Мінфін - Курси валют України

Встановити
1 вересня 2021, 12:02

Скільки ще зростатимуть ціни і що робитиме НБУ для їх стримання

Улипні інфляція в річному вимірі перевищила 10%. Це викликало хвилю запитань до монетарної політики НБУ. Одні експерти критикують регулятора за «бездіяльність», мовляв, треба було підвищувати облікову ставку рішучіше. Інші вважають зайвими останні рішення з ужорсткішання монетарної політики. На чиїй стороні правда у цій дискусії, у колонці для НВ розбирався заступник голови Нацбанку Сергій Ніколайчук. «Мінфін» вибрав головне.

За даними Держстату, у липні інфляція в річному вимірі перевищила 10%.
фото: Главком

Природа інфляційного сплеску

Спершу слід відійти від поширеного у вітчизняному наративі поділу чинників на монетарні та немонетарні. Такий поділ є досить умовним.

Натомість у світі зараз економісти дискутують навколо тимчасової (транзитивної) чи перманентної природи поточного інфляційного сплеску. За тимчасового характеру інфляції центральний банк може не реагувати на відхилення інфляції від цілі, адже вона сама повернеться до цілі після вичерпання впливу транзитивних чинників. На сьогодні так вважає переважна більшість центральних банків розвинутих країн.

Якщо ж інфляція демонструє ознаки стійкості та починає сама себе підживлювати, зокрема внаслідок дії спіралі «інфляція-очікування-заробітні плати-курс», то це вже є приводом для гальмування інфляції за допомогою монетарних інструментів. Саме так останні місяці діють центральні банки в багатьох країнах, що розвиваються: Бразилія, Грузія, Казахстан, Мексика, Росія та інші.

Читайте також: У НБУ пояснили, чому інфляція підскочила до 10,2%

Чинники росту інфляції Україні

Активно реагував на інфляцію і НБУ. За нашими оцінками, поточне зростання цін в Україні є результатом комбінації тимчасових і фундаментальних чинників. Це, власне, і пояснює «помірну» монетарну реакцію.

Зокрема, тимчасовим наразі виглядає зростання цін на продовольство та енергоресурси. Як і в попередні місяці, найбільший внесок у загальну споживчу інфляцію забезпечили соняшникова олія (+79% р/р), цукор (+84% р/р), природний газ (+164% р/р), паливо (+34% р/р).

Вплив цих чинників почне поступово вичерпуватися вже наприкінці цього року, зокрема завдяки надходженню нового врожаю та корегуванню світових цін на продовольчі товари, газ та нафту.

Перші паростки цих процесів уже можна побачити. Наприклад, ціни на соняшникову олію на глобальних ринках знизилися протягом останніх місяців із пікових 1 800 до
1 300−1 400 $/т, хоча все ще є набагато вищими, ніж у попередні роки (близько 800 $/т).

Але інфляція пришвидшилася не лише через подорожчання олії та енергоносіїв. Ціни швидко зростають за широким спектром товарів і послуг. За даними Держстату, базова інфляція (включає оброблені продовольчі товари, непродовольчі товари та послуги) уже пришвидшилася до 7,3%. Інші показники фундаментального інфляційного тиску, які обраховує НБУ для своїх аналітичних цілей, також підтверджують його посилення.

Це, серед іншого, зумовлюється стрімким зростанням споживчого попиту та загальним відновленням економіки після карантинів. Високі темпи збільшення заробітних плат і відкладений попит спонукають громадян витрачати більше. Найкраще це підтверджує підвищення імпортованої інфляції за широким переліком споживчих товарів із високим ступенем переробки.


Звичайно, достовірно передбачити те, наскільки інфляційні чинники будуть тимчасовими чи стійкими — неможливо. НБУ, як і будь-який інший центральний банк — інфляційний таргетер, оцінює вірогідність реалізації різних сценаріїв, їхні наслідки на монетарну сферу та реальний сектор економіки за різних варіантів монетарної реакції.

