Обзор текущей ситуации на рынке форекс. 23.05.13

Вчерашнее заявление главы ФРС США Бена Бернанке все-таки привело к широкомасштабному росту американского доллара по всему спектру рынка форекс, хотя сначала доллар упал. По сути, речь Бернанке не содержала ничего нового и полностью соответствует позиции ФРС, которая была озвучена на майском заседании FOMC —центробанк не знает, что ему делать со своей денежно-кредитной политикой, поэтому пока предпочитает не предпринимать активных действий, тем более, что низкая инфляция им это позволяет делать.Руководство ФРС отдает себе отчет в высоких рисках раздутого баланса и продолжающихся покупок облигаций. Однако они еще уверенны, что экономика уже достаточно окрепла и сможет обходиться без денежно-кредитного стимулирования. К тому же ситуация в мире (проблемы в европейской экономике и замедление китайской) сильно повышают внешние риски для американской экономики. Мало того, выход из стимулирующих мер может спровоцировать сильную реакцию финансовых рынков (например, резкий рост доллара, который подорвет экспортный потенциал США), что очень беспокоит многих руководителей ФРС. Таким образом, центробанке не хотят спешить со сворачиванием программы количественного смягчения, а, тем более, с программой выхода из стимулирующих (корректировка баланса ФРС). Скорее всего, какие-либо активные действия (изменение текущей денежно-кредитной политики ФРС) можно ожидать не раньше осени. Причем, не обязательно, что это будет сворачивание программы количественного смягчения. Это может быть и резкое завершение этой программы, а может быть и увеличение покупок облигаций, если американская экономика начнет снова демонстрировать негативные тенденции, хотя этот сценарий (увеличение покупок) сейчас выглядит маловероятным. Как видим, ФРС еще далека от завершения программы количественного смягчения и, скорее всего, у них еще нет четкого плана, что делать дальше. Рост же доллара сейчас связан с проблемами мировой экономики и планами ведущих центробанков мира продолжить или усилить смягчение собственной денежно-кредитной политики. Так, Банк Японии, Швейцарский национальный банк прямым текстом говорят о дополнительном смягчении денежно-кредитной политики. В меньшей степени это касается ЕЦБ, хотя вероятность нестандартных мер (отрицательные ставки по депозитам центробанка, прямые покупки облигаций или льготное кредитование) сейчас сильно возросла. Также Банк Англии проявляет склонность к мягкой денежно-кредитной политики, хотя пока удерживается от расширения программы количественного смягчения. Таким образом, с некоторой натяжкой, но можно говорить о разных векторах изменения денежно-кредитной политики. Так, если в ФРС неопределенность, но, скорее, они настроены на сворачивание стимулирующих мер, то другие ведущие центробанки все-таки более склонны к продолжению или даже активизации стимулирования своей экономики. Именно, это сейчас оказывает поддержку доллару США, но повышенная неопределенность в отношении планов ФРС делает эту поддержку нестабильной. Все фактически основано на домыслах, которые могут резко измениться, поэтому формирование устойчивого медвежьего тренда по евро/доллару, скорее всего, будет зависеть от действий ЕЦБ, нежели ФРС США.