Ставки по кредитам овернайт снижены

Мнение Astrum: НБУ отреагировал на сильное давление со стороны парламента и Совета Нацбанка, которые ратовали за снижение процентных ставок. Сейчас, когда инфляция упала ниже 15% г/г, уменьшенные ставки кредита овернайт выглядят положительными в реальном выражении. В то же время ожидаемый рост индекса потребительских цен в ближайшие 12 месяцев указывает на то, что новые реальные ставки по кредитам овернайт ушли в область отрицательных значений (см. график).

Мы ожидаем, что данное решение не повлияет на положение дел в сфере банковского кредитования. НБУ ужесточал политику рефинансирования в последние месяцы, так что ставки овернайт стали второстепенным фактором, ведь объемы рефинансирования остаются низкими и более 90% их направляется по линиям экстренного оздоровительного кредитования банков.

К тому же стоимость денег сегодня является второстепенным фактором для банковского сектора: ликвидность довольно высока, а ключевой проблемой является доверие к контрагентам. В то же время мы ожидаем, что НБУ продолжит придерживаться жесткой денежно-кредитной политики ради соответствия согласованным с МВФ критериям роста денежной базы, а также для того, чтобы удостовериться в том, что не центробанк является главным источником инфляции.