- 29 березня 2019, 14:33
Блог компании Tickmill | ЕЦБ слишком рано завершил QE.
После завершения ЕЦБ программы скупки активов в декабре, экономика едва подала признаки самостоятельности, но торговые войны, похоже задушили рост на корню.
Инфляционные ожидания, измеряемые через форвардные свопы, рухнули на этой неделе, а вчерашние данные по CPI (1.3% против 1.5% прогноза) подтвердили, что дела у ЕЦБ выходят из-под контроля.
Совершенно непонятно, в каком секторе или в каком аспекте ЕЦБ увидел подъем экономики, когда основные показатели были просто неудовлетворительными. Начнем с инфляции:
Инфляция на промышленные товары (т.е. промежуточная товарная ступень перед производством конечных товаров для потребителей) рухнула в четвертом квартале 2018, а если не брать в расчет топливо, то показатель не превышал 0.5% с 2015 года.
В поиске положительных моментов восстановления стоит заглянуть в статистику по Германии, локомотива роста Еврозоны, однако тут также ожидает неприятный сюрприз:
Производство легковых автомобилей в Германии падает угрожающими темпами схожими с кризисом 2008 года. При этом преградой для сбыта стало не только замедление спроса в Азии, но и снижение внутренних продаж в четвертом квартале — первом квартале 2019.
Пессимизм нарастал и в корпоративных ожиданиях, причем они устойчиво снижались с начала 2018 до настоящего момента:
Для меня остается загадкой почему ЕЦБ решил прекратить поддержку экономики. Хотя предположение есть: структурный дисбаланс в плане перспектив роста экономик периферии и ядра. «Расшивка» узких частей была долгое время происходила за счет кредитного смягчения, и если слабым членам терять особо ничего, то сильные страны типа Германии хотят быть готовы иметь хоть какой-то запас монетарных инструментов для воздействия на выпуск в случае рецессии.
Что вы думаете на этот счет?
По другим новостям. Азиатские акции выросли в пятницу основной всплеск оптимизма пришелся на китайский фондовый рынок благодаря сообщениям о прорыве в торговых переговорах США и Китая. Наплыв инвесторов в облигации стабилизировался в конце недели, которая была ознаменована глобальным бегством от риска.
Шанхайский композитный индекс подскочил на 3.2%, получив необходимую дозу уверенности для продолжения роста после заявлений чиновников Белого Дома, что Китай сделал первый шаг в разрешении дилеммы, связанной с ключевыми разногласиями в переговорах, а именно определения условий справедливой борьбы за долгосрочное технологическое преимущество.
В пятницу Мнучин сообщил, что рабочий ужин с китайскими коллегами оказался весьма «продуктивным» заронив надежду, что дальнейшие заявления о ходе переговоров смогут сбалансировать информационный фон, изрядно подпорченный заявлениями ЕЦБ и ФРС.
Устойчивые позиции американских индексов прежде всего говорят о благосклонной реакции инвесторов на сигнал поддержки со стороны ФРС. Фондовый рынок не разделяет опасений рынка облигаций, что выражается в одновременном росте обоих, порождая конфликтующий сигнал в оценке перспектив подъема экономики. С начала года S&P500 взлетел на 12.3%, показав лучшую реализованную доходность с 2009 года.
Доходность по 10-летним казначейским облигациям выросла до 2.402% в пятницу после снижения в четверг до 15-месячного минимума в 2.352%, так как ФРС начал спешно сворачивать планы по ужесточению политики. Отрицательный спред между доходностью 10-летних и 3-месячных облигаций наблюдавшийся в конце прошлой недели красноречиво говорит об ожиданиях, что на трехмесячном горизонте инвестирования может произойти еще больший откат в политике ФРС.
К большому сожалению регулятора, ВВП США за четвертый квартал был пересмотрен с 2.6% до 2.2%, потребительские расходы до 2.5%, а стоимость товаров без учета импорта выросла на 1.7%, что добавляет беспокойства в отношении инфляции, которая теряет темп не только из-за ухудшения внешней торговли (т.е. компонента импорта в инфляции).
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK
Наш конкурс для ленивыхУгадай NFP
PRO счет условия
|
0
|
- 13:52 Що буде з гривнею? Депозити та ОВДП: чи варто зараз робити на них ставку (відео)
- 12:20 росія витратила понад $18 млрд на повітряні атаки по Україні
- 11:55 MicroStrategy увійшла до топ-100 найбільших публічних компаній у США
- 11:34 Команда Трампа розглядає прихильницю криптовалют на посаду нового глави SEC — CoinDesk
- 11:10 Італія виділяє 200 млн євро на відновлення електромережі Україні
- 10:45 «Мрій і Досягай»: «Дія» пропонує жінкам $1000 та навчання бізнесу
- 10:41 Курс валют на 21 листопада: долар в банках подорожчав, а євро втратило 8 копійок
- 10:01 Рада зробила крок до автоматичного арешту коштів боржників у банках
- 09:38 Хакери ГУР атакували російський «МТС-Банк» — ЗМІ
- 08:52 ООН затвердила план допомоги Україні до 2027 року на $2,1 млрд
Коментарі