Якщо на початку року пришвидшення інфляції переважно визначалося чинниками, які можна було вважати транзитивними, то в останні місяці зростання цін високими темпами за широким переліком компонентів свідчить про необхідність монетарної реакції НБУ.

Читайте також: Що буде з цінами восени

Хід Нацбанку

Якщо НБУ ігноруватиме зараз посилення інфляційного тиску, оцінюючи його як виключно транзитивний, а він виявиться тривалим, то це суттєво збільшить ризик розбалансування монетарної сфери. Адже і бізнес, і населення очікуватимуть на подальше зростання цін високими темпами та закладатимуть це в свої рішення.

Вимагатимуть підвищення заробітних плат, купуватимуть більше товарів тривалого користування, переважно імпортованих, переводитимуть заощадження в іноземну валюту і т.д.

Тоді для відновлення контролю за ситуацією в НБУ виникне необхідність суттєвішого ужорсткішання монетарних умов. Та й банки змушені будуть підвищувати ставки за своїми депозитами та кредитами, реагуючи на погіршення інфляційних очікувань. Такі монетарні «гойдалки» точно не сприятимуть довгостроковому економічному зростанню та формуванню довіри до монетарної політики.

Саме тому НБУ зараз помірно підвищує свою облікову ставку, зважаючи на комбінацію тимчасових і фундаментальніших чинників у поточному інфляційному сплеску та ризики, для повернення інфляції до цілі в 5% у наступному році. Значення цих чинників та їхня динаміка й надалі будуть враховуватимуться під час прийняття монетарних рішень.

Читайте також: Інвестор заявив про загрозу знецінення грошей в наступному році. Радить купувати золото

