25 лютого 2010, 12:36

Обзор финансовых рынков от аналитиков Эрсте Банка

Валютный рынок

Национальному банку Украины удалось удержать стабильность гривны в январе 2010 году благодаря интервенциям в размере 1,1 млрд долл. США, в результате чего валютные резервы центробанка уменьшились до 25,3 млрд долл. США. Нацбанк обещает удержать стабильную гривну в 2010 году. По прогнозам аналитиков Эрсте Банка, в 2010 году произойдет незначительная девальвация гривны, при этом стабильность национальной валюты, учитывая ощутимое сокращение валютных резервов, в первую очередь будет зависеть от настроений населения.

Межбанковский кредитный рынок

Гривневая ликвидность банков остается высокой, в результате ставки на межбанковском кредитном рынке продолжают снижаться. НБУ установил процентные ставки на месячные депозитные сертификаты на уровне 8%. Таким образом, объем ресурсов, стерилизованных депозитными сертификатами, вырос в среднем до 7 млрд грн по сравнению с 3-4 млрд грн в четвертом квартале 2009 г. Однако, длительность размещения межбанковских гривневых депозитов остается короткой и не превышает один месяц. В январе НБУ сократил объемы кредитования банков, профинансировав банки в объеме 1,3 млрд грн,. Данная сумма, вероятно, не превышает объемы погашения банками рефинансированной задолженности перед НБУ. Задолженность коммерческих банков перед Нацбанком выросла до 86,3 млрд грн на конец 2009 года. «Рефинансирование неравномерно распределено между банками. Государственные банки и банки с украинским капиталом получили львиную долю рефинансирования, тогда как задолженность международных банков перед НБУ является незначительной», - уточняет Марьян Заблоцкий, аналитик АО «Эрсте Банк».

Рынок облигаций

Так как 2010 год в Украине начался без принятого госбюджета, Минфин имеет возможность осуществлять привлечения только в объеме, необходимом для погашения долговых обязательств или при необходимости увеличении стабилизационного фонда. Однако, на первичном аукционе, который состоялся 9 февраля 2010 года, Минфин привлек 1,7 млрд грн, тем самым превысив объемы погашений на первый квартал 2010 г.. На данный момент Минфин предложил первичным дилерам свое толкование закона, которое состоит в том, что Минфин имеет право привлекать в объемах не больше суммы годовых долговых погашений без привязки к любому периоду. Поэтому предложение государственных облигаций в ближайшее время будет оставаться высоким.

В то же время заинтересованность нерезидентов в гособлигациях значительно выросла. Портфель нерезидентов увеличился до 1,1 млрд грн., но еще не достиг докризисного уровня в 2,5 млрд грн. По мнению аналитиков Эрсте Банка, усиление ликвидности в банковском секторе и увеличение заинтересованности резидентов к гособлигациям создадут давление на ставки по гособлигациям. Однако, большое предложение государственных облигаций и значительный объем погашения в марте-апреле не позволят ощутимо вырасти цене на гособлигации на протяжении нескольких месяцев.

На фоне повышения рисков, связанных с ухудшением экономической ситуации в Греции, стоимость еврооблигаций продолжает умеренно расти. При этом Минфин уже планирует приватное размещение облигаций на международных рынках на небольшую сумму в 200-300 млн долл. США. «Мы не рекомендуем переоценивать стабильность роста украинских еврооблигаций, так как Украина на данный момент не получила позитивных отзывов ни от единого рейтингового агентства, а госбюджет еще не принят, и если в нем будет заложены все предвыборные обещания будущего Президента, то у бюджета будет большой дефицит», - рассказывает господин Заблоцкий.

Джерело: Мінфін