Хто зробив курс 42?

Багато «кабанчиків» намагаються нав'язати думку, що купівля валюти «пересічними» ні на що не впливає, тому можна сміло бігти в обмінку «зберігати заощадження». Про це «збереження» ми ще поговоримо пізніше, зараз давайте проаналізуємо, наскільки «кабанчики» праві.
Невелика реконструкція послідовності подій для тих, хто неуважно слідкував:
1. НБУ зафіксував курс на 29
2. Готівковий курс виріс до 35−36
3. Експортери почали притримувати валюту і НБУ довелося палити резерви
4. НБУ підняв офіційний курс до 36
5. Експортери залили МБ валютою
6. Готівковий курс виріс до 42
7. Експортери знову почали притримувати валюту
8. НБУ дозволив купувати валюту на депозит по 37
9. Готівковий курс впав до 40.60

Отже, згідно правила №1, курс залежить від попиту і пропозиції, тому курс виріс у пунктах 2 і 6 через перевищення попиту над пропозицією. Давайте розберемось, хто генерував цей попит і призвів до здорожчання валюти.
Основні покупці у готівковому сегменті це:
— звичайні фізособи
— волонтери
— малий та середній бізнес, який працює в обхід МБ (сірий імпорт)

Один з користувачів форума заявив, що до війни доля бізнесу була 30% в готівковому сегменті, але давайте орієнтуватись на цифри. До війни на МБ об'єм за сесію був у середньому $500млн, зараз — $150млн. Реальий імпорт теж дуже впав (не потрібен зараз імпорт автівок, техніки, туризм та авіаперевезення і т.д.), тому не можна сказати, що багато хто з бажаючих імпортерів не може купити валюту через недопуск до МБ — споживання в країні знизилось через війну та виїзд великої частини платіжездатного населення, тому дорогі товари завозити нема сенсу.
Отже на МБ за місяць маємо приблизно $150млн*21 = $3,15млрд. В готівковому сегменті, звісно, об'єми менші.
Далі, на сайті НБУ у статистиці за серпень вказано:
— купівля безготівкової валюти фізособами — $128млн (тобто це десь депозитів на $100млн, один депозит приблизно $1300, тому $100млн це не менше ніж 76923 «максимальні» депозити)
— купівля готівкової валюти фізособами — $1,354млрд (така цифра враховує загальний обсяг, тобто якщо людина купила-продала-купила, то її об'єм буде враховано двічі, тому для чистих об'ємів поділимо цю цифру хай навіть на 3, тобто отримаємо десь $450млн попиту від фізосіб)
Окрім цього, звісно, попит від фізосіб є і в обмінках, тому загальні об'єми купівлі валюти фізособами за місяць більше, ніж $550млн.

Щодо сірого бізнесу, дорогі товари зараз везти нема сенсу, бо попиту нема, а ризики великі. А історії про перехід підприємств на розрахунок з постачальниками готівкою замість МБ виглядають смішними, бо у нормальних країнах не можна просто так взяти і заплатити велику суму готівкою, навіть не можна просто так її покласти на рахунок без підтвердження походження. Тому реальна доля цього сегменту на ринку не така велика, як думають деякі люди, хто не бачить всієї картини.

Отже, давайте підсумуємо що ми маємо:
1. Об'єм торгів на МБ за місяць приблизно $3,15млрд
2. За серпень фізособи відкрили 100к+ валютних депозитів (бо не всі ж були максимально на $1300) і це не менше ніж 60-70к людей (бо хтось міг відкрити кілька у різних банках).
3. Попит фізосіб на готівковий долар у банку за місяць приблизно $450млн
4. Об'єми купівлі готівкового долару бізнесом невеликі через падіння попиту і об'ємів виробництва

Перед тим, як перейти до оцінок, читачам раджу перечитати пункт 5 тут: https://minfin.com.ua/blogs/alex2006/193282/
А для інших поясню це ще раз простішими словами. Є шальки терезів. На одній шальці маємо 500кг, на другій маємо 490кг. Загальна маса 990кг і терези схиляються до першої шальки. Якщо ми беремо камінь вагою 20кг і кладемо на другу шальку — терези тепер схиляються до неї. 20кг — це лише 2% від усієї маси на терезах, але саме ці 2% вирішують, куди вони будуть схилятись. Сподіваюсь, аналогія зрозуміла.

Формула попиту фізосіб наразі така:
Загальний попит = готівковий попит фізосіб у банках + валютні депозити у банках + попит пересічних у обмінках + попит бізнесу в обмінках + попит волонтерів в обмінках.
Нехай загальний об'єм готівкового ринку буде $1млрд на місяць (хоча я думаю він менший), тоді за серпень маємо:
$450млн (готівковий попит фізосіб у банках) + $100млн (валютні депозити у банках) + Х1 (попит пересічних у обмінках) + Х2 (попит бізнесу в обмінках) + Х3 (попит волонтерів в обмінках) = $1млрд
Х1 я оцінюю десь на рівні $200млн. Та й ви самі можете зробити оцінку на основі того, скільки ваших друзів/знайомих перейшли до стратегії купувати валюту на всі вільні кошти.
Таким чином, як бачимо, попит людей, що купують валюту для «збереження заощаджень» не такий і малий і становить не менш, ніж 40% від загального об'єму. Тобто при відсутності цього попиту загальний попит був би меншим на 40%, що зробило би будь яке зростання неможливим.
Отже, виявилось, що це навіть не «камінь на 20кг», а ціла каменюка на 400кг, яка істотно впливає на результат.

Тож через що усі українці стали біднішими? Точніше не так, факт-висновок тут один: якби українці не гребли валюту «щоб було» для «збереження заощаджень» — ніякої девальвації б не було. Думай-те.