Як ФРС «впустила» акції і ціну золота

Все та ж мантра регулятора

Подією тижня на фінансових ринках, яка затьмарила навіть зустріч американського і російського президентів у Женеві, звичайно ж, стало засідання FOMC, комітету, який приймає рішення щодо монетарної політики ФРС. Деякі інформаційні агентства навіть назвали цю зустріч «найважливішою в кар'єрі Джерома Пауелла, Голови ФРС». І тільки найледачіші не коментували всю значимість події.

Артпідготовка до засідання була потужною. І дійсно, поговорити було про що, адже останні місяці інфляція зростала стрімкими темпами, а ФРС робить вигляд, що і гадки не має, повторюючи одну й ту ж мантру, що «інфляція носить транзитивний характер» і в середньостроковій перспективі зростання цін обов'язково припиниться.

Більшість інвесторів, потрібно визнати, розділяли думку ФРС про швидкоплинність інфляції, але було і багато таких, хто закликав і закликає вживати антиінфляційних заходів негайно.

Звичайно, великою мірою все можна пояснити зацікавленістю сторін. Комусь ультраліберальна монетарна політика, яку зараз проводить американський центральний банк, до душі, адже дозволяє заробляти величезні гроші на зростанні ринків.

Комусь, навпаки, буде вигідніше, якщо регулятор почне активніше боротися з інфляцією. І не тільки тим, хто грає на пониження, як Майкл Бьюррі, який написав у твіттері, що «надувається величезна бульбашка у всіх класах активів», а й більш «центриським» фігурам, таким як інвестор-мільярдер Пол Тьюдор Джонс і головний виконавчий директор JP Morgan Джеймі Димон.

Останній цього тижня заявив, що його банк притримає і не буде просто зараз інвестувати близько $500 млрд. вільних грошей, а почекає кращих часів, так як інфляція може «залишитися з нами надовго». Крім цього, звичайно, були ще десятки, якщо не сотні, заяв від інших відомих, впливових і знаменитих, що, звичайно ж, створило чималий ажіотаж навколо засідання.

Читайте також: Топ-20 кращих книг для початківців і досвідчених трейдерів

Настрій регулятора змінюється

Схоже, що ФРС почув коментарі ринку, хоча ставка залишилася на нулі, як і раніше, а обсяги викупу держоблігацій теж не змінилися. Головне виправдання ФРС — це, як і раніше, високий рівень безробіття. Але потрібно зауважити, що тон регулятора став трохи іншим. По-перше, на поточному засіданні члени комітету почали «говорити про те, щоб поговорити про скорочення програми викупу», в той час як раніше про це не говорили взагалі.

По-друге, новий «dot plot», графік, що відображає думки членів FOMC відносного того, якою має бути відсоткова ставка, демонструє, що у 2023 році очікується два підвищення ставки, що на два більше, ніж прогнозувалося у березні. Що стосується 2022 року, то за підвищення ставки наступного року висловилося вже сім членів комітету, проти чотирьох у березні.

По-третє, з підсумкової заяви FOMC прибрали одне з ключових тверджень про те, що «пандемія covid-19 є причиною хаосу в економіці США», так як це вже не відповідає дійсності. Прогноз економічного зростання збільшений з 6,5% до 7%, а ось прогноз інфляції і рівня безробіття, навпаки, погіршений.

Читайте також: Небанківські вклади: як надійно розмістити депозит під 20% річних

Загалом же, Пауелл, виступаючи на підсумковій пресконференції, закликав ринок не сильно вірити прогнозам і заявив, що ФРС діятиме, «виходячи з фактів», а не на підставі прогнозів.

Як відреагували ринки

Цікавий коментар щодо підсумків засідання прозвучав від одного із впливових американських економістів Мохамеда Ель-Еріана, головного економічного радника Allianz: «Ми пройшли ту точку, коли ФРС повинен був подумати про те, щоб почати думати про зниження обсягів викупу, він повинен починати це робити прямо зараз».

Важко не погодитися, адже якщо вірити, що ФРС досі вірить, що інфляція «проміжна», то чому змінюється тон висловлювань та підвищення ставки прогнозується раніше, ніж перед тим? Загалом же, ринок розцінив підсумки засідання FOMC як такі, що спрямовані на посилення монетарної політики, і реакція була відповідною.

Абсолютно очікувано зросла дохідність державних облігацій, особливо дворічних, слідом за цим близько 3% втратила ціна на золото, відразу ж після оголошення результатів засідання ринок акцій впав, потім відновився, але вранці у четвер ф'ючерси на основні індекси знову червоніли.

Звичайно ж, головне питання — а що далі? Що стосується ФРС, то, швидше за все, літо піде на розкачку і аналіз макроекономічних даних, що надходять, а ось восени вже можна чекати дій. А можливо і раніше, на щорічній конференції в Jackson Hole, у серпні.

Ринок, як завжди, працює на випередження, торгує на прогнозах і фактів чекати не стане. Цілком може постраждати технологічний сектор, і якщо за гігантів «Big Tech» можна бути відносно спокійними, то багато спекулятивних технологічних акцій, якими, наприклад, сповнений портфель Кеті Вуд, можуть постраждати.

Читайте також: Нафтові активи вже принесли нам майже 24% доходу: докуповуємо їх ще

Загалом же, думаю, що потрібно чекати зростання волатильності. Рано чи пізно адже потрібно платити за небачене зростання. Як казав один знаменитий трейдер: «ринки завжди повертаються до середнього», і його слова завжди підтверджувалися фактами.

Автор:

Фінансист, засновник First Kyiv Investment Club Компан Іван

First Kyiv Investment Club