Как дефолт Dubai World отразится на украинской экономике

Власти попросили кредиторов отсрочить сроки погашения обязательств по меньшей мере до 30 мая 2010 года. Общая сумма кредитов Dubai World составляет 59 млрд долларов. И сам факт того, что финансовый центр ОАЭ не способен расплатиться по долгам своей компании, поверг инвесторов в шок.

Dubai World — инвестиционный холдинг, основанный в 2006 году шейхом Мохаммедом бин Рашид аль-Мактумом, вице-президентом и премьер-министром ОАЭ, эмиром Дубая. Ныне он владеет мажоритарным пакетом акций компании, изначально занимавшейся в основном портовым бизнесом (в частности, Dubai World принадлежит один из крупнейших в мире операторов морских портов DP World). Однако довольно скоро руководство холдинга приняло решение о диверсификации бизнеса: компания занялась строительством объектов недвижимости, организовала свободные экономические зоны в Дубае и инвестировала в их инфраструктуру (зоны Techno Park, Gazeley, Jafza), а также в несколько проектов из самых разных отраслей экономики по всему миру. К примеру, в 2007-м Dubai World начала строительство казино и отелей в Лас-Вегасе вместе с компанией MGM Mirage (общая стоимость проекта — 8,5 млрд долларов), а в 2008-м вела переговоры с российскими властями о покупке электроэнергетической компании «ОГК-1». Кроме того, Dubai World владеет американским ретейлером — компанией Barneys.

Детище Мохаммеда бин Рашид аль-Мактума, по мировым меркам, довольно крупная инвесткомпания. В прошлом году она заработала 3 млрд долларов дохода, чистая прибыль составила 200 млн долларов. Впрочем, эта корпорация не публичная и подробную финансовую отчетность не обнародует, поэтому стоимость принадлежащих ей активов или размер инвестиций в тот или иной проект неизвестен.

Агентство Standard & Poor’s уже охарактеризовало просьбу правительства Дубая об отсрочке долговых платежей Dubai World как «дефолт». Однако конкуренты S&P пока опасаются говорить в данном случае о дефолте, чтобы не спровоцировать цепочку банкротств других компаний эмирата или всех ОАЭ. Вслед за первыми новостями о проблемах в Dubai World появилась информация о том, что общий объем внешних долгов эмирата Дубай составляет 80 млрд долларов. Вскоре агентство Moody’s заявило, что долги дубайского правительства могут быть более $100 млрд — это почти в полтора раза превышает размер ВВП Дубая.

По соседству с Дубаем находится богатейший эмират ОАЭ с одноименной столицей региона — Абу-Даби, нефтяной центр Эмиратов. Именно на его помощь рассчитывает Дубай в данный момент. В первых числах декабря Абу-Даби обязался оказать финансовую поддержку компании, точнее тем ее подразделениям, которые испытывают реальные трудности в погашении своих обязательств перед кредиторами. В частности, речь идет о девелоперской компании Nakheel, у которой в декабре 2009-го истекает срок погашения облигаций на сумму 3,5 млрд долларов, а 13 мая 2010 года — еще на 1 млрд. В целом Dubai World планирует реструктуризацию займов на 26 млрд долларов.

Реструктуризация долгов Nakheel — вполне обычная, штатная ситуация, которая вряд ли приведет ко второй волне мирового кризиса. Но пока не известно, каков уровень платежеспособности других эмиратских компаний и самого Дубая. Несколько европейских и американских банков инвестировали в Эмираты довольно крупные суммы средств. По данным Royal Bank of Scotland, общие обязательства ОАЭ перед американскими финучреждениями составляют 9,9 млрд долларов, британскими — 49,5 млрд. И если трудности в Dubai World — это на самом деле только первый звонок серьезных экономических проблем в Эмиратах, второй волны мирового кризиса не избежать.

Многие аналитики сейчас сравнивают проблемы в Дубае с экономическим коллапсом стран Балтии. За несколько лет до кризиса ВВП Латвии, Литвы и Эстонии рос ускоренными темпами за счет притока портфельных инвестиций и международных займов, но в кризис эти государства оказались в десятке самых пострадавших экономик, поскольку инвесторы распродали прибалтийские активы, а сами страны оказались на грани дефолта по внешним долгам. С начала кризиса цены, к примеру, на латвийскую недвижимость упали на 70%.

Похоже, аналогичная ситуация складывается и в Дубае. По данным Deutsche Bank, сегодня цены на недвижимость в эмирате упали более чем на 50% (по сравнению с пиковыми значениями в 2008-м). Отличие Дубая от Прибалтики лишь в том, что эмират сделал ставку на элитную недвижимость и отдых, а также VIP-развлечения. Несколько лет назад правительство Дубая разработало план по развитию эмирата: он должен был стать VIP-зоной для отдыха и ведения бизнеса. Именно поэтому в период мирового строительного и инвестиционного бума (2003–2007 гг.) Dubai World активно привлекала заемные ресурсы. Среди возведенных компанией объектов — знаменитая гостиница-парус Burj al Arab и крупнейший в мире архипелаг искусственных островов.

Безусловно, напрямую платежный коллапс в ОАЭ (если он действительно произойдет) не отразится на украинской экономике. Однако очередной виток финансового кризиса в мире отсрочит приток иностранных инвестиций в нашу страну — как стратегических, так и портфельных. Пока мировые рынки не стабилизировались, об инвестициях в Украину не может быть и речи.