Обзор фондового рынка, июль-2011

РЫНОК АКЦИЙ


Мировые фондовые площадки

По итогам июля фондовые индексы преимущественно продолжили нисходящее движение: рынки Европы снизились в диапазоне -1-7%, Америки -1-8%, развивающиеся рынки Азии -2-3%, в положительной зоне закрылись развитые страны Азии (Япония, Юж.Корея, Сингапур).
Российский рынок вырос на 3%, что обусловлено ростом мировых цен на нефть на 2%. Лучше рынка выглядели акции следующих секторов: нефть и газ +5%, телекоммуникации +7%, потребительский сектор +3%, энергетики +3%, хуже рынка — финансовый +2% и машиностроение -3%, металлургия +0,2%.

Мировая макроэкономическая статистика не преподносила никаких сюрпризов. По-прежнему наблюдалось замедление темпов экономического роста ключевых экономик. В центре внимания инвесторов — долговые проблемы США: власти страны должны договориться до 2 августа об увеличения лимита госдолга. Европейские долговые проблемы находили отражение в снижении суверенных рейтингов этих стран (Греция, Италия, Испания, Португалия).

В текущих условиях слабой макроэкономической статистики, поиска решений по долговым проблемам еврозоны, повышения лимита госдолга США, завершения программ количественного стимулирования, мы по-прежнему придерживаемся сценария коррекции в краткосрочной перспективе.

Украинский рынокакций завершил месяц без существенных изменений +0,2%. Торговая активность была на достаточно низком уровне, что обусловлено периодом отпусков, и отсутствием макроэкономических сигналов для перелома нисходящего тренда на рынке.

Макроэкономическая статистика в целом отражала мировые тенденции: рост промпроизводства в июне составило 8,6%(г/г), однако наблюдается снижение относительно мая на 0,4%. Инфляция в июне замедлилась и составила 0,4% (м/м), в тоже время индекс цен промпродукции в годовом выражении на высоком уровне 19,9%.

Опубликованная финансовая отчетность за 1-ое полугодие подтвердила наши позитивные ожидания по акциям Вагоностроителей, ГОКов, Мотор Сич и Стирол.

Несмотря на то, что текущий уровень цен большинства ликвидных акции интересен для торговых стратегий более года, считаем целесообразным дождаться более устойчивых сигналов о восстановлении рынка.


РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ

В июле индикаторы ликвидности банковской системы отчасти улучшили свои значения. Остатки на корреспондентских счетах колебались в диапазоне 13-17 млрд.грн., межбанковские ставки к концу месяца снизились: KievPrime ON с 4,64% до 3,11%, KievPrime 1M с 6,75% до 6,61%.

Росту ставок на вторичном рынке облигаций способствовали все те же факторы: невысокие показатели ликвидности банковской системы, жесткая монетарная политика НБУ, снижение интереса нерезидентов к украинскому долгу. В итоге доходность гособлигаций выросла по итогам месяца.

Пересмотр в лучшую сторону агентством Fitch долгосрочного кредитного рейтинга Украины («B» прогноз «позитивный») отчасти повлиял на рост котировок на украинский внешний суверенный долг. По итогам месяца доходность суверенных еврооблигаций с погашением в 2013г. снизилась до 4,53%. При этом снижение котировок кредитно-дефолтных свопов (CDS) составило 7,7%.