Внешние долги Украины — страна на пути к дефолту?

  Данные: Министерство финансов Украины

Примечательно, что внешний долг органов госуправления сократился на 3,7% (1,2 млрд. долларов) до 32,2 млрд. долларов. Продолжают сокращать долги перед иностранными кредиторами и украинские банки — за год они сбросили с плеч 16,7% бремени (3,6 млрд. долларов), и нынешний размер их обязательств составил 21,6 млрд. долларов.

Таким образом, основными виновниками прошлогоднего роста внешних обязательств стали предприятия торговли и реального сектора экономики. Их долги перед иностранцами выросли на 16,7% до 81,3 млрд. долларов. Как следствие, негативную динамику внешнего долга страны фактически не удалось остановить — в 2011 году этот показатель также вырос на 7,6%.

Что означают эти цифры для Украины? Кипр фактически объявил дефолт, имея внешний долг в размере более 100% ВВП. Та же история касается Италии, Испании. С другой стороны есть экономики, которым и более значительные долговые нагрузки пока не мешают рассчитываться по обязательствам. Внешний долг Франции — более 200% ВВП, а Гонконга — почти 400%.

Большинство экспертов считают, кипрского сценария в Украине не произойдет. Как отмечает главный экономист ИК Dragon Capital Елена Белан, если вычесть торговые кредиты, которые легко рефинансируются, то долг корпоративного сектора составит уже 60 млрд. долларов. А значительная часть новых заимствований представляли собой лишь возврат выведенного ранее капитала из Украины.

«Уровень внешнего долга, около 77% от ВВП, не выглядит высоким. При достаточной ликвидности на внешних рынках и отсутствии серьезных валютных колебаний, он не представляет опасности. Инвесторов всегда интересует процентный доход, поэтому пока работает программа количественного смягчения (в США — ред.), есть хорошие шансы рефинансировать долги», — соглашается Александр Паращий,  руководитель аналитического департамента ИК Concorde Capital.


  Данные: Министерство финансов Украины

Не видят угрозы эксперты и в разрезе долгов государства и банковского сектора. «Задача для правительства стоит довольно непростая и сложная, в плане рефинансирования части долга,  развития за счет внутреннего госдолга и т.д. То, что мы видим на протяжении последних двух лет — на самом деле задачи были не менее сложны  и все справлялись», — оптимистично утверждает председатель правления ПУМБа Сергей Черненко.

Впрочем, с внешними долгами едва ли все так гладко, как считают многие аналитики. По словам экс-и.о. министра финансов Игоря Уманского волнение вызывает не столько общая цифра долга, сколько его структура — а именно величина краткосрочного долга, срок которого истекает. И найти ресурсы для его погашения не так просто. Не зря же правительство вновь стало задабривать МВФ.

По оценкам НБУ, общая сумма внешних долговых выплат, которые должны быть осуществлены 2013 г., составляет $61 млрд., что немногим больше, чем в прошлом году ($59 млрд.). Напомним, что в 2012 году долговые проблемы в совокупности с негативным трендом торгового баланса и спросом населения на валюту сократили золотовалютные резервы Нацбанкана целых 23%.

Данные: НБУ

По мнению Елены Белан, даже с учетом этого, коллапса все-таки ждать не стоит, ведь на долю корпоративного долга и торговых кредитов приходится две трети суммы к погашению краткосрочного долга — около $40 млрд. «Что касается ограничений на Кипре, то они могут снизить приток инвестиций в страну, однако будут компенсированы снижением оттока капитала по другим каналам», — резюмирует эксперт. 

Автор: Ольга Левкович