Знаєте, що мені приносить справжнє задоволення? Бачити, як приходять мої дивіденди, — говорив Джон Д. Рокфеллер. «Мінфін», як інвестор, вже теж відчув смак цього задоволення — в нашому портфелі є чимало компаній, які платять дивіденди. Та якщо досі ми розглядали їх як додатковий бонус, то теперь вирішили купити акції компаній, які платять своїм інвесторам більше за інших.
17 серпня 2021, 15:32
Акції дивідендних компаній: як заробити утричі більше, ніж на доларових депозитах
Рідкісний інвестор не підписався б під словами першого в історії мільярдера. У науці є багато пояснень цьому феномену. Наприклад, через тимчасову вартість грошей: інвестори більше цінують ті папери, по яких отримують грошовий прибуток раніше, навіть якщо він незначний. Також є спроби пов'язати це з фізичним задоволенням від надходжень грошей на рахунок: раціональний розрахунок в такі моменти просто не працює.
У чому сходиться більшість дослідників: компанії платять, тому що цього хочуть самі інвестори. Хоча біржова історія знає випадки, коли інвестори отримували дивіденди на шкоду самим собі. Найвідоміший стався з компанією General Public Utilities (зараз-First Energy), яка наприкінці 1960-х представила акціонерам новий план виплат.
Інвесторам запропонували заощадити на податках, виплативши дивіденди новими акціями, які компанія відразу ж викупила б за фіксованою ціною. Хоча ідея була бездоганна з фінансової точки зору, більшість акціонерів виступили різко проти. Акції компанії обвалилися на біржі, а її директора в листах засипали образами.
Що примітно, на західних майданчиках частка компаній з регулярними виплатами з кожним роком зменшується.
Історичний тренд на скасування дивідендів
.jpg)
До того ж, сучасна наука говорить про нераціональність отримання дивідендів. Зокрема два нобелівські лауреати Модільяні і Міллер, які захистили теорію «Індиферентності дивідендів», стверджують, що дивідендні виплати не дають жодної додаткової вигоди інвесторам.
У ринковій ціні акції повністю враховується виведення частини прибутку: як на короткому, так і довгому горизонті. Математично виплата дивідендів нічим не відрізняється від продажу інвестором частини своїх акцій. Це було підтверджено і в роботах ще одного маститого економіста Кеннета Френча.
На початку 2000-х Юджин Фама, один з батьків теорії ефективного ринку, спільно з Френчем знайшли пояснення того, чому деякі великі компанії стабільно платять підвищені дивіденди: їх бізнес несе більше системного ризику. Фактично вони передбачили уповільнення Walmart, Mcdonald's, Coca-Cola, колишніх лідерів зростання в 1980-і і 1990-і рр.
Розрахунки показують: фокус на дивідендних паперах знижує прибутковість портфеля. Але завдання нашого проекту — спробувати всі інвестиційні стратегії. Тож, не залишили ми без уваги і дивідендну.
Хто нам платить дивіденди
Дивіденди виплачують і ті компанії, які «Мінфін» вже тримає в своєму портфелі. Загалом за час проєкту редакція отримала $10,11 таких виплат. Найщедріші серед наших компаній — нафтові гіганти BP (виплачує 5,2% річних) та Sinopec Shanghai Petrochemical (понад 7% річних).
Досить пристойні виплати у японського автогіганта Honda Motor — 3,12%. Ненабагато відстає аграрна корпорація Bunge Limited, дивіденди якої становлять 2,65%, а ось McDonald's виплачує трохи більше 2%. Ще скромніші дивіденди у Манчестер Юнайтед, і виробника міцних напоїв Brown-Forman — близько 1%.
Сплачують дивіденди і ETF, які ми тримаємо в портфелі. Так, в момент придбання прив’язаний до широкого індексу Vanguard S&P 500 виплачував 1,54% річних. З того часу індекс подорожчав, а дивіденди для нових інвесторів дещо просіли: наразі це 1,34%.
