Есть ли пузырь в золоте?

+

Логічно, і не логічно одночасно. Поясню вже завтра. Антону дякую за роботу, принаймі один з небагатьох хто на Мінфіні має свої думки, і намагається їх обґрунтувати. І ще спокійно сприймає мої критичні коментарі. Бо є один експерт, що публікує статті на Мінфіні, який мій коментар взагалі відніс до «розповсюдження російських наративів», і повидаляв всі мої коментарі в яких я аргументовано йому заперечував. І таке буває.

Для відповіді на питання чи є «бульбашка» в золоті. Розберемо декілька наративів, які активно використовують аналітики, теханалітики та інші особи, які пишуть на тему золота.
1. Ситуація нагадує 70роки 20 століття, коли після відміни золотого станд., золото злетіло до максимуму в 1980р. Після чого впало до 300$ в середині 80х, а загалом було в боковому тренді, або знижувалося в період 1980−2002 роки.
Типова помилка, але в неї вірять чимало інвесторів. Зростання цін на золото в 70х, йшло паралельно зниженню фондових ринків в США, в умовах коли інфляція зростала щороку з піком в 13.5% в 1980році. Також в середині 70х відбувалась криза на БС, наслідком чого стало ембарго на поставку нафти в країни Заходу, плюс В'єтнам. Дефіцит бюджету США зростав разом з держ.боргом.
Що відбулось в 1979—1981 роках? Перше: В 1979р. ЦБ країн Великої сімки + Швейцарія, Швеція та інші країни Заходу, уклали угоду про стабілізацію цін драгметалів. Вони зобов’язалися не купувати золото до резервів протягом наступних 20років, а в момент посилення попиту на ринку, продавати золото з власних резервів для стабілізації ціни. В 1980р. голова ФРС Волкер підняв ключову ставку до 20%, яка залишалась на цьому рівні до середини 1982, після чого два роки знижувалась, але лишалась на рівні 10%. При такій ставці капітал почав виходити із золота в облігації, цінні папери, що було логічно. Далі в 1979 лідер КНР Д. Сяопін уклав угоду з Картером про стратегічне партнерство на 20 років, а СРСР ввійшов в Афган

А тепер порівняйте з 2022 — 2026 роками і побачите, що все навпаки. І по ставці ФРС, і по інфляції, відносинам між США та КНР, США — ЄС. Договір між ЦБ країн Заходу, який був пролонгований в 1999р. знову на 20 років — сплив в 2019р. США не вели війн в 80х крім Холодної, чого не скажеш про теперішній момент. Тому порівняння з 1980 помилка.
Другий наратив. Враховуючи те, що ціна в 2025р. зросла швидко і без корекцій, а на графіку вбачається вертикальний зліт — це «бульбашка».
Причому ніхто з «експертів» це не обгрунтовує цифрами в розрізі операцій на COMEX, Лондонському ОТС, Шанхайській біржі, чи біржах ОАЕ. Ніяких цифр не наводять в контексті фючерсів та опціонів, операцій на спотовому ринку (форвард, своп, спот, депозит), нічого про ETF, а саме головне хто купує, а хто продає. Не маючи цієї інформації розказувати про «бульбашки» не доцільно, і безграмотно.
Доречі в 90х роках на ринку було падіння цін на золото з двох причин, по-перше, інституційний капітал вкладав гроші у зростаючи фінансові ринки США на фоні розгортання нового техукладу (Інтернет, моб.звязок, ПК, дотком), гроші в іпотечні облігації. По-друге, по причині продажів золота ЦБ країн Східної Європи та Азії через кризу доларової ліквідності. Що ввійшло в історію як криза «азійських тигрів», дефолт в РФ, і т.д.
Таким чином, на моє глибоке переконання, на ринку не має «бульбашки». Корекції можливі, однак зростання продовжиться. А відповідь чому саме так, я надам в наступному коментарі.

В 2015 році барон Д. Ротшільд виступаючі на конференції в Британії, сказав приблизно наступне: «Ситуація, що утворилась в світовій економіці, стала найбільш небезпечною починаючи з часів 70х років. Політика нульових ставок ЦБ та QE завела ситуацію в глухий кут, державні та корпоративні борги зросли до небезпечного рівня». В щорічному звіті для інвесторів компаії RIT Capital за 2015 рік, опублікованому на початку 2016р. він повторив свої тези, і повідомив, що компанія збільшила інвестиції в золотовидобувні компанії та золоті ETF. Тоді ж в 2015р. Сі Ціньпін здійснив держ візит до Британії, де королівська родина та політико-економічна еліта «Землі Завіту», прийняли його як імператора. Публічно було укладено договір про стратегічну співпрацю на 10 років. А що було не публічно, нам звичайно не повідомили. Але в наступні 10 років змінилось дуже багато чого в Світі, а Китай отримав зелене світло у всіх питаннях: золота біржа (Шанхай), технології, можливість придбати підприємства в Європі, виведення військ США з Афганістану, доступ до ринків. І це те що на поверхні. В тому ж 2015р. журнал «the Economist» виходить з цікавою обкладинкою «The trust machine» — Машина довіри. З дописом «Як технологія, що стоїть за біткоїном, може змінити світ». На обкладинці зображені всі континенти на які накладені 4 передні зірки (велосипедні), різного розміру тобто з різним передавальним числом. А ось задня зірка, яка з'єднується з передніми за допомогою цепу з блоків (блокчейн) НЕЗВИЧНА…

