Послаблення гривні до 45,5 грн/$ у 2026 році та 48 грн/$ у 2027 році — оновлений прогноз Dragon Capital

► Підписуйтесь на телеграм-канал «Мінфіну»: головні фінансові новини

Гальмування економіки та «рятувальний круг» ВПК

Умови затяжної війни, дефіцит робочої сили та зруйнована енергетика тиснуть на реальний сектор. Згідно з прогнозом, економічна активність падатиме:

• Зростання ВВП у 2026 році сповільниться до 1,5% (порівняно з попередніми роками), а у 2027 році впаде до мізерних 0,5%.
• Ключовим драйвером економіки стане внутрішнє виробництво зброї. Воно компенсуватиме спад у цивільних галузях.
• Військові витрати України, завдяки пакетам підтримки (зокрема 90 млрд євро від ЄС), можуть зрости до $125 млрд у 2027 році.

Якщо енергетика уникне нових масштабних руйнувань, зростання ВВП цьогоріч може бути вищим — на рівні 3,5%.

Курс долара, інфляція та рекордні резерви НБУ

Попри величезний зовнішньоторговельний дефіцит ($57 млрд у 2026-му та $52 млрд у 2027-му через втрату експорту та потребу в імпорті), фінансова система залишатиметься стабільною:

• Міжнародні резерви НБУ сягнуть історичних максимумів: $61 млрд у 2026 році та $70 млрд у 2027-му.
• Курс валют: регулятор збереже контроль над ситуацією, але продовжить політику керованої гнучкості. Очікується помірне послаблення гривні: до 45,5 грн/$ у 2026 році та до 48,0 грн/$ у 2027 році.

1. Інфляція поступово йтиме на спад: до 7,1% наприкінці 2026-го та 5,2% у 2027 році.

Бюджетні діри та борг

Утримання армії вимагатиме колосальних ресурсів. Дефіцит державного бюджету у 2026−2027 роках триматиметься на рівні $50 млрд щороку. Втім, Україна має отримати близько $95 млрд зовнішнього фінансування за цей період. Завдяки тому, що частка кредитів у цій допомозі знизиться до 25% (решта — гранти та безповоротні кошти), державний борг стабілізується на цілком прийнятному для воюючої країни рівні — близько 93% ВВП.

Фактор Близького Сходу та сценарій перемир'я

• Нафта і геополітика: базовий прогноз очікує стабілізації світових цін на нафту на рівні $70 за барель. Якщо ж війна на Близькому Сході затягнеться і нафта закріпиться на рівні $100, це додасть близько 2% до української інфляції та дещо розширить торговельний дефіцит, але не зруйнує макростабільність.
• Альтернатива (Стійке перемир'я): навіть якщо бойові дії припиняться, швидкого економічного дива не станеться. Аналітики прогнозують, що зростання ВВП складе помірні 3,5% у 2026 році та 5,0% у 2027-му. Головна перешкода для бурхливого відновлення — жорсткий дефіцит робочої сили та зруйновані виробничі потужності, які не зможуть задовольнити різкий стрибок споживчого попиту.

Автор:

Редактор стрічки новин, журналіст Ярослав Голобородько

Пише на теми: Макроекономіка. Фінанси. Інвестиції. Фондові та валютні ринки. Крипто. Telegram: @goloborodko_ua