Коментарі - 33

+
+70
yarg
yarg
1 вересня 2021, 13:57
#
Никакой особой связи между учетной ставкой и ростом цен — нет.
поэтому надежды на то, что НБУ меняя эту ставку — как-то повлияет на цены — это фантазии безграмотных псевдоэкспертов.
+
+40
ielektronick —
ielektronick —
1 вересня 2021, 14:08
#
Тоже не пойму почему все шишки собирает НБУ.
В стране дичайшая коррупция, налоговая нагрузка выше крыши, но виноват НБУ, да…
+
+25
efess
efess
1 вересня 2021, 14:30
#
Потому что кто-то должен быть виноват)))
+
0
yarg
yarg
1 вересня 2021, 15:20
#
Министерство торговли. оно за цены отвечает.
+
0
ITshnik99
ITshnik99
4 вересня 2021, 11:10
#
.. свободный рынок регулирует цены
+
0
Vasililiy
Vasililiy
1 вересня 2021, 14:28
#
Фрахт из Шанхая в Одессу вырос в 7 раз. Так что реагируй не реагируй, а рост цен на импорт точно будет.
+
+15
yarg
yarg
1 вересня 2021, 15:17
#
А сколкьо составляет доля фрахта в цене товара? процента 3?
+
0
Vasililiy
Vasililiy
2 вересня 2021, 7:34
#
Если это контейнер условного риса с ценой 300$ за тонну, то 600$ за тонну сверху или 200%. Малогабаритные дорогие товары (типо процессоры которые правда возят авиа) меньше пострадают, а крупногабаритные и недорогие (бытовая техника например) намного больше. Но шутка про 3 процента смешная.
+
0
mary27
mary27
2 вересня 2021, 8:10
#
Кажется, эксперт по всем вопросам опять обос@ся.
Дорогие процессоры, перевозимые дорогой авиацией не подорожают, а дешевый морской транспорт в два раза?
Это как бы конец морской торговле и катастрофа для некоторых островных стран дожна быть.
Так понимаю, в море сейчас полно вражеских подлодок?)
Боже, что за … у человека в голове?
+
+14
Vasililiy
Vasililiy
2 вересня 2021, 9:30
#
У меня в голове цены фрахта 40″ сухих и реф контейнеров из мейнленд китая до США и ЕС. А у тебя наверное опилки. Год назад Шанхай — Гамбург был ценник 1400 баксов сороковка, сейчас 10к. В среднем рост цен за счет фрахта достигает 20−30% в зависимости от группы товара.
В авиа стоимость доставки поднялась раза в полтора, морем в 5-7 раз.
+
0
yarg
yarg
2 вересня 2021, 11:01
#
Когда 3 года назад эти цены фрахта упали с 20000 баксов до 1400 з аконтейнер — я не припоминаю дикого снижения цен на импортные товары.
Соответственно и вывод — стоимость фрахта на цену не влияет.
+
+14
Vasililiy
Vasililiy
2 вересня 2021, 11:45
#
20к фрахт никогда не стоил. Шанхай — Европа исторический максимум был 2к в январе-феврале 2009, пик 2018 — 1к. Цены с 2009, Шанхай — Европа фиолетовая линия. unctad.org/sites/default/files/inline-images/2021-07-27_Freight-Rates_1200x650.png
+
0
mary27
mary27
2 вересня 2021, 12:23
#
За меня уже ответили.
Ваши опилки отсырели и покрылись плесенью, замените на свежие)
+
0
Vasililiy
Vasililiy
2 вересня 2021, 14:21
#
Ответили с потолка взятые цифры которых никогда не было? Веришь во что угодно, лишь бы в пыку правде)
+
+15
yarg
yarg
2 вересня 2021, 14:57
#
Правда проста — когда фрахт дешевеет (как в период 2016—2020 годов) — это никак не становится причиной удешевления импортных товаров.
А вот когда дорожает (2013−2015 или 2021) — об этов факторе вспоминают все.
Почему?
ну видимо потому что само по себе изменение цены фрахта ни на что не влияет и является толкьо аргументом для обоснования подорожания.
Все просто.
+
0
Vasililiy
Vasililiy
2 вересня 2021, 15:19
#
Одно дело когда фрахт находится в диапазоне 1−2к уе конечная цена продукции зависит от других причин больше чем от непосредственно фрахта, другое дело когда он 10−12к и составляет ощутимую долю в себестоимости эскпортного товара. Посчитайте для примера цена пангасиуса мороженного около 1.2−1.5 у.е. кг на закупке в Азии. Контейнер 24000 кг. Какая себестоимость килограмма будет в порту Одесса при цене фрахта 1к — 2к — 10к.
+
0
bonv
bonv
1 вересня 2021, 14:52
#
Ціни будуть рости.
+
0
Mindent
Mindent
1 вересня 2021, 18:08
#
Вне всякого сомнения)
+
0
Wless
Wless
1 вересня 2021, 18:32
#
НБУ молодец всё что может делает, старается, но видно что идут тиктанические сдвиги,
+
0
yarg
yarg
1 вересня 2021, 18:35
#
Та да… сдвиги там — огого какие :)
+
0
Merzavez
Merzavez
1 вересня 2021, 19:30
#
Для паритета можно было каждому раздать n гривен, а они наверное хотят курс по 10, ну и производство придушить немного, что бы не дорожало
+
0
yarg
yarg
1 вересня 2021, 20:12
#
Паритета чего с чем?
и зачем производство душить — что именно от этого перестанет дорожать?
+
0
mary27
mary27
1 вересня 2021, 22:16
#
1) Цены будукт расти и дальше, можем и 2015й год перекрыть.
А там 43% было)
2) НБУ делает все для дальнейшего обесценивания гривен.
Безудержно печатая деньги.
И раздавая банкам эмиссионный «рефинанс» под нерыночно низкие ставки.

Про «темпы роста заработных плат» — смешная шутка.
Достойная «Лиги смеха».