Там зображено символ біткоїну (цифрове золото). І напис «Blockchain WE TRUST». Нічого не нагадує? Там є і інші символи якщо бути уважним. Так ось з огляду на всю наявну публічну інформацію з різних джерел, якщо прибрати «білий шум». Розшифрувати послання можна приблизно так. В Новому Світовому порядку, який за різними даними буде сформовано в період з 2028 по 2036, буде 4 глобальні блоки. Очевидним є те, що один буде блок США, скоріш за все з контролем над Північною та Латинською Америками + БС, хоча Канада під питанням. Другий блок Китай — це Центральна Азія, Монголія, Кореї, Росія. Третій блок скорше за все це Європа + Північна Африка та Індія. А ось чий буде четвертий тут варіанти, можливо Британії на базі їх Співдружності + Індія. Так от, у валютній частині очевидним є перехід до цифрових валют CBDC на приватному блокчейні. 4 блока — 4 світові валюти, в основі яких (задня зірка) буде золото. Не біткоїн як дехто подумав, а справжнє, яке більше 2000 років має функцію грошей (мірило вартості). Крос курси цих 4 світових валют будуть рахуватись між собою в залежності від золотого вмісту (по російські золотого содержания). Тобто, один юань це 0.001гр. до прикладу, так само долар. Ніякого обміну CBDC на фіз.золото, як це було в 18−20ст. вже не буде. Крос курси інших країн, будуть прив’язані до цих 4. При цьому торгуватися на біржі золото більше не буде. Воно буде мати прив’язку до чогось іншого, можливо енергії. Відповідь я не знаю, бо це питання на міліон доларів :)

Якщо все вище описане вірно, це багато в чому пояснює дії Трампа з Гренландією, Канадою, Венесуелою, БС, тарифи, повний карт-бланш технологічним компаніям США, які повинні збудувати окремий американський технат. Люди які його критикують, в т. ч. не цензурно, просто не розуміють хто за ним стоїть, які у них цілі, плани, та завдання. Поживемо і побачимо. В будь-якому разі, графік ціни золота, це лише частина пазлу, а не вся картина.

Щодня по 100$ зростає gold. Щось не так в Датському королівстві. Чорний лебідь? Чи спекуляції вийшли на новий рівень. В цікавий час живемо.

Почнемо з того, що станом на початок січня 2026 в сховищах Comex обсяг золота в категорії Registered (готове до поставки) було 25.4 млн.унцій. До 29.01. цей об'єм знизився до 18.8 млн. Тобто падіння об'ємів на 6.6млн. або 26%, що свідчить про великий попит. При цьому протягом місяця категорія Registered періодично поповнювалась із загальних запасів біржі. Лише 07.01.26 тільки JP Morgan вибрав 8.1млн.унцій =250тон. Якщо це були фючерси придбані в листопаді-грудні 25, це означає, що вони придбали золото по 3500—4350$ за унцію. А тепер поглянемо на спекулянтів- шортистів. З відкритих джерел маємо наступну інформацію. Наприкінці 2025 початкова маржа на золото на СМЕ становила 10−12тис$ за контракт. Контракт на COMEX — це 100 унцій. Ціна входу (грудень) 4341$, пікова — 5605$ Збиток на 1 контракт: 126400$. Тобто, збиток перевищив початковий депозит у 10 — 12 разів. Хтось звичайно вніс маржу, але… Враховуючи те, що відкритий інтерес на піку — 500тис.контрактів, обсяг збитків «ведмедів» сягав 60млрд.$ Під роздачу попали і невеликі банки, які хеджувались, і ювеліри. І настав маржин-кол, що добре видно на графіку. Як тільки шортисти «вмерли», «Великі Дяді» зробили «profit». А щоб всіляки там «спекулі з нетрів» які на хвилі хайпу, коли золото пробило рівень 4900$, набрали контрактів «Long», не відчули себе Вовками з WS, організували їм класичний «спуфінг» і зробили «flash crash» на 13% до 4700$. Повернувши їх у нетрі. Класіка! При цьому фізик забрав JPM і HSBC по 3400—4300.

Що ще цікаво. На ринку срібла відбулась беквордація. Запаси на біржах впали до мінімуму. В Дубай в двадцятих числах січня, премія до цін, що були на ринку в США склала 150$ за унцію. В Шанхаї близько 50$ за унцію. З огляду на те, що великі інституціонали та ЦБ викуповували золото по ціні 3300 — 4400$ за унцію. Це тепер точкі опору, за які нижче ціну не пустять. Купити по 3500$ тепер буде щастям, причому до обмінника добігти не встигнемо, зростання з цієї зони бути миттєвим. Звикайте, 4000$ за унцію це нова нормальність. А спекулянтів «побрили», ібо … Ринок золота контролює картель, а не якісь там міфічні спекулянти. Якось так…

Довольно бодро и быстро начало отрасть взад. ