ФРС снова стал причиной эйфории. Надолго ли?

Скорее всего, рост не будет продолжительным и серьезным. Сохранение ставки было весьма предсказуемым событием и навряд ли рынки станут сильно расти на таком очевидном драйвере. Понятно, что Федеральная Резервная Система пристально следит за макростатистикой и это единственный фактор, который способен подтолкнуть ФРС на рост ставок или, наоборот, продолжительное сохранение ставок на текущем уровне.

Самым важным, сейчас, индикатором является Non-Farm Payrolls, до выхода которого осталось целых две недели. Пожалуй, еще никогда эта статистика не была столь важной и определяющей. Сентябрьские данные по рынку труда лягут в основу решения второго ноября, так как до следующего заседания на рынки поступят данные лишь единожды- 7 октября.

За две недели до выхода данных рыночное сообщество не особо верит в повышение ставки, «котируя» вероятность этого события в 12% (на закрытии фьючерса на 30-дневную ставку по федеральным фондам в четверг). А значит, данные должны выйти значительно выше августовской статистики, то есть не менее 200 тысяч рабочих мест.

Иначе, ФРС снова займет выжидательную позицию и оставит все на декабрьское заседание, которое, в свою очередь, пройдет 14-го декабря. Так что, уже в ближайшее время рынки получат сразу два драйвера для дальнейших движений- важнейшую статистику по рынку труда и сезон корпоративной отчетности.

Что касается валютного рынка, то любые хорошие новости по американской (и частично мировой) экономике, будут способствовать росту доллара и наоборот, негатив будет трактоваться рынком, как медвежий фактор для доллара и бычий для фондового рынка. Такая, обратная корреляция фондового рынка и экономических данных обусловлена тем, что в отличии от валютного рынка (доллара), рост ставок не является позитивом для фондового рынка.

Помимо классической обратной зависимости стоимости капитала и стоимости акций компаний, есть еще один немаловажный фактор: портфели крупнейших хедж-фондов и пенсионных фондов полны государственных облигаций с долгой дюрацией (сроком погашения).

Эти облигации весьма чувствительны к процентным ставкам. Иными словами- рост ставки или даже намек на это, непременно приведет к падению стоимости этих облигаций, а значит к существенным убыткам фондов, что может привести к масштабному sell-off.

Удачи на рынках!

Фредерик Даниель