Бики чи ведмеді: Чому аналітики дають протилежні прогнози для фондового ринку

►Підписуйтесь на сторінку «Мінфіну» на фейсбуку:
головні фінансові новини

Яскравий приклад — останній прогноз Еда Кліссолда, головного стратега Ned Davis Research. Він очікує, що потенціал зниження прибутків і жорсткішої політики ФРС підштовхнуть американські акції до «неглибокого ведмежого ринку» на початку наступного року. Однак він вважає, що вже наприкінці року акції повернуться до помірного зростання.

Водночас Credit Suisse Group AG та JPMorgan Chase & Co набагато оптимістичніші. Джонатан Голуб з Credit Suisse щойно підняв свою ціль на 2022 рік для індексу S&P 500 на 200 пунктів до 5200. При цьому він послався на перспективу зростання корпоративних прибутків і легку фінансову ситуацію.

Прогноз Марка Колановича з JPMorgan на 2022 рік передбачає спад волатильності, кінець пандемії та повне відновлення економіки.

Читайте також: Омікрон може стати кінцем пандемії, інвесторам варто «викупати провал» — аналітики JPMorgan

Робити прогнози все складніше

Взаємовиключні прогнози показують, наскільки складніше стало прогнозувати економічну ситуацію. Поки що діапазон оцінок індексу S&P 500 на 2022, скомпільований Bloomberg, коливається від 4400 до 5300. Це розмах у 20% — другий за величиною за останнє десятиліття.

Прогноз Кліссолда передбачає, що індекс S&P 500 закінчить наступний рік на позначці у 5000 — це на 6% вище, ніж на момент закриття біржі 8 грудня. Але він очікує, що перед цим індекс впаде принаймні на 10%, закінчивши період стабільного росту. Така турбулентність підкреслює, як важко мати впевненість у прогнозах.

«У 2022 році ситуація майже напевно буде менш сприятливою для ринку. Ми очікуємо сповільнення темпів зростання, частішого падіння, високої ймовірності двозначної корекції та реальних шансів неглибокого ведмежого ринку», — написав Кліссолд у примітці для клієнтів.

Спрогнозувати поведінку ринків на 13 місяців, завжди було складно, але, як засвідчили останні два тижні, тепер ці спроби стали марнуванням часу. Коли інвестори були переконані що новий штам вірусу та різкий поворот ФРС поклали кінець популярній стратегії «викупу дна», «мисливці за знижками» повернулися і індекс S&P 500 зовсім трохи не дотягнув до рекордного закриття.

Читайте також: Уолл-Стріт стримав свій «бичачий» апетит: що відбувалося на ринку в середу

Протягом року професійні прогнозисти не раз робили правильні передбачення, але послідовно недооцінювали ріст ринку, що за останні 13 місяці лише раз впав більш ніж на 5%. Найоптимістичнійший січневий прогноз оцінював індекс S&P 500 на кінець року у 4400. 8 грудня він закрився на 4,701.

Наступний рік буде турбулентним

Кліссолд визнав, що є одна «дику карту», яка може порушити його прогноз: норма прибутку. Прогноз експерта передбачає, що вона скоротиться на 30 базисних пунктів через ріст заробітної плати. Однак здатність Американських корпорацій збільшувати прибутки від продажів вже приносили приємні сюрпризи.

Також невизначеність залишається навколо монетарної політики ФРС. Хоча підвищення ставок не завжди вбиває «бичачі» ринки, темпи підвищення мають велике значення для дохідності акцій протягом першого року циклу посилення. Як показує компіляція даних за останні вісімдесят років, поступове підняття ставки викликає зростання на 11%, різке — втрати у 2,7%.

Модель Cycle Composite, що використовується Ned Davis Research, прогнозує серйозне падіння у першому півріччі 2022, та відновлення невдовзі після цього.

Кліссолд вказує, що на цей тренд вплинуть такі фактори, як криза поставок, коронавірус та інфляційні ризики. Він рекомендує інвесторам надавати перевагу компаніям з великою капіталізацією та стабільним ростом.

Читайте також: Акції ще довго не повторять успіх останніх трьох років — CEO Goldman Sachs