Инфляция упадет в 4-5 раз

Согласно официальной статистике, рост потребительских цен за последние два года составил около 80%. Причин этого инфляционного скачка всего два: 1) девальвация гривны; 2) отказ от субсидирования внутренних цен на энергоносители (что для потребителя вылилось в резкое увеличение сумм в платежках за услуги ЖКХ).

В ближайшие полгода уровень инфляции упадет вчетверо-впятеро. Сейчас Украина находится на спуске с резкого инфляционного скачка.

Самая обильная инфляция наблюдалась год назад: в декабре 2014 года — апреле средний темп прироста цен составлял 7,25% в месяц. Сейчас это около 0,25% в месяц. Соответственно, в ближайшие полгода будет работать довольно простая математика замещения крупных цифр малыми — и «змейка инфляции» нырнет обратно.

Во-первых, курс более-менее стабилен; при нынешнем состоянии платежного баланса заметно изменить его может только полномасштабный, катастрофический шок мало предсказуемого характера. Во-вторых, потребительский спрос очень слаб, что никак не способствует повышению цен. В-третьих, связка бюджетной и монетарной политики сильно изменилась. Если ранее преобладал подход «если государству не хватает денег — напечатаем!», то сдержанный подход к формированию Госбюджета-2016 дает основания для оптимизма.

Дальнейшего роста цен на газ для населения не ожидается. Повышение тарифов на электроэнергию весной (ожидается 25%) имеет ограниченный эффект на общий показатель (не более 0,5 п.п.). Дальнейшее повышение тарифов на теплоснабжение отразится на инфляции уже осенью 2016 года (как и в уходящем году).

Таким образом, в следующем году инфляционный фон в Украине нормализуется на уровне 10-15%. Это означает, что уже можно вводить в действие политику инфляционного таргетирования.