Агропромисловий фонд VanEck Vectors Agribusiness платить трохи менше — 0,94%. Найщедріший із наших фондів — SPDR Russell 1000 Yield Focus, що орієнтується на дивідендні компанії. Цей ETF платить 2,44% річних.
Частина компаній у нашому портфелі дивіденди не виплачує. Приміром, Delta Air Lines — через безгрошів'я, до коронакризи авіаперевізник ділився своїми доходами з інвесторами. Традиційно не платять дивіденди технологічні компанії, які або збиткові, або всі вільні гроші вкладають у розвиток. Зокрема, така ситуація із Roblox, Spotify та китайським власником соцмереж Momo.
Де шукати найвищі дивіденди
Як правило, найвищі дивіденди платять компанії зі стабільним джерелом прибутків, але обмеженими можливостями подальшого росту. Зокрема, часто це компанії із нафтогазового сектору, фінансові корпорації, виробники тютюнових виробів, а також телекомунікаційні компанії.
Крім цього, дуже часто найвищі дивіденди виплачують компанії, акції яких втратили в ціні. Відбувається це через наступний принцип. Наприклад, акція компанії коштувала $100, а виплачувала $4 на рік або 4%. Через розчарування інвесторів вартість компанії просіла до $50. Разом з тим знижувати дивіденди вона не наважилась, тому так і платить $4, які для інвесторів, що куплять акції після просідання, становлять вже 8% річних.
Та у знижені акцій є причина — якщо компанія втратила свої прибутки врешті-решт вона буде змушена знизити і дивіденди. Тому, якщо ваша ціль отримувати стабільні виплати, можете звернути увагу на дивідендних аристократів, які вже впродовж 25 років щорічно підвищують дивіденди. Однак у більшості з них досить скромні виплати — в межах 1−3% від вартості акцій.
Якщо ж ціль — отримати дійсно високі дивіденди, то тут вже доведеться ризикувати і заходити на територію компаній, які мають певні проблеми. Головне — розібратись з тим, чи це тимчасове просідання, чи більш тривале падіння, яке, швидше за все, продовжуватиметься.
На кого варто поглянути
British American Tobacco
Виробник тютюнових виробів виплачує дивіденди у розмірі 7,97% річних. За цим показником корпорація перевищує виплати своїх головних конкурентів Altria Group (7,08%) та Philip Morris International (4,72%).
У фінансовому плані British American Tobacco міцно стоїть на ногах: чистий прибуток у минулому році склав $6,4 млрд, що навіть більше, ніж у 2019 році. Виручка в останні роки стабільно коливається у межах $25 млрд.
Читайте також: «Космічний» дохід на космічному туризмі: куди інвестувати, щоб заробити
Але ринок, на якому працює компанія, з року в рік скорочується — все більше людей кидають палити. Домокловим мечем над тютюновим гігантом висить і можливість хвилі позовів через шкоду для здоров’я курців. Як наслідок, із піків у 2017 році акції компанії просіли приблизно удвічі і не схоже, щоб з’являлась перспектива їхнього відновлення.
Telefónica, S.A.
Телекомунікаційний гігант, що працює переважно в іспаномовних країнах, встановив 9,31% дивідендів на рік. Це більше, ніж інші компанії галузі, хоча й вони досить щедрі. Наприклад, виплати AT&T становлять 7,38%, Vodafone — 6,28%, а Verizon Communications — 4,49%.
Хоча компанія і має досить значні прибутки, в останні роки вони йшли на спад. У 2020 році вона заробила $1,58 млрд, а у 2017 і 2018 роках прибутки перевищували $3 млрд. У другому кварталі цього року корпорація, здавалося б, зуміла переломити тенденцію: чистий заробіток склав фантастичні для Telefónica $7,7 млрд — більше, ніж за кілька останніх років разом.
Як запевняють в корпорації, причиною став ріст операційного прибутку: свої плоди почали приносити інвестиції у зростання, покращення інфраструктури, розширення можливостей підключення.
Після оптимістичного звіту акції компанії подорожчали на 18%, але до піків 2007 року корпорації ще далеко. Наразі акції коштують майже в 7 разів дешевше.
New Mountain Finance Corporation
Серед цілого переліку американських фінансових компаній, які платять високі дивіденди, найщедрішою виглядає New Mountain Finance. Її виплати становлять 8,87% річних.
Корпорація спеціалізується на інвестиціях у середній бізнес, а також боргові цінні папери. Акції New Mountain Finance надзвичайно стабільні: з 2011 року вони коливаються у межах $13−15 із нетривалими виходами за межі коридору. Так, у березні 2020 року вони подешевшали майже вдвічі, але швидко повернулись до середніх показників.
Читайте також: Ціновий шок: як інвестору пережити період високої інфляції
Також досить високі дивіденди серед компаній фінансового сектору Америки пропонують PennantPark Floating Rate Capital — 8,57%, BlackRock TCP Capital Corp. (не плутайте із однією з найбільших інвесткомпаній світу BlackRock Inc.) — 8,36% та Ares Capital Corporation — 8,08%.
Вибір «Мінфіну»
«Мінфін» вирішив вкласти свої гроші в компанію Magellan Midstream Partners, яка займається транспортуванням та зберіганням нафтопродуктів, а також меншою мірою аміаку. Корпорації належить 83 термінали для нафтопродуктів та 9 тис. миль нафтопроводу.
Дивіденди компанії становлять 8,48% річних. Для порівняння: ставки за доларовими депозитами найщедріших українських банків знаходяться в межах 3%, а в більшості близько 1−1,5%. Представники нафтогазового сектору досить часто виплачують високі дивіденди: Oneok (7,13%) TotalEnergies (6,95%), Exxon Mobil (6,07%), Chevron (5,26%).
Окрім високих виплат акціонерам, Magellan привернув нашу увагу спеціалізацією — транспортування, а не не видобуток нафти. Компанія виграє від відновлення споживання пального до докарантинного рівня, але безпосередньо не залежатиме від ціни на нафту. Іншими словами, збільшення видобутку країнами ОПЕК+ жодним чином не порушить бізнес компанії. Головне — щоб росло споживання, а в його відновленні ми переконані.
Також цікавою нам здалась ціна акцій Magellan Midstream Partners, яка майже на 30% нижче доковідного рівня. Тож наша ідея купівлі полягає не лише в отриманні дивідендів, але й в заробітку завдяки відновленню ціни.
Що стосується фінансових показників, то в цьому плані обрана нами компанія виглядає досить непогано. Якщо більшість представників нафтогазового сектору пережили минулий рік у збитках, то Magellan заробив понад $800 млн, що лише на 20% менше, ніж у спокійніший 2019 рік.
Читайте також: Літня школа трейдингу: як стати трейдером «з нуля«
За перші 2 квартали цього року прибутки компанії перевищили $501 млн. Якщо такі темпи збережуться, то прибуток сягне показників 2019 року, а то й перевершить їх. А це підкріплює надію, що і вартість акцій повернеться до того рівня.
Фінансові результати
Редакція придбала 2 акції Magellan Midstream Partners, заплативши за кожну з них $47,65. Наразі видається, що придбання було вдалим. За ті пару днів, що ми тримаємо акції в портфелі, вони подорожчали на 1,73%.
Разом з тим, інші наші інвестиції не настільки вдалі. З часу публікації минулої статті наш портфель суттєво просів і знаходиться у плюсі лише на $8,6. Це разом з усіма активами, які знаходяться в портфелі, були продані за час проєкту, та враховуючи отримані дивіденди. Таким чином загальна дохідність портфелю становить лише 0,29%
Найсуттєвіше просіли акції китайських компаній. В цьому немає нічого дивного, оскільки зараз падає весь фондовий ринок Піднебесної. Також судові процеси тиснуть на фармгіганта Endo, а у випадку зі Spotify інвестори не задоволені темпами приросту аудиторії.
