Украина балансирует на уровне дефицита

Украина теряет валюту

Президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко рассказал «Минфину», что ситуация с платежным балансом усугубилась, поскольку «идет массовый перетек валюты из банковского безналичного рынка в наличный». Как сообщал «Минфин» статье «Арбузов тушит девальвационный пожар», для компенсации оттока валюты и поддержания стабильности гривны по отношению к доллару, НБУ в сентябре был вынужден продать из своих резервов $2,559 млрд.

Также господин Охрименко отметил, что сейчас наблюдается уменьшение притока валюты от перечислений украинцев, работающих заграницей, и увеличение перечисления валюты за рубеж в виде дивидендов.

Кроме того, по словам руководителя информационно-аналитического центра Forex Club в Украине Николая Ивченко, состояние финансового счета платежного баланса также ухудшилось из-за оттока валюты из страны по статье «другой капитал», куда входят торговые кредиты и депозиты нерезидентов. «Видимо, в условиях нестабильности мировых финансовых рынков нерезиденты начали выводить депозиты из Украины и стали требовать возвратов ранее выданных торговых кредитов», — объяснил он.

В то же время, по словам Николая Ивченко, если в сентябре реальный сектор получил $411 млн против $129 млн августе, то приток в банковский сектор составил $417 млн, тогда как в августе был отток в $457 млн.

Аналитик ИК Concorde Capital Светлана Рекрут отметила, что ухудшение платежного баланса из-за превышения импорта над экспортом обусловлено увеличением закупок натурального газа в ожидании роста его цены в будущих кварталах. «Рост украинского экспорта был намного более сдержанным. Общий объем за 9 месяцев текущего года вырос на 38%, в то время как импорт — на 44,1%», — сказал аналитик.

Вторым фактором, по ее словам, является бурный рост импорта продукции машиностроения, который за 9 месяцев 2011 года составил 62,3% против 35% в 2010 году, занимая 22,9% в структуре общего импорта. «Это связано с возобновлением потребительского спроса на продукцию машиностроения на фоне роста доходов населения, ожиданиях ввода пошлин и девальвационных рисков», — добавила она.

Резервы НБУ пока еще сдерживают ситуацию на рынке

Эксперты считают, что пока негативное влияние дефицита платежного баланса сдерживается резервами НБУ, поэтому не происходит девальвации гривны.

В общем, на протяжении всего 2011 года дефицит текущего счета покрывался профицитом финансового счета, что позволяло выйти на положительное сальдо сводного баланса Украины. Однако поступления с финансового счета были не системными, а эпизодическими в виде прямых иностранных инвестиций. Поэтому в случае сильной стагнации финансовых рынков валютные потоки финансового счета существенно уменьшатся, что окажет дополнительное давление на платежный баланс и, соответственно, на курс гривны.

Господин Охрименко подчеркнул, что уже ощущается ажиотаж на валютном рынке, а также проявляют себя проблемы с банковской ликвидностью и пока не ясно, как можно в таких условиях выдавать кредиты.

Эксперты утверждают, что существующий дисбаланс в платежном балансе кроме давления на стабильность курса нацвалюты, повышает также зависимость страны от состояния международных товарных рынков, а также рынков капитала.

Внутренняя ориентация населения

Нацбанк Украины (НБУ) уже предпринял ряд мер по административному ограничению спроса на наличную валюту, который ухудшает состояние платежного баланса (см. статью «Минфина» — «Между выборами и траншем»). В частности, НБУ летом ограничил лимит по длинной открытой валютной позиции с 20% до 5%, что также снижает этот спрос.

Николай Ивченко уверен, что правительство также должно начать проводить политику импортозамещения для поддержания экспортного сектора. «Стоит огласить ориентацию населения на украинскую продукцию, однако это движение должно проводиться без фанатизма. Однако именно оно было основанием для начала роста экономики Японии и Южной Кореи», — отмечает эксперт.

По мнению начальника управления маркетинга банка «Кредит Днепр» Андрея Ясногородского, в этом году улучшение текущего баланса может произойти за счет роста экспорта зерновых при отмене экспортных пошлин и уменьшения цены на газ. Хотя, нивелировать все позитивные ожидания может ухудшение и так напряженной ситуации на рынке черных металлов. «В целом, стоит ожидать негативного сальдо платежного баланса, размеры которого в значительной мере будут зависеть от успешности проведения переговоров по цене на газ», — подчеркнул эксперт.

Со своей стороны Александр Охрименко считает, что в текущих условиях необходимо навести порядок во внешней торговле и меньше закупать природного газа для промышленности. «И, самое главное, подружиться с МВФ и получить от него обещанные деньги. Если это произойдет, наш платежный баланс будет профицитным», — подчеркнул он. В противном случае до конца 2011 года господин Охрименко прогнозирует дефицит платежного баланса на уровне $4-5 млрд.

Марк Поллок