Інвестори в ОВДП залишилися активними, незважаючи на зміни в ставках

Таким чином, як зауважують аналітики, створено чималу перевагу попиту над пропозицією, що дозволяє Міністерству фінансів знижувати ставки, відхиляючи надлишковий попит.

Мінфін знизив ставки відсікання

Як повідомляє міністерство, пише Інтерфакс-Україна, на аукціонах 16 лютого було обмежено пропозицію по 6, 12- і 16-місячних ОВДП відповідно на 0,488 млрд грн, 0,904 млрд грн і 1,54 млрд грн, що дозволило знизити ставки відсікання по них на 0,3 п. п.

Нова ставка відсікання 3-місячних паперів склала 9,15%, 12-місячних — 11,05% і 16-місячних — 11,45%.

Найбільший попит, як і тиждень тому, був на 16-місячні облігації — 1,54 млрд грн, що дозволило Мінфіну опустити їх середньозважену прибутковість на 0,44 в. п. — до 11,3%.

Попит на 3-місячні ОВДП перевищував пропозицію в 1,9 раза, на 12-місячні папери — в 2,8 раза. В результаті їх середньозважені ставки вдалося знизити відповідно до 9,07% і 10,96%.

За більш довгими ОВДП — з термінами розміщення на 2 і 3 роки — ставки відсікання залишилися на колишньому рівні: відповідно 11,9% і 12,15%. Однак обсяг продажів виріс відповідно в 4,3 раза і 2,4 раза — до 1,732 млрд грн і 1,266 млрд грн. При цьому були задоволені всі заявки, що надійшли.

Крім того, у вівторок, 16 лютого, Мінфін розмістив дворічні доларові ОВДП на $41,797 млн під 3,89% і річні ОВДП в євро на 70,494 млн під 2,5%, відмовившись від $85,6 млн за ставками до 4,25%.

Як зазначає фінансовий аналітик порталу «Мінфін» Олексій Козирєв, «з одного боку — обмеження Мінфіном по сумах частини випусків ОВДП призводить як до посилення конкуренції між потенційними інвесторами при купівлі цих облігацій, так і до зменшення їх прибутковості. Це q спостерігалося на аукціоні 16 лютого».

Експерт підкреслює: «Подібна тактика спрацювала у вівторок на користь Мінфіну і це добре».

З іншого боку, прибутковість поки все одно залишається високою і з урахуванням, до того ж, відсутності оподаткування — дуже привабливою для інвесторів, особливо нерезидентів. «Тож, процес зниження прибутковості за новими розміщеними випусками ОВДП треба продовжувати», — говорить Козирєв.

Крім того, зауважує аналітик, вже давно визріла необхідність випуску валютних ОВДП для населення в документарній формі.

«Упевнений, що при практично нульових ставках за валютними депозитами в банках бажаючих купити облігації було б більш ніж достатньо. Інакше виникає казусна ситуація. Україна готова залучати ресурси в євро на рік під 2,5% річних або майже під 4% річних у доларах США на термін близько двох років у нерезидентів, банків і великих клієнтів. Однак не готова залучати ресурси у власних громадян під ставки, які були б нижче цього рівня. Це нонсенс. Тим паче, що за різними прогнозами на руках у населення знаходиться сума до $90 млрд. Ось де справжній ресурс для латання дірок бюджету відносно дешевими і довгостроковими ресурсами. І тут основне питання — питання довіри громадян і держави один до одного», — підсумовує Козирєв.

Читайте також: Мінфін залучив 16 лютого на ОВДП-аукціонах майже 9,5 мільярда

Інвестори змінили свої портфелі

Як відзначають аналітики ICU, минулого тижня Мінфін рефінансував більшу частину погашень завдяки значному попиту інвесторів на гривневі папери. На аукціоні 9 лютого було розміщено нові ОВДП на 13,1 млрд грн за номіналом і одночасно погашено облігації на 15,5 млрд грн. Нові запозичення здійснювалися переважно в гривні, тоді як виплати — у валюті. «Саме це зіграло ключову роль у тому, що різні групи інвесторів по-різному змінили свої портфелі», — зауважив фінансовий аналітик ICU Тарас Котович.

Таким чином, наприклад, нерезиденти замістили майже всі валютні погашення гривневими ОВДП і до кінця минулого тижня отримали понад 100 млрд грн облігацій за номінальною вартістю.

Фізичні особи частково замінили погашення валютних ОВДП новими придбаними гривневими ОВДП, в результаті чого їхній портфель досяг 12,5 млрд грн, з яких 5,7 млрд грн, або майже 46% портфеля обліковується у гривневих облігаціях, зауважує експерт.

Читайте також: Банки дали в борг державі вже більше, ніж бізнесу

Як вважають аналітики компанії, ставки продовжать знижуватися, особливо за річними і півторарічними облігаціями, що вже можна було спостерігати на аукціонах 16 лютого. «Це ще більше чинитиме тиск на процентні ставки і стимулюватиме інвесторів подавати заявки з більш нижчими рівнями ставок або на більш тривалі терміни обігу», — підкреслив Котович.

ОВДП онлайн від ICU Trade: 10,5% в грн, 3% — в доларах США