Прибутки компаній S&P 500 за 2021 виросли на 49%. Чому на це не варто чекати у 2022

►Підписуйтесь на сторінку «Мінфіну» на фейсбуку:
головні фінансові новини

Попит тримається на високому рівні

Для інвесторів є гарна новина: зі сторони споживачів зберігається високий попит. Хоча їхні видатки останнім часом зменшились, а компанії продовжують згадувати кризу поставок у своїх коментарях, наразі експерти очікують, що омікрон сповільнить, але не зупинить відновлення економіки.

Однак не можна сказати напевне, як зміниться поведінка споживачів у другому півріччі, коли програму стимулювання економіки буде повністю згорнуто.

Ріст зарплат може з'їсти прибуток

Операційні прибутки компаній S&P 500 більшу частину минулого року трималися коло рекордних 13%, адже корпораціям вдавалося підвищувати ціну продукції у відповідь на ріст витрат. Цього року аналітики прогнозують падіння прибутку, від якого не врятує навіть дешевша сировина.

Савіта Субраманян, стратег Bank of America, звертає увагу на те, що близько 40% витрат американських корпорацій становлять витрати на заробітну плату. Вона очікує, що зарплата продовжить зростати цього року, що робить збереження прибутку на рівні 2021 року «нереалістичним».

Саме здатність компаній продовжувати піднімати ціни другий рік поспіль визначить, хто з них виграє, а хто програє цього року, каже експерт.

Читайте також: Дорога сировина, інфляція та продовження пандемії: що на нас чекає у 2022-му

Ранні попередження

Окрім макроекономічної ситуації, є й інші підстави бути менш оптимістичним щодо 2022. Одним з гарних сигналів про майбутнє фондового ринку є прогнозовані прибутки.

У 2021 прогнозовані прибутки росли майже весь рік, що позитивно відображалося на рості акцій. Тепер ситуація змінилася — так прогнози щодо четвертого кварталу 2021 вже кілька місяців тримаються на одному рівні.

«Щоб акції підіймалися, прогнозований прибуток на акції також має підніматися. Ми цього вже не бачимо», — прокоментував Нік Райч з Earnings Scout.

Читайте також: Дані про сильний ринок праці США злякали ринки

Інший тривожний дзвіночок: компанії вже не перевищують очікування аналітиків так, як робили минулого року. У 2021 аналітики стабільно недооцінювали швидкість економічного відновлення, регулярно занижуючи прогнози щодо прибутків компаній. Компанії ж, в свою чергу, регулярно перевищували ці прогнози, часто більш ніж на 20%. Але, схоже, цьому тренду настав кінець.

На 13 січня 20 компаній встигли опублікувати свою звітність. Їхні прибутки перевищили очікування в середньому на 13%. Ці ж 20 компаній у попередні квартали перевищували очікування на 20%.

2022: Повернення до норми

Останній аргумент на користь падіння прибутків — це проста гравітація. Після кількох років відхилення від довгострокової середньої, прибутки повернуться до неї. Середній ріст прибутків компаній індексу S&P 500 зазвичай коливається у зоні 5%-9%. І саме такі дані містяться у прогнозі росту корпоративних прибутків від Refinitiv:

• 1 квартал: ріст на 7,6%

• 2 квартал: ріст на 5,2%

• 3 квартал: ріст на 7,4%

• 4 квартал: ріст на 14,3%

Враховуючи, що дані за 4 квартал 2021 року ймовірно перевищать очікування, прогноз на 4 квартал 2022 також знизиться. Підсумовуючи, можна сказати, що аномальний ріст минулих кількох років завершено, й корпоративні прибутки повертаються до своїх нормальних показників.

Читайте також: Інфляція буде головною проблемою 2022, дохідність акцій впаде — опитування