Валюта в лютому: чи подешевшає долар ще більше

Минулого тижня долар просів нижче психологічного порогу в 28 гривень. На міжбанку американська валюта до вечора минулої п'ятниці подешевшала до 27,72/27,745 грн. Євро обвалився до 33,32/33,35 грн.

Пропозиція валюти стабільно перевищувала попит. Якби не Нацбанк з його інтервенціями, котирування українського міжбанку могли б опуститися до рівня в 27,60 гривень за долар уже 5-го числа. Минулого четверга регулятор викуповував валюту за 27,87 гривень. У п'ятницю — спочатку за 27,78 гривень, потім за 27,74 гривні і в останній раз — за 27,72. Всього НБУ за 1−5 лютого викупив $90 млн, що і підтримало курс американської валюти.

Просадка євро на міжбанку сталася, в основному, за рахунок падіння євро щодо долара на зовнішніх ринках і перерахунку котирувань пар євро/долар і долар/гривня. Зниження курсу долара щодо гривні майже на 40 копійок за тиждень у поєднанні з падінням котирувань євро щодо долара на зовнішніх ринках і призвели до обвалу євро щодо гривні відразу майже на 78 копійок за цей період.

Читайте також: Міжнародні резерви України за місяць «схудли» до $28,8 мільярда

Цінники готівкового українського ринку повністю відображали всі зміни міжбанку. Власники обмінників своєї гри цими днями не вели. Вони задовольнялися роботою у форматі «з обороту» з низьким або середнім рівнем спреду.

Зміцнення гривні щодо долара повністю вписується в глобальне зміцнення курсів валют країн, що розвиваються, і розвинених країн щодо американської валюти і частково євро. Основна причина — нестримна гонка друкарських верстатів і пакетів підтримуючих заходів в країнах ЄС та в США. Накачування ринків через пандемію незабезпеченою ліквідністю призводить до постійних валютних ралі за парою євро/долар і утворення бульбашок на фондовому ринку. Надалі це може призвести до чергових істотних проблемам для всього фінансового світу. Але поки що і ЄЦБ, і ФРС США намагаються просто загасити пожежі, а потім вже розбиратися з наслідками.

Ринки країн, що розвиваються, та їх валюти стають заручниками глобальної фінансової політики провідних економік світу і не факт, що в подальшому не стануть вимушеними «спонсорами» закриття фінансових проблем як ЄС і США, так і вельми складної ситуації у Китаї.

Що вплине на поведінку валютного ринку цими днями

Основними мотиваторами для ринку найближчим часом будуть:

1. Господарські операції компаній, наближення періоду бюджетних платежів, майбутній вихідний понеділок у США.

Експортери вже давно витратили січневі відшкодування ПДВ. Вільної гривні у них більше немає і вони змушені активно продавати на торгах весь обсяг своїх валютних надходжень. Падіння курсу долара і євро минулого тижня тільки стимулює оперативні розпродажі валюти на міжбанку і йде на користь національній валюті. Не за горами і період розрахунків з бюджетом. Це також змушує великих клієнтів активніше акумулювати гривню для розрахунків з державою і позитивно впливає на котирування міжбанку.

Проти гривні зіграє зростання покупок енергоносіїв нафто-і газотрейдерами. На тлі зростання цін на ці ресурси і зимового опалювального сезону імпортери намагаються максимально оперативно закривати свої контракти на поставку бензину, дизпалива і газу. Все це ситуативно періодично збільшує попит на валюту на торгах.

Валютні операції клієнтів частково активізуються напередодні вихідного понеділка у США. 15 лютого американці відзначають День Президентів і тому наш міжбанк буде працювати за доларом на ТОМі. Компанії намагатимуться максимально закрити свої операції за доларом 8−11 лютого, щоб в п'ятницю вже тільки «підрихтувати» свої валютні розрахунки і скоротити до мінімуму угоди за доларом наступного понеділка.

2. Аукціон Мінфіну України з розміщення ОВДП 9 лютого і поведінка нерезидентів і місцевих інвесторів.

На момент написання статті (тобто до консультації з первинними дилерами) Мінфін планує розміщувати гривневі облігації на 182, 357, 490,798, 1197 і 2296 днів, а також доларові на 428 днів.

Встановлено обмеження щодо сум розміщень на 182 дні — 500 млн гривень, і на 357 днів — 1 млрд гривень. Мета таких лімітів — збільшити конкуренцію між потенційними інвесторами і знизити дохідність за цими облігаціями. На інші терміни в гривні і за облігаціями в доларі обмежень немає.

Читайте також: Чому нерезиденти можуть загальмувати інфляцію в Україні

З огляду на те, що інвесторам пропонують ОВДП фактично на будь-які терміни, а також те, що вже з минулих четверга- п'ятниці нерезиденти були помічені з продажем валюти на міжбанку, чиновники сподіваються на великі обсяги розміщення. Результативності аукціону додасть і пропозиція валютних облігацій.

За прогнозами «Мінфіну», вартість залучення державою коштів на 182 і 357 днів незначно знизиться. А ось за довшими облігаціями дохідність особливо вже не впаде. Загальний обсяг продажів ОВДП на цьому аукціоні може скласти в межах від 11,3 млрд до 16,4 млрд гривень в еквіваленті. Дохідність — від 9,30% річних до 12,35% річних за гривневими паперами та до 3,85% -3,90% річних за доларовими.

