Бернанке на словах завершит количественное смягчение

«Я не думаю, что он преподнесет какой-либо сюрприз. Я не вижу каких-либо серьезных изменений, происходящих прямо сейчас. Думаю, мы увидим, как разворачивается статистика», — заявил телеканалу CNBC экс-председатель ФРС Рэндалл Крознер.

Центробанк США опубликует ежеквартальные экономические прогнозы, и аналитики ждут, что они будут снижены из-за текущей слабости рынка, но, как предполагается, Бернанке может заявить о предстоящем ускорении восстановления. «Я уверен, что он это предскажет. Уверен, что он не объявит о каком-либо изменении в политике стимулирования», — полагает стратег по инструментам с фиксированной доходностью Bank of America Merrill Lynch Джон Рэйт.

Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США, вероятно, примет формальное решение об окончании второго раунда программы количественного смягчения, по которой вкачивается ликвидность на рынки, в конце июня, но оставит политику реинвестирования неизменной, считают аналитики из Barclays Capital.

Это может быть достигнуто путем изменения языка заявления с ФРС «будет покупать» на «будет завершать» свои покупки казначейских ценных бумаг на 600 млрд долларов и «будет придерживаться своей существующей политики реинвестирования основных платежей из своего портфеля ценных бумаг», говорится в материалах Barclays.

Глава ФРС в 2001-2006 годах Марк Олсон заявил, что будет удивлен, если ФРС не проголосует единогласно за сохранение курса. Олсон не ожидает больших изменений в заявлении ФРС: «Эти слова анализируются так тщательно, что они [ФРС] очень внимательны к тому, что собираются сказать. Все главное в этом заявлении будет в словах. Они постараются быть как можно менее креативными».

Некоторые эксперты высказывали предположения, что слабые данные по рынку труда США могут подтолкнуть ФРС к продлению мягкой денежно-кредитной политики, однако, как полагает Крознер, Федрезерв подождет данных о занятости за июль, чтобы решить, является ли это тенденцией. В мае в экономике США было создано 54 тысячи новых рабочих мест, а безработица выросла с 9% до 9,1%. «Я думаю, что существует мнение о заложенной в основу экономики силе», — заявил экс-глава ФРС, напомнив, что данные по производительности были неплохими, а по инвестициям в оборудование и программное обеспечение — «весьма хорошими».

Доходность десятилетних казначейских облигаций оставалась ниже 3%, в частности, из-за страхов европейского долгового кризиса. Ряд аналитиков считает, что из-за этого ФРС может не обратить внимания на рост цен из-за своей ультрамягкой денежной политики. «Облигационный рынок говорит, что нет поводов для беспокойства из-за инфляции там», — отмечает Гари Бейкер, главный стратег по европейским акциям в BAML global research.

Индекс потребительских цен в США вырос на 0,3% в мае, что стало самым быстрым ростом с июля-2008; общая инфляция выросла на 0,2% месяц к месяцу. Как ожидается, в своем заявлении ФРС отметит, что инфляция пошла вверх из-за роста цен на сырьевые активы, но котировки уже немного снизились и инфляционные ожидания остаются стабильными, полагают аналитики Barclays Capital.

В ходе двух программ количественного смягчения ФРС выкупила казначейские облигации на рекордные 2,5 трлн долларов, и в преддверии завершения второго раунда этой программы обозреватели уже начали подводить итоги. Как считает Джон Хилсенрат из The Wall Street Journal, ФРС может считать своим достижением снижение риска дефляции. Перед QE2 Barclays Capital оценивал вероятность дефляции в 2011 году в 40%. Сейчас угроза такого сценария оценивается лишь в 10%.

Еще одна цель, которой удалось достичь с помощью программы количественного смягчения-2, хотя ФРС и не афишировала ее, — продолжение ослабления доллара СЩА. Это сделало товары американского производства дешевле на мировых рынка, нарастило экспорт, рассуждает автор WSJ, но одновременно это и увеличило стоимость импортируемых товаров и открыло дорогу инфляции.

В теории QE2 должна закачать ликвидность в банки, которые, как предполагалось, пустят ее на кредитование предприятий и потребителей. Вместо этого банки купили государственные облигации, отмечает Forbes.com. Восстановление экономики замедлилось при том, что каждое очередное удорожание нефти на 10 долларов отнимало у ВВП США половину процентного пункта. С февраля по май нефть выросла в цене на 30 долларов — это 1,5 процентных пункта потерянного ВВП. Экономика США с начала года выросла всего на 2% в годичном исчислении. Критики политики Бернанке заявляют, что ФРС сама подтолкнула сырьевые цены ввысь, вкачивая слишком много денег в финансовую систему, ослабляя доллар и подпитывая инфляцию в мире, отмечает WSJ.