Экономика после Привата

• Государство внесет в национализированный банк от 116 до 148 млрд гривен в виде государственных облигаций (ОВГЗ). Процесс будет поэтапным, первый взнос — 43 млрд грн. Важно отметить, что вносятся именно облигации, а не «живые деньги». Банк сможет их монетизировать в НБУ, то есть получить гривну, ТОЛЬКО если начнется резкий отток депозитов и банку нужна будет дополнительная ликвидность. То есть при национализации банка автоматического вливания гривны в экономику не происходит и дополнительного давления на валютный курс и инфляцию из-за вхождения государства в банк быть не должно, если не будет значительного оттока депозитов.

• Общий выпуск ОВГЗ соответствует около 4,4-5,6% ВВП 2017 года. Он повысит долг к ВВП, по нашим оценкам, до 85%. Закон о госбюджете на 2016 год позволяет Министерству финансов выпускать дополнительные ОВГЗ для рекапитализации банков, превышая запланированные объемы выпуска госбумаг для финансирования дефицита бюджета. Такая же норма содержится в проекте бюджета на 2017 год, который будет рассматриваться парламентом во втором чтении на этой неделе.

• Национализация Приватбанка практически завершает очистку банковской системы от нежизнеспособных банков. Национализированный банк, скорее всего, будет менее агрессивно привлекать депозиты и постепенно снижать депозитные ставки. В целом это приведет к удешевлению ресурсов для банковской системы и ускорит снижение кредитных ставок. Кроме того, национализация приближает Украину к следующему траншу МВФ, что позитивно скажется на экономике.

UPD: инвесторы отреагировали на новость позитивно — суверенные евробонды выросли в цене на 1 пункт.