Основними покупцями облігацій будуть держбанки, нерезиденти і недержавні великі місцеві фінустанови. Але поступово нарощує свій портфель і населення. Через зниження ставок за депозитами і зростаючу інфляцію частина заможніших громадян розглядає ОВДП як альтернативу вкладам.

Читайте також: Мінфін представив рейтинг банків, які купили найбільше ОВДП у 2020 році

Іноземці активно скуповують гривневі ОВДП як на первинному, так і на вторинному ринках. Станом на 5 лютого їх гривневий портфель перевищував 95,3 млрд гривень і він продовжить поступово зростати найближчим часом. Покупки нерезидентами гривневих паперів України є одним з головних чинників зміцнення гривні на міжбанку.

Крім цього, 10 лютого Мінфіну України треба буде погасити облігації на 2,5 млрд гривень і виплатити відсотки за 5 гривневими випусками, включаючи той, що погашається. А 11-го числа погасити доларові облігації за двома випусками на суму майже $470 млн і відсотки за ними. Такі обсяги розрахунків вплинуть на курсоутворення і поведінку ресурсного міжбанку. Але за нашою інформацією значна частина коштів від погашення валютних паперів буде перевкладена у нові випуски, що частково знизить тиск на ринок.

Читайте також: Фізособи продовжують скуповувати ОВДП. Обсяг портфеля зріс на 400 мільйонів

3. Інтервенції НБУ, готівковий ринок і ліквідність у банківській системі.

Інтервенції НБУ. Нацбанк припинив стояти осторонь на валютному ринку. З кінця минулого тижня він активно проводив інтервенції. При значному надлишку пропозиції нерезидентського долара ми знову побачимо регулятор на міжбанку. За вже сформованою традицією, в разі значного зростання курсу, головним продавцем валюти буде його «помічник» Укргазбанк. І лише при нестачі валюти у цього держбанку — згладжувати коливання доведеться самому Нацбанку.

Готівковий ринок. Обмінники залишаться заручниками поведінки міжбанку і своєї гри «на пониження» або «на підвищення» вести не будуть. Працювати готівковий ринок буде у форматі «з обороту» з невеликим або середнім рівнем спреду. Основною спекулятивною валютою для обмінників цього тижня залишиться євро.

Ліквідність банків. 8−12 лютого у банківській системі збережеться певний обсяг зайвої ліквідності у великих банків. За розрахунками «Мінфіну», така додаткова вільна переліквідність (навіть з урахуванням розміщення частини коштів в депсертифікати НБУ, операцій банків за ОВДП і рефінансування) становить щодня не менше 2,4−3,8 млрд гривень і залишається на коррахунках банків просто «додатковим» підстраховуванням.

За нашими прогнозами, залишки на коррахунках банків на ранок з 8-го до 12-го лютого перебуватимуть в межах від 41 до 58 млрд гривень. Цього достатньо для виконання всіх вимог Нацбанку.

Прогноз міжбанківського і готівкового курсів на 8−12 лютого

На міжбанку цього разу ситуація на торгах залежатиме від:

• поведінки і завдань найбільших гравців;
• результатів аукціону Мінфіну з розміщення ОВДП 9 лютого, дій нерезидентів на вторинному ринку, а також обсягів перевкладень валюти від погашення попередніх доларових ОВДП в нові папери;
• дій Нацбанку.

Викуповуючи надлишок пропозиції американської валюти, Нацбанк частково підтримає курс долара на міжбанку.

За розрахунками «Мінфіну», у період 8−12 лютого коридор за доларом на міжбанку перебуватиме в межах 27,60 — 28,00 гривень, а за євро в межах 33,10 — 34,05 гривень. Стрибки євро залишаться головним «головним болем» для скарбників банків і основним засобом заробітку для спекулянтів.

Обсяги щоденних операцій на торгах складуть:

Понеділок — четвер — до $170−215 млн при укладанні до 570−650 угод як за рахунок поточних операцій клієнтів з господарської діяльності та активізації валютних розрахунків за доларом у тих компаній, хто не захоче працювати наступного понеділка за доларом на ТОМі через вихідний у США, так і за рахунок розрахунків у середу за ОВДП;

У п'ятницю — до $140−170 млн при укладанні до 440−570 угод за рахунок зниження ділової активності клієнтів перед закінченням тижні.

На готівковому ринку фінансисти при виставленні курсів орієнтуватимуться на:

• поведінку міжбанку;
• попит на валюту в своєму регіоні;
• співвідношення пар євро/долар і долар/рубль на міжнародних ринках.

Спред за доларом більшість обмінників фінкомпаній триматимуть в межах 15−20 копійок, а в банках — від 15 до 25 копійок.

Спред за євро в касах банків перебуватиме в межах 20−35 копійок, а в обмінниках фінкомпаній — 20−25 копійок.

«Мінфін» прогнозує на 8−12 лютого коридор:

• За доларом: в обмінниках фінкомпаній в межах 27,70−28,10 гривень, в банках 27,50−28,20 гривень.
• За євро: в обмінниках фінкомпаній в межах 33,10−34,00 гривень, в банках 33,05−34,10.

Так само, як і на міжбанку, на готівковому ринку основним інструментом для спекуляцій залишиться євро.