Инвесторы устроили медный бум

Главная причина прогнозируемого дефицита и следующего за ним роста цен — повышение спроса и одновременное снижение предложения металла. Главный потребитель меди — Китай. В период кризиса правительство Поднебесной сделало ставку на инфраструктурные проекты — строительство новых электростанций и линий передач, что привело к росту спроса на медь. В результате, доля Китая в мировом потреблении меди за последние три года выросла почти вдвое — с 22% до 40%.

Одновременно мир столкнулся и со снижением предложения со стороны горнорудных компаний. В начале 2011 года крупнейший мировой производитель меди англо-швейцарская Xstrata сообщила об увеличении добычи медных руд в 2010 году на 7% до 913,5 тысячи тонн. Однако конечное производство меди сократилось сразу на 2% до 715,499 тысячи тонн из-за снижения доли металла в руде. Это стало результатом истощения осваиваемых компанией месторождений в Чили.

При этом аналитики GFMS отмечают, что еще во второй половине 2010 года на рынке меди был фактический профицит. На складах бирж скопилось значительное количество запасов еще с кризисного 2009 года, но уже к концу 2010 они были полностью реализованы. «После периода слабости, вызванной европейским долговым кризисом, резкое улучшение фундаментальных показателей рынка меди вновь разожгло интерес инвесторов к этому металлу», — отметил старший аналитик GFMS Никос Кавалис.

В результате, цены на медь в конце 2010 года и первые несколько недель 2011 года несколько раз обновили исторические максимумы, к 14 февраля достигнув отметки 10148 долларов за тонну. Затем последовала значительная коррекция: на фоне катастрофы в Японии фьючерсы на медь за несколько дней упали более чем на 10% до уровней в 9000–9050 долларов за тонну. Однако спекулянты быстро отыграли это падение: за месяц котировки фьючерсов взлетели более чем на 10% и сегодня на Лондонской бирже металлов стоимость контракта на медь составляет 9880 долларов за тонну.

«Цены на медь действительно растут быстрее цен на другие промышленные металлы, но этот рост, хотя и опирается на фундаментальную основу в виде растущей мировой экономики, несет в себе и значительную спекулятивную составляющую, — рассуждает аналитик «ТКБ Капитала» Александр Ковалев. — В этой связи уже в ближайшее время не исключена коррекция на фоне растущих рисков в экономике».

Эксперт ссылается на ужесточение монетарной политики правительством Китая, которое в последнее время стремится охладить собственную экономику. Народный Банк страны уже несколько раз увеличивал резервные требования и поднимал базовую ставку. На этой неделе его примеру последовал и Европейский Центральный банк, повысивший базовую ставку на 25 базисных пунктов. Все эти шаги призваны сократить объемы кредитования промышленного сектора и, как следствие, уменьшить его потребности в меди. По прогнозам Ковалева, потенциал снижения фьючерсов на медь от текущих уровней составляет 10–15%.

Тем не менее, в среднесрочной перспективе рост цен на медь сохранится. По словам аналитиков GFMS, пока длинные спекулятивные позиции по фьючерсам на медь все еще доминируют на рынке. В результате, любой негатив, будь то новости, связанные с долговыми проблемами в Европе, геополитическими событиями, прогнозами в отношении промышленного производства на основных рынках или денежно-кредитной политикой Китая, способны вызвать крупную ликвидацию, в результате которой цены вполне могут упасть ниже уровня в 9 тысяч долларов.

Впрочем, подобное развитие событий, в свою очередь, побудит потребителей выйти на рынок с целью пополнения запасов, которые в течение последних нескольких месяцев оставались на низких уровнях, обеспечивая ценам необходимую поддержку и потенциал для отскока.

Для российского частного инвестора наиболее эффективным инструментом для обыгрывания роста цен на медь будут акции «Норильского никеля». «Добыча меди приносит ГМК до четверти выручки, а долгосрочная стратегия холдинга направлена на увеличение доли до половины, — говорит аналитик ИК «Велес Капитал» Айрат Халиков. — При этом в среднесрочной перспективе медь продолжит расти: металл активно используется при производстве вычислительной техники, а этот рынок далек от насыщения».