січня 2026, 12:50
Гривня нікуди не летить: що відбувається на валютному ринку
2026 рік почався не тільки морозом. новими ударами росіян, що призводять до відключень опалення і води та істеричним Орєшніком. Але і новою панікою через падіння гривні. Іноді складається враження, що це падіння з хмарочоса.
Але що по факту. Гривня, почавши 2026 рік на рівні 42,3 дійшла до рівня у 43,1−43,2. Якщо закопатись у цифри, то це буде рух на 2 відсотки. Тобто, реально, ні про що.
Але ми все рівно чуємо «історичний максимум» і «рекордне ослаблення гривні». І дійсно, гривня там мало не коштувала ніколи. Але було б дивно, якби гривня зростала під час війни. Для гривні це взагалі не характерно. Як і для будь-якої валюти країни, що розвивається. І, знов таки, це смішний рух у відсотках. Пара євро долар на світовому валютному ринку такі рухи робить регулярно.
Але чому ми побачили цей рух? Точну відповідь вам могли би дати в Нацбанку. Але вони принципово мовчать. Це політика НБУ — не коментувати рух курсу. І це цілком природно.
Але, знов таки, чому? Перша і єдина логічна версія — ми маємо згадати про сезонність. У курсу гривні ще до повномасштабного вторгнення були сезонні коливання. Гривня посилювалась на весні, коли українські аграрії в рамках посівної розпаковували свої торби з доларами і витрачали гривні. Слабшала восени, коли ті самі аграрії після збору врожаю наповнювали ті самі торби з доларами. Типова поведінка валюти аграрної наддержави, де люди люблять кеш і не люблять платити податки. І слабшала в перші тижні року (іноді вже в останній тиждень року). І от ми знов побачили цей рух.
Що змушує гривню це робити? Чому гривня слабшає на новорічні свята? Вся справа в бюджеті. Бюджет витрачає гроші що дурний в останні кілька тижнів року. Це і закриття всіх державних програм і різного роду 13-ті зарплати бюджетникам. Все разом. Що призводить до потрапляння в систему, в обіг, набагато більшої кількості гривні ніж зазвичай. Ось і в грудні 2025 року бюджет витратив не $10 млрд (як всередньому минулого року), а десь $20 млрд. Тобто витратила держава на $10 млрд більше. І ці гроші, в гривневому еквіваленті, на початку року почали тиснути на курс.
Так, курс зараз не ринковий. Це зрозуміло. Поки війна курс ринковим бути не може апріорі. І він повністю під контролем Нацбанку. Але НБУ намагається враховувати реальність у валютних коливаннях. Плюс, в кінці минулого року регулятор пообіцяв давати курсу валют більше свободи, збільшуючи амплітуду коливань. Тим більше, інфляція продовжила знижуватись. Остання цифра — 8 відсотків. І свою роль жорстка політика НБУ вже зіграла.
Отже. Це не орєшнік. І не Трамп. І не відчуття близького апокаліпсису. Це повернення до нормальності. Коли є сезонність. І коли курс може гуляти на кілька відсотків і це не означає нічого поганого.
Минулий рік курс почав на рівні 42,3. І закінчив на рівні 42,3. Це, до речі, дозволило людям, що купляли державні гривневі облігації заробити за рік 16%. У доларах. Це супер висока дохідність. І мало що зміниться цього року. Ба більше, навіть якщо ми в кінці року побачимо курс 43−44, це буде зміна курсу лише на 5%. Знов дозволяючи вам не мало заробляти, якщо ви лишаєтесь в гривні і купуєте державний борг.
Який висновок? Нічого страшного не відбувається. Звичайний сезонний тиск. Який вичерпає себе за 1−2 тижні. І не треба згадувати тут Арестовича. Іноді це не доречно.
А курс лишається контрольованим. У Нацбанку на початку року рекордні резерви. А Україна, отримавши у 2025 році рекордну зовнішню підтримку, має гарантоване фінансове забезпечення на 2026 рік. Тому немає жодного приводу чекати техногенні фінансові катастрофи. Навіть у ці холодні дні.
То ж гривня нікуди не летить. Хоча як і всі ми, може, хотіла би зараз відлетіти у теплі краї.
Автор:
Коментарі - 11