Прогноз курсу на тиждень: які сюрпризи може піднести євро

Банкірам треба буде виконати одразу два завдання:

• забезпечити виконання нормативу обов'язкових резервів за період з 11.02.2023 по 10.03.2023, що становить у всій банківській системі 220,6 млрд. гривень;
• завершити підготовку до виконання нових вимог НБУ. Вони набудуть чинності з 11 березня і збільшать обов'язкові норми резервування ще приблизно на 60 млрд гривень.

Читайте також: 6 банків були операційно збиткові ще до війни: чи збанкрутують вони зараз

Цього тижня фінансисти продовжать перегрупувати свої активи. Причому таким чином, щоб вийти на початок наступного періоду вже з необхідною сумою вільної гривневої ліквідності на коррахунку в НБУ. Справа в тому, що 11−12 березня, перші дні жорсткого Нацбанком резервування — це вихідні. І якщо банки увійдуть у новий період резервування з «мінусом» за нормативом, надолужити втрачене буде дуже складно.

Тому гривня, як і раніше, залишиться дуже дефіцитною. Банки продовжать спішно вводити продукти для населення та бізнесу за короткими депозитами та вкладами у гривні. А також умовлятимуть валютних клієнтів перекласти свої ресурси в ВКВ із поточних рахунків хоча б на короткі валютні вклади.

У такій ситуації на валютному міжбанку особливих загроз безготівковому курсу долара не буде. Нацбанк і надалі утримуватиме коридор за ним у межах 36,5686 — 36,9343 гривень. Хоча для цього регулятру все ж таки доведеться витрачати ЗВР: цього тижня, за моїми розрахунками, — близько $470−690 млн.

Читайте також: НБУ скоротив продаж валюти на міжбанку більш ніж удвічі

Котирування безготівкового євро продовжать повністю відображати поведінку пари євро/долар на зовнішніх ринках із поправкою на курс долара щодо гривні. І тут якраз можуть бути сюрпризи.

Читайте також: Готівковий долар впав до 39 гривень і нижче: чи це може повторитися

З одного боку, особливих валютних ралі за парою євро/долар у ці дні на економічних новинах не очікується. І українським фінансистам можна було б не хвилюватися про перспективи курсу євро щодо гривні.

З іншого, вже 16 березня відбудеться засідання ЄЦБ, а 22 березня — аналогічне засідання Федрезерва. Порядок денний засідань обох регуляторів однаковий: що робити з інфляцією і наскільки знову піднімати відсоткові ставки, щоб збити зростання цін, охолодивши економічну активність. Особливо це актуально для США, де ринок праці залишається перегрітим та загрожує новими стрибками цін.

Але сильно підняти в чергове ставки — значить майже гарантовано забезпечити світову рецесію найближчого року-півтора. А саме цього зараз ФРС намагається всіляко уникнути з урахуванням глобальних військових, економічних та природних викликів усьому людству.

Топ-фінансисти публічно пропонують різні рецепти вирішення проблеми. Але саме можливі майбутні заяви європейських та американських чиновників ФРС та ЄЦБ можуть сплутати всі карти та надії на відносну стабільність поведінки євро та долара на міжнародних майданчиках. А значить, зруйнувати дуже хитку стабільність за курсом євровалюти щодо української гривні.

Чинник закручування гайок із резервування нашим Нацбанком у цьому випадку ніяк не впливає на поведінку євро щодо гривні.

У результаті, нашим банкірам та аналітикам доведеться дуже уважно стежити за всіма подіями, що відбуваються навколо майбутніх засідань Федрезерва та ЄЦБ, аби по можливості мінімізувати свої курсові ризики щодо євро та вчасно реагувати на ситуацію.

Крім цього, постійні валютні ралі з євро небезпечні і для НБУ. Адже за значного зростання курсу євровалюти дорожчатиме і імпорт із ЄС, прив'язаний до курсу євро.

Зростання цін на європейські товари істотно впливатиме на показники інфляції в Україні, які й так зашкалюють. Запитання щодо інфляційної картини будуть адресовані НБУ. Загалом ситуація на валютному ринку та фактори, що формують курс в Україні, залишаться незмінними:

• дотримання графіка та обсягу надходжень міжнародної фінансової допомоги;
• обсяг золотовалютних резервів та активність їх використання Нацбанком для покриття дефіциту валюти на міжбанку;
• обсяг надходжень валютної виручки від експортерів порівняно із витратами валюти на оплату імпорту та витратами банківської системи на валютне покриття транзакцій українських біженців за кордоном;
• ситуація на фронті;
• реальний дефіцит бюджету, джерела та механізми його покриття.

Мій прогноз щодо пари євро/долар та курсу безготівкового євро в Україні:

Федрезерв ризикувати не захоче і підвищить ставку тільки на 0,25% річних, тобто до рівня в 5% з риторикою «поглянемо, як поводитимуться ціни далі і якщо що — підвищуватимемо її потім агресивніше».

А от у ЄЦБ особливо часу для маневру вже не залишається. Дуже ймовірно, що європейський регулятор знову «набереться сміливості» і збільшить ключову ставку відразу на 0,5% п.п. до 3,5% річних. Таке рішення здатне знову спровокувати валютні ралі на міжнародному ринку.

За моїми розрахунками, коридор з пари євро/долар з 6 по 10 березня буде в межах від 1,052 до 1,077 долара за євро. У цьому випадку коридор за безготівковим євро на нашому міжбанку буде в межах від 38,47 до 39,78 гривень.

Якщо чиновники ЄЦБ та ФРС у цей період утримаються від агресивних висловлювань щодо своїх майбутніх дій 16 березня та 22 березня, український міжбанк щодо євро буде відносно стабільним. Якщо ж топ-менеджери регуляторів розпочнуть інформаційне розгойдування ринків, спокою за курсом євро в Україні знову не буде.

Прогноз готівкового курсу долара та євро на 6−10 березня

На готівковому ринку:

за курсом долара особливих загроз для громадян не буде, основна частина стрибків котирувань може виникнути лише за євро. І лише у випадку ралі по парі євро/долар на зовнішніх майданчиках.

Банкам точно зараз не до «розгойдування» курсу, а обмінники фінкомпаній в основному будуть зайняті збільшенням обороту покупок та продажу валюти та нарощуванням платоспроможної клієнтури, щоб максимально заробити у форматі «з обороту». З цією ж метою обмінники намагатимуться зберегти невеликий або середній рівень спреду між купівлею/продажем валюти.

По долару він перебуватиме в межах від 20 копійок до 60 копійок, а євро — в межах від 25−30 копійок до 80 копійок. Але, як це було останні тижні, в районах з низьким рівнем конкуренції невелика частина обмінників встановлять спред у межах одразу максимальних значень до 1 гривні і по євро, і по долару.

У банках котирування готівкового долара при купівлі/продажу будуть у межах широкого коридору від 38,30 до 39,80 грн, а по євро — від 40,00 до 42,00 грн.

В обмінниках фінкомпаній цінники з долара та євро будуть у вужчих межах:

долар — коридор купівлі та продажу від 38,40 до 39,60 гривень,

євро — коридор купівлі та продажу від 40,10 до 41,70 гривень.

Автор:

Аналітик Олексій Козирев

Пише на теми: Валюта, цінні папери, інвестиційні проєкти, кредитування, міжнародні валютний та фондовий ринки, фінансові стартапи