Понівечити зараз чи вбити навесні: ФРС обрала для ринків другий варіант

Головна подія тижня

Цього тижня відбулося засідання Комітету з монетарної політики ФРС (FOMC), де вирішувалися фінансові долі людства.

Подобається нам це чи ні, але американський центробанк продовжує відігравати роль центрального банку всього людства. Його рішення впливають на долі безпосередньо кожного з нас, іноді навіть без нашого відома та незалежно від точності розуміння нами суті складних фінансово-економічних процесів.

Цього разу регулярне засідання FOMC перетворилося на неординарну подію та інтрига — «А що ж зробить ФРС?» — була закручена до краю. Припущення щодо підсумків засідання, які були оприлюднені в середу, висловлювалися найрізноманітніші: від «підвищать ставку просто зараз» до «просто змінять пару слів у підсумковій заяві».

У тих, хто намагався заробити на прогнозах, вірячи в можливість короткострокового прогнозування динаміки ринку і намагаючись вгадати, де «дно», а де «вершина», завдання було подвійно складним. Адже, крім вгадування дій ФРС, щоб заробити, потрібно було точно передбачити, якою буде реакція ринку на можливі дії ФРС. А ось тут все виявилося не так вже й просто.

Читайте також: ФРС США прискорить згортання програми стимулювання економіки

Засідання ФРС закінчилося без масштабних потрясінь

Відсоткова ставка залишилася, де й була. А ось Програму скорочення викупу облігацій було прискорено вдвічі. Починаючи з січня, ФРС викуповуватиме на $30 млрд менше і, таким чином, закінчить Програму викупу до березня, що відкриває можливість завести розмову про підвищення ставки. А то й просто, без жодних розмов, взяти — та й підвищити.

Розуміння того, що ставку потрібно підвищувати, відбилося у свіжому «dot plot», графіку з прогнозами відсоткової ставки від кожного з членів FOMC, який заповнюється раз на квартал. І, якщо у вересні думки членів комітету щодо того, чи варто підвищувати ставку хоч один раз у 2022 році, розділилися навпіл, то зараз комітет вважає, що наступного року її варто підвищити тричі.

Як бачимо, останні дані про інфляцію США мають свій вплив і на високопоставлених банкірів. До речі, що стосується подальших дій, то, як завжди, Джером Пауелл запевнив, що ФРС ґрунтуватиметься на останніх даних про стан економіки та «триматиме руку на пульсі», реагуючи за ситуацією.

Читайте також: Як рекордна з 1982 року інфляція у США вплине на дії ФРС: П'ять експертів висловлюють свою думку

Чи не запізниться ФРС із антиінфляційними заходами

Починаючи з 1960 року, коли в США з'явилися перші ознаки інфляції, тодішнє керівництво ФРС теж не поспішало гальмувати економіку і ринки цінних паперів, що зростають, передчасним підвищенням ставки, дотягнувши в бездіяльності до 1965-го. А потім стало пізно, і все закінчилося «Великою інфляцією», коли зростання споживчих цін на піку досягало 20%.

Не думаю, що до такого дійде знову, але якщо інфляція не вгамується до весни, а, мені здається, що розраховувати на це не варто, то як би не довелося ФРС потім, навесні, підвищувати ставку не на традиційні 0,25%, а відразу на 0,5%.

Хоча, з іншого боку, напевно, все ж таки, гуманніше відразу вбити ринок цінних паперів навесні, ніж завдати йому важких каліцтв безпосередньо перед Різдвом, коли вся інвестиційна спільнота вже зайнята підрахунком бонусів за 2021 рік.

Європейські банки ухвалили стратегічні рішення

Банк Англії виявився рішучішим і вирішив не випробовувати долю, підвищивши ставку на 0,15% — до 0,25%. Британців можна зрозуміти, адже споживча інфляція у Сполученому королівстві б'є рекорди.

ECB, центральний банк єврозони, ставку поки що вирішив не підвищувати, давши економіці шанс швидше розігнатися.

Читайте також: Ринки США знизилися, вірно оцінивши засідання ФРС

Як відреагували ринки

Початкова реакція була переможною — у середу, під акомпанемент виступу Пауелла, індекси злетіли вгору. Схоже, що ринок так налякався перспективою негайного підвищення ставки, що той факт, що все перенесено на наступний рік, став величезним приводом для радості.

Всі індекси зеленіли і закінчили середу близько до історичних максимумів, а на горизонті знову з'явилася постать Санта Клауса з його традиційним «передноворічним ралі». Але радість виявилася недовговічною і протверезіння настало вже в четвер.

Очевидно, багато трейдерів вирішили не чекати весни і зіграти на випередження, розпродавши частину активів, що й змусило ринки почервоніти, а фігуру Санта Клауса розчинитися вдалині. І, мабуть, це логічно, адже нинішнє рішення ФРС — лише відтермінування вироку, а не його скасування.

Не думаю, що дуже багато хто вірить у те, що інфляція зникне сама по собі до кінця 2022 року, як офіційно передбачає ФРС. Після тривалих заяв про «тимчасовість», у цей прогноз важко вірити.

Так що тиждень закінчуємо у червоному, і, на жаль, це зовсім не відблиски червоної шуби Санти, що везе нові історичні максимуми та бонуси. А взагалі-то складна у нього цього року робота — останні декілька тижнів уже вкотре доводиться голоблі розвертати.

Автор:

Фінансист, засновник First Kyiv Investment Club Компан Іван

First Kyiv Investment Club