«Газпром» перенес сроки строительства газопровода в Китай

В июле предполагалось, что строительство трубопровода от газоконденсатных месторождений Якутии до Владивостока начнется в этом году, несмотря на отсутствие твердого контракта с китайской CNPC. Общие инвестиции в реализацию восточной программы(разработка Чаяндинского месторождения и строительство газопровода) концерн в февральской презентации для инвесторов оценил в $60 млрд. По этому маршруту планировалось поставлять до 38 млрд куб. м газа в год.

Решение перенести старт строительства связано с отсутствием контракта, говорит один из собеседников«Ведомостей». Вчера во время телефонной конференции, посвященной отчетности«Газпрома» по МСФО за I квартал, представители«Газпрома» не смогли дать однозначного ответа о том, удастся ли подписать соглашение с Китаем до конца года.

Договориться с CNPC о цене поставок«Газпром» не может уже много лет. В последний раз подписание контракта ожидалось на Петербургском экономическом форуме этим летом. Топ-менеджеры«Газпрома» неоднократно повторяли, что несогласованной осталась только цена. Монополия предлагает привязать цену к нефтяному индексу азиатского рынка JCC(Japanese Crude Cocktail price), CNPC предлагает ориентироваться на Henry Hub.

Решение отложить строительство логично, считает аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук, — пока контракт не подписан, вкладывать деньги в строительство не стоит:«Этот проект нужно делать конкретно под китайский контракт». Тем более что«Газпрому», судя по представленной вчера отчетности, лучше затянуть пояс.

В I квартале из-за увеличения оборотного капитала свободный денежный поток«Газпрома» в сравнении с I кварталом 2012 г. сократился в 1,9 раза до 114,4 млрд руб., следует из отчетности газового концерна по МСФО. Но это выше результата за весь 2012 год — 105,7 млрд руб., замечает старший аналитик ИК «Анкоринвест» Сергей Вахрамеев. Из-за масштабной инвестпрограммы«Газпрома» подобный сценарий может повториться и в 2013 г. — высокий свободный денежный поток в I квартале и резкое его сокращение по итогам года, опасается Вахрамеев.

«Газпром», впрочем, пытается экономить. В I квартале концерн сократил капитальные вложения на 11% по сравнению с прошлым годом до 199,13 млрд руб. Более чем вдвое сократились расходы на транспортировку — со 104,159 млрд до 48,611 млрд руб.(-53%). Это произошло благодаря вводу в эксплуатацию газопроводов Бованенково — Ухта и Ухта — Торжок, поясняется в отчетности«Газпрома». Но на следующей неделе правление«Газпрома» рассмотрит корректировку инвестпрограммы, сказал член правления Ярослав Голко.«Да, рассматривается увеличение капитальных затрат», — отметил он.

Китайский контракт нужен«Газпрому» — ведь концерн по-прежнему зависит от продажи в Европу.

Выручка монополии, по данным отчета по МСФО, выросла на 19% до 1,46 трлн руб., а чистый долг«Газпрома» снизился на 9% до 972,430 млрд руб. EBITDA в I квартале составила 625,854 млрд руб.(рост к году — 60%). Выручка от продажи газа увеличилась на 25% до 903,819 млрд руб. Основной рост обеспечили продажи газа в дальнее зарубежье(см. график).

Доля газовых продаж в выручке«Газпрома» в I квартале выросла до 61,8% против 58,9% в I квартале 2012 г., тогда выручка от продажи нефти и электроэнергии снижается, отмечает аналитик IHS Energy Эндрю Нэфф.«Несмотря на попытки“Газпрома” снизить свою зависимость от европейского рынка, финансовые показатели указывают на сохраняющуюся важность экспорта в Европу», — подчеркивает аналитик. Эксперты Deutsche Bank предупреждают, что«Газпром» не сможет долго опираться на экспортные продажи, так как на мировой рынок все большее влияние будут оказывать спотовые цены на газ, на которые в перспективе будет давить дешевая американская продукция, — доля продаж«Газпрома» на мировом рынке в перспективе начнет снижаться.

«Газпром» пытается удержать европейский рынок — концерн идет навстречу клиентам задним числом. В 2012 г. «Газпром» вернул им 102,7 млрд руб. Скидки помогли: в I квартале поставки газа в Европу выросли. В этом году«Газпром» зарезервировал под ретроактивные платежи около 200 млрд руб. По данным отчета по МСФО, в I квартале сокращения ретроактивных платежей(скидки европейским клиентам на ранее приобретенный газ) прибавили концерну 73,43 млрд руб. выручки.«В 2013 г. компания впервые за счет ретроактивных корректировок улучшила свои финансовые показатели», — подчеркивает Вахрамеев. По мнению экспертов JPMorgan, средства, сэкономленные на ретроактивных платежах, могут быть использованы для увеличения дивидендов. На телефонной конференции«Газпрома» топ-менеджер компании сказал, что возможность увеличения выплат будет рассматриваться лишь в конце года, когда можно будет оценить эффект от экономии, а также будет посчитана курсовая разница.