Київська школа економіки підготувала свіжий консенсус-прогноз на 2021 рік на основі даних головних урядових та інвестиційних організацій. «Мінфін» виділив основні тези та показники.
12 лютого 2021, 8:20
KSE: діапазон обмінного курсу на рік — 28-29,5 грн/$
Економічний розвиток
Згідно з консенсусом, очікуване зниження реального ВВП у 2020 році становить 4,9%. У 2021 році ВВП зросте на 4,2%. Відновлення зовнішнього попиту підтримає експорт, а фіскальні та монетарні стимули активізують приватне споживання.
Інфляція
Зростання індексу споживчих цін у 2021 році (у річному вимірі) очікується на рівні 6,5%. Підвищення соціальних стандартів та зростання цін на енергоносії — ключові ризики.
Курс гривні до долара США
27 грн/дол. (факт) та 28,7 грн/дол. — середні курси у 2020 та 2021 році відповідно. Імовірна ревальвація у першій половині 2021 року на тлі покращення платіжного балансу, яка зміниться девальвацією у другій половині року.
Міжнародні резерви
Очікується зростання з рівня $28,6 млрд на кінець 2020 року до рівня $30,9 млрд на кінець 2021 року. Вищий рівень може бути досягнутим у випадку отримання траншу від МВФ.
Читайте також: Як сильна гривня впливатиме на економіку
Дефіцит зведеного бюджету
-6,1% ВВП у 2020 році на фоні значних фіскальних стимулів та -4,9% ВВП у 2021 році через відновлення сталого зростання економіки та обмежені можливості для фінансування дефіциту.
Державний борг України
62,5% ВВП у 2020 році через розширення бюджетного дефіциту та падіння номінального ВВП.
59,2% ВВП у 2021 році в результаті значних боргових виплат, зростання ВВП та звуження бюджетного дефіциту.
Ставка рефінансування НБУ
Зростання з 6% на кінець 2020 року до 7,3% на кінець 2021 року внаслідок посилення монетарної політики НБУ у відповідь на прискорення інфляції.
Реальний ВВП
За підсумком 2020 року, реальний ВВП, згідно з оцінками експертів, скоротився на 4,9% у річному вимірі.
Прогнози на 2021 рік варіюються у діапазоні 2−2 5,6%.
Експерти зберігають думку, що ключовим драйвером зростання в 2021 році буде приватне споживання. Його стимулюватиме збільшення мінімальної зарплати, монетарні стимули та подальше ослаблення обмежень завдяки вакцинації.
Стійке зростання попиту на сировинні товари в світі допоможе подальшому відновленню українського експорту. У перші два місяці 2021 року залишаються відносно жорсткі карантинні обмеження в ЄС — їх послаблення після триваючої вакцинації громадян має пожвавити торгівлю України з Євросоюзом.
Неоднозначні очікування щодо приватної інвестиційної активності. Її відновленню заважатиме активна політика запозичень Уряду для потреб соціальної підтримки та подальшого продовження інфраструктурних програм. Однак НБУ очікує відновлення інвестицій завдяки зменшенню невизначеності з розвитком пандемії.
Читайте також: Чому курс гривні може зміцнитися до 27
Споживча інфляція
Певне підвищення інфляційних очікувань експертів протягом січня пов’язане з подальшим зростанням цін на енергоносії. Як і раніше, у 2021 році очікується прискорення продовольчої інфляції внаслідок скорочення пропозиції відповідних товарів після гіршого врожаю минулого року.
Також вагомою причиною посилення інфляційного тиску стане підвищення соціальних стандартів — мінімальної заробітної плати.
Консенсусним баченням для 2021 року залишається зростання інфляції — меншість передбачає утримання інфляції між центром та верхньою межею діапазону (5−6%), більшість прогнозистів вважає, що інфляція все ж дещо перевищить ціль НБУ. Діапазон прогнозованих значень становить 5−8%.
Обмінний курс
Діапазон прогнозованих значень обмінного курсу 28−29,5 грн/дол.
Збільшення припливу зовнішнього капіталу, вищі ціни на експорт та все ще низький попит на імпорт може зумовити укріплення гривні в першій половині року, згідно з передбаченнями окремих прогнозистів.
У другому півріччі поступове розширення дефіциту платіжного балансу унаслідок збільшення попиту на імпорт створюватиме девальваційний тиск на гривню.
Ставка рефінансування НБУ
Діапазон прогнозів: 6,5−9%.
На січневому засіданні Правління НБУ було вирішено залишити ставку на рівні 6%. Прогноз НБУ передбачає перехід до 7% у першій половині року.
Оскільки НБУ очікує пік інфляції майже до 8,5% у другому кварталі, то такий профіль збільшення ставки все ж означає пом’якшення монетарної політики, очевидно, прийняте з міркувань подальшої підтримки економічного відновлення.
Надалі, протягом другої половини 2021 року, за прогнозом НБУ, ключова ставка залишиться на рівні 7%. Лише одним прогнозистом очікується сильніша реакція монетарної політики, ніж оприлюднена НБУ, однак зі ставкою не більше 9%.
Читайте також: Що означає «ковідна» інфляція для України
Дефіцит бюджету
Запланований на 2021 рік дефіцит бюджету — близько 5,5% ВВП. Більшість прогнозистів очікують фактичний дефіцит бюджету нижчим або рівним 5,2%. Діапазон оцінок: 4,4−5,5% ВВП.
Фіскальні стимули можуть бути значно меншими, ніж заявлені у бюджеті в разі відсутності допомоги міжнародних фінансових організацій.
Але останні події свідчать про певне покращення відносин України з міжнародними фінансовими організаціями, зокрема, у січні 2021 року очікувався приїзд місії МВФ. Можливо, цього разу вдасться уникнути повторення ситуації 2020 року.
Державний борг
Передбачається зниження державного боргу насамперед завдяки зростанню економіки та активнішій фіскальній політиці в результаті подальшого підвищення ефективності адміністрування податків, зборів і митних платежів.
Крім того, у наступному році за графіком слідують значні обсяги погашень за борговими зобов’язаннями держави. Натомість, деякі аналітики бачать обмежені можливості для отримання нових позик.
Діапазон прогнозованих значень 57−64% ВВП.
Міжнародні резерви
Фінансування МВФ та очікуваний профіцит сукупного платіжного балансу зумовлять зростання міжнародних резервів. За оцінками НБУ, вони збільшаться до $30,7 млрд, інвестиційної компанії ICU — $31,1 млрд.
Оцінка Мінекономіки є середньостроковою. Вона передбачає, що наповнення резервів буде значно меншим. Втім, це узгоджується з їх прогнозами меншого бюджетного дефіциту до 2023 року та відповідно меншим рівнем державного боргу відносно ВВП.
Джерело:
Мінфін
Коментарі - 1