Оценка акций банковского сектора

По внегласной договоренности аналитиков, рекомендация на покупку/продажу акций банковского сектора дается исходя из показателя P/BV (капитализация/собственный капитал). Эти показатели по различным банкам сравниваются и, таким образом, появляется обоснование потенциала роста или падения курсовой стоимости акций.

Казалось бы всё просто и понятно для потенциального инвестора. Но это всё до тех пор, пока не раскроешь «Ящик Пандоры» под названием BV (собственный капитал). Каково его реальное качество?  

Активы/ Пассивы КБ:

На сегодняшний  момент, исходя из ежемесячной отчетности КБ, опубликованной на сайте НБУ, кредитный портфель банков продолжает ежемесячно ухудшаться. Признаков стабилизации и перелома этого тренда пока нет.

С другой стороны, улучшилась ситуация с ликвидностью банковской системы, которая сегодня в избытке по причине того, что старые кредиты частично возвращаются, а новые не выдаются. Эта избыточная ликвидность бродит по межбанку, направляется на покупки ОВГЗ (финансирование дефицита бюджета), но так и не доходит до реального сектора. А реальный сектор не кредитуется потому, что продолжающийся ежемесячный рост проблемной задолженности может избыток ликвидности в одночасье превратить в дефицит. 

Доходы/Расходы  КБ:

Об основном заработке КБ (кредитование реального сектора) и речи пока нет. Основным источником доходов для банков остаются доходы по старым/реструктуризированным кредитам и комиссионные доходы.  

Вывод:

Рядовой инвестор может сделать корректную оценку стоимости акций банков, и опереться на показатели BV (собственный капитал), только если будет сломлена тенденция ежемесячного ухудшения качества банковских активов.