«Відчуття як у 1999»: чи загрожує стартап-лихоманка новою бульбашкою

Агентство згадує березень минулого року. Тоді венчурна компанія Sequoia Capital назвала Covid-19 «чорним лебедем 2020».

► Підписуйтесь на телеграм-канал «Мінфіну»: головні фінансові новини

«Приватне фінансування може значно скоротитися, як це сталося у 2001 та 2009 році», — заявила вона у звіті, схожому на їхню презентацію «R.I.P. Good Times» часів кризи 2008.

Але в червні 2021 року ми бачимо, що технологічні інвестори виписують більші чеки, ніж будь коли досі. За даними CB Insights, стартапи по всьому світі вже зібрали $292,4 млрд цього року та мають всі шанси побити минулорічний рекорд у $302,6 млрд. Кількість величезних, вартістю більш ніж $100 млн, венчурних угод у 2021 році вже виросла до 751, порівняно з 665 у 2020.

«Мені це дуже нагадує 1999,» — сказав CNBC Хуссейн Канджі, партнер британської фірми венчурного капіталу Hoxton Ventures. — «Тоді було стільки пропозиції, стільки ентузіазму. Це був період, коли достатньо було додати „dot-com“ до назви і ваші акції йшли вгору.»

Доткоми були в моді на Волл-стріт у кінці дев'яностих. Тоді підігріті швидкою експансією інтернету спекулятивні інвестиції призвели до зростання індексу Nasdaq Composite на 400% між 1995 та 2000 роками. А вже в жовтні 2002 він впав на 80%.

У останні п’ять років Nasdaq майже потроївся, а ринкова ціна декількох високотехнологічних компаній, включаючи Amazon, Google та Facebook, вийшла за позначку в $1 трлн. Microsoft та Apple зараз варті більш ніж $2 трлн.

Деякі інвестори стривожені стрімким зростанням оцінок технологічних компаній. За даними CB Insights, у 2021 році рекордні 249 компаній стали «єдинорогами» — це майже вдвічі більше, ніж кількість «єдинорогів» за останні кілька років.

«Для підприємців — це чудовий час залучати капітал», — каже Андрій Брасовяну, партнер фірми венчурного капіталу Accel. — «Якість компаній та швидкість їх зростання — безпрецедентні.»

Читайте також: В Україні стартап може отримати від держави $85 тисяч на розвиток

Синдром втрачених можливостей

Зростання конкуренції у венчурних угодах не пройшло непоміченим серед інвесторів. Оцінки технофірм стають «все більш та більш відірваними від реальності» через «синдром втрачених можливостей», — каже Канджі.

Яна Димитрова, CEO британського фінтех-стартапу OpenPayd каже, що деякі інвестори мають «дуже обмежене розуміння» її стартапу, але роблять пропозиції «просто тому, що так роблять всі».

«Чесно кажучи, я думаю, що це погано вплине на нашу індустрію в довготерміновому періоді. Бізнес не фокусується на створенні вартості, він фокусується на тому, щоб залучити та витратити капітал», — каже вона.

Європейський технологічний бум

Тим часом у Європі, що довгий час пасла задніх за США та Китаєм у сфері технологій, обсяг венчурних інвестицій швидко зростає.

«Вся ця мода на роботу на відстані прискорила цифрову трансформацію та відкрила європейським компаніям доступ до світових ринків», — каже Брасовяну. — «Ви можете продавати через Zoom з Румунії так же добре, як з Нью-Йорку.»

За даними Factset, за перші шість місяців 2021 європейські стартапи залучили $50 млрд, порівняно з $38 млрд, залученими за весь 2021 рік.

Ринкова лихоманка у сфері технологій призвела до довгої черги з компаній, що збираються вийти на біржу. США вже спостерігали цілий ряд лістингів техкомпаній минулого року, включаючи Airbnb та Coinbase, а у Великобританії минулого тижня пройшов лістинг фінтек фірми Wise.

Читайте також: Засновники платіжного сервісу Wise стали мільярдерами після успішного ІРО

Чим відрізняються бульбашки 2021 і 1999

Але все ж є певна різниця між бульбашкою доткомів та ситуацією сьогодні, стверджує Канджі. Доткоми росли майже виключно на невиправданих очікуваннях, а зараз «вже існують і ринки і компанії».

Ще одна відмінність — тренд на фірми, які не залучали зовнішні інвестиції до першого циклу фінансування.