Про «доверие к монетарной сыере» — тоже.
Хуже были только руководства НБУ в 1990х.
Когда финансировали бюджет печатным станком.
А сейчас финансируют так же, но используют прокладку в виде гос.банков.
+
0
yarg
yarg
1 вересня 2021, 22:36
#
Бедный НБУ.
половина народу ругает его за то что мало печатают денег — вторая половина — что много :)
+
0
Vasililiy
Vasililiy
2 вересня 2021, 7:36
#
Значит найден идеальный баланс количества печатанья денег :-) А маришка зраду в любом случае найдет, это ее хлеб. Ботам за перемогу не платят.
+
0
mary27
mary27
2 вересня 2021, 7:57
#
Один из способов узнать ботов вроде вас — они на черное говорят «белое», и наоборот.
+
0
blago
blago
2 вересня 2021, 10:52
#
Зарплаты в 2021 реально растут, это факт. Но это не заслуга правительства Украины ! Из-за безработицы в период пандемии 2019−2020 украинцы массово выехали заграницу «собирать клубнику», и сейчас за украинскую зарплату уже не хотят работать … Ну и деньги мы подпечатали, как все остальные страны …
+
0
Maleficarum
Maleficarum
2 вересня 2021, 10:59
#
«и сейчас за украинскую зарплату уже не хотят работать» И некому работать… Не знаю как там дела обстоят с «финансистами и манагерами» разных пошибов Но спецов по классу лёгкой промышленности (на фирме жены голод кадров) — ни портных ни швей ни конструкторов найти не в состоянии. Заказов на товар- масса Нема кому производить. Миркую- что и в других отраслях- такая же картина.
+
0
yarg
yarg
2 вересня 2021, 11:58
#
Финансистов нет вообще.
слышу от знакомых что закрыть в банках позиции типа главного экономиста — невозможно ни за какеи деньги. просто нет людей. Все хотят быть или айтишниками за 120 000 или фрилансерами-инстаграмщицами. А вот той прослойки, которая сидела в бек-офисах за 15000 в месяц — нет. Исчезла. Попытались поднять до 20 000 — нет. 25 000 — нет. поднимать выше пока боятся — большие боссы считают что за 30000 — это уже можно опытного начальника отдела найти. Но они сильно ошибаются.
+
0
Maleficarum
Maleficarum
2 вересня 2021, 10:54
#
«В частности, временным пока выглядит рост цен на продовольствие и энергоресурсы. Как и в предыдущие месяцы, наибольший вклад в общую потребительскую инфляцию обеспечили подсолнечное масло (+79% г/г), сахар (+84% г/г), природный газ (+164% г/г), топливо (+34% г/г). Влияние этих факторов начнет постепенно иссякать уже в конце этого года, в частности благодаря поступлению нового урожая и корректировке мировых цен на продовольственные товары» Ну что за пред «ыксперты» пишут. Наоборот- сейчас вот именно- самые низкие цены на продукты. Не учитывается в оных ещё «наценка на хранение« — Пока маркеты- опты- базары минуя сей промежуток- «огородину» продают с «колёс» А какие там перспективы по новому урожаю? Ну соберут даже если больше зерна- на внутреннем рынке цена на хлеб и его «производные» один фиг будет в росте. По картошке- так ещё непонятным есть каков будет урожай сортов долгого хранения и каково его качество будет… В концу этого года у «ыксперта» иссякать только «стремительным домкратом» — деньги станут из кошелька «Ыксперт» ходя по магазинам и базарам- смотря на цены будет токмо репу чесать и сам себе говорить «От блин я херни намолол о падении цен осенью- зимой »
+
0
preyvanamor
preyvanamor
3 вересня 2021, 5:46
#
«Скільки ще…?»
Ціни будуть рости вічно, ціни будуть рости завжди! У всьому світі!
Вічний ріст цін — обов’язкова складова існуючої світової грошової системи.
+
0
ITshnik99
ITshnik99
4 вересня 2021, 11:09
#
Цены будут расти всегда…
+
0
yarg
yarg
4 вересня 2021, 11:36
#
А оптимисты им отвечают «зарплаты будут расти всегда».
Щоб залишити коментар, потрібно увійти або зареєструватися