Читайте також: Зміна клімату прискорюється: чому це важливо для інвестора
Основний прибуток забезпечує широкий індекс. ETF, який прив’язаний до нього, подорожчав з часу придбання на 18,2%. Також дозволяє портфелю все ще триматись в «зеленій зоні» ETF, який орієнтується на агро-промисловий сектор. Він подорожчав на 11,54%. Стрибок вгору за останні тижні зробила пшениця, тому фонд, що інвестує у неї, став найдохіднішим серед наших активів, але суттєво на наш портфель це не впливає, адже у відповідні акції ми вклали зовсім невелику суму.
Наш портфель
| Актив | Кількість акцій | Ціна акції на момент придбання, $ | Ціна акції на момент написання статті, $ | Зміна ціни активу за тиждень, $ | Зміна ціни з часу придбання $ | Дохідність |
| WisdomTree Wheat | 2 | 6,12 | 7,37 | 1,37 | 2,51 | 20,50% |
| Vanguard S&P 500 | 1 | 347,44 | 410,72 | 5,8 | 63,28 | 18,21% |
| VanEck Vectors Agribusiness | 3 | 81,44 | 93,32 | 5,76 | 35,66 | 14,59% |
| Roblox | 1 | 68,74 | 75,79 | -3,08 | 7,06 | 10,26% |
| Usana Health Sciences | 2 | 86,4 | 95,19 | -13,62 | 17,59 | 10,17% |
| Honda Motor | 2 | 29,55 | 32,42 | -3,63 | 5,75 | 9,72% |
| BP (инвестиции) | 5 | 22,6 | 24,75 | 2,35 | 10,8 | 9,51% |
| SPDR Russell 1000 Yield Focus | 2 | 90,49 | 97,27 | 5,02 | 13,56 | 7,49% |
| McDonald's Corporation | 1 | 233,23 | 240,65 | -3,76 | 7,43 | 3,18% |
| Magellan Midstream Partners | 2 | 47,65 | 48,47 | нд | 1,65 | 1,73% |
| Brown-Forman Corporation | 1 | 69,04 | 69,86 | -2,54 | 0,82 | 1,18% |
| General Motors | 1 | 53,5 | 52,77 | -3,03 | -0,73 | -1,36% |
| SPDR Gold Trust | 1 | 172,08 | 167,7 | -0,74 | -4,39 | -2,55% |
| WisdomTree Corn | 6 | 22,41 | 21,41 | 8,64 | -5,97 | -4,43% |
| Manchester United | 5 | 18,07 | 16,67 | 4,72 | -6,98 | -7,71% |
| BP (спекуляции) | 4 | 27,05 | 24,75 | 1,88 | -9,2 | -8,50% |
| Sinopec Shanghai Petrochemical Company Limited | 3 | 23,83 | 21,23 | -0,54 | -7,8 | -10,91% |
| Bunge Limited | 1 | 89,49 | 79,45 | 3,87 | -10,04 | -11,21% |
| Spotify Technology S.A. | 1 | 239,96 | 208,4 | -28,08 | -31,56 | -13,15% |
| iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN | 5 | 33,63 | 26,98 | -16,75 | -33,22 | -19,75% |
| Delta Air Lines | 2 | 50,67 | 39,37 | -3,58 | -22,59 | -22,29% |
| Momo Inc. | 3 | 15,47 | 11,74 | -0,24 | -11,18 | -24,07% |
| Endo International | 19 | 5,53 | 3,77 | -23,75 | -33,35 | -31,73% |
| Baozun Inc. | 1 | 35,19 | 20,62 | -0,79 | -11,57 | -41,40% |
Стаття не є інвестиційною рекомендацією. У проєкті «Інвестиції Мінфіну» редакція описує власний досвід торгівлі на фондовому ринку. Ми не даємо фінансових порад і не закликаємо повторювати наші інвестиції. Наша мета — продемонструвати хід думок при виборі активів і результати, до яких такий підхід може призвести.
Попередні матеріали серії про інвестиції «Мінфіну»
Освоюємо Європу: готуємося вкладати у європейський фондовий ринок
Протестували «Індекс страху»: скільки заробили і що зробили потім
Топ — 10 брокерів, за допомогою яких можна купити акції на іноземних фондових біржах
Автор:
Коментарі - 14