Мінфін - Курси валют України

Встановити
ukrsib
Дмитрий Приходько
Зареєстрований:
31 березня 2010

Останній раз був на сайті:
17 жовтня 2024 о 04:07
Підписчики (27):
bulat911
bulat911
Киев
indagame
IndaGame Games
34 року, Киев
ABogush
Александр Богуш
47 років, Киев
PSheva
Петр Шевченко
Киев
Ceme4kin
Ceme4kin
Днепропетровск
vados
vados
vitacikl
vitacikl
Extreme
Анатолий Долматов
32 року, Киев
kotina
kotina
7natakiev
7natakiev
Киев
tanag1
tanag1
72 року, донецк
PenguinK
Анна Гранкина
38 років, Днепропетровск
всі підписчики
Начальник аналитического отдела, УкрСиб Эссет Менеджмент
18 квітня 2012, 11:45

Обзор акций ОАО «Полтавский ГОК»

Полтавский ГОК (PGOK) — предприятие с полным циклом добычи, переработки руды и производства железорудных окатышей. Компания входит в тройку крупнейших украинских производителей ЖРС и является ключевым экспортёром окатышей. Основной акционер — швейцарская Ferrexpo AG (97,3%), торгующая продукцией ГОКа на внешних рынках. Трейдер, в свою очередь, принадлежит Ferrexpo PLC (Англия, доля в Ferrexpo AG – 100%), контролируемой группой «Финансы и кредит».

Основные факторы привлекательности PGOK:

• Рынок ЖРС ближайшие 2 года можно характеризовать как растущий, рост мировых цен на ЖРС поддержан следующими факторами: олигополистическим характером рынка (цены диктуют 3 крупные компании), сильным потенциальным спросом со стороны развивающихся рынков (Китай), ограниченным предложением, а также долгосрочными контрактами на поставку;

• Интеграция Полтавского ГОКа в Ferrexpo дает компании конкурентные преимущества в сбытовой политике и поисках дешевых финансовых ресурсов;

• Сильные экспортные позиции (53% продукции реализуется в Европе, 7% -Ближний Восток, 40% — Азия);

• Низкий показатель износа ОФ;

• Хорошие финансовые показатели (рентабельность, фин.устойчивость);

• Инвестпрограмма компании ориентирована на рост производства окатышей и повышения качества продукции;

• Амбициозные планы Ferrexpo по разработке новых месторождений ЖРС (ООО «Ерестовский ГОК» запасы руды 1 млрд.тонн), в котором 51% будет принадлежать ПГОКу (согласно решению собрания акционеров в мае 2008г.).

Основные риски PGOK:

• Риск снижение мировых цен на ЖРС по причине роста объемов мировой добычи и замедления темпов роста производства сталелитейных компаний Китая;

• Низкие показатели ликвидности акций PGOK (free-float 2,7%);

• Трансфертное ценообразование внутри группы Ferrexpo;

• Исторически низкие отраслевые показатели рентабельности (PGOK не является центром прибыли группы);

• Редкая практика выплаты дивидендов;

• Судебные споры относительно продажи 40% акций ПГОКа в 2002г. российскими инвесторами К.Жеваго.

На наш взгляд, компания обладает хорошими финансовыми и операционными перспективами. По модели DCF справедливая стоимость акций составляет 29,2 грн. (потенциал роста с текущего уровня составляет +64%).

Основные финансовые показатели и мультипликаторы

Акции PGOK на Украинской бирже

www.ukrsibfunds.com

http://a-vista.ukrsibfunds.com

http://webinar.ua/privateroom/ukrsibamc.htm

Переглядів: 8149, сегодня — 0
Стежити за новими коментарями

Коментарі

Щоб залишити коментар, потрібно увійти або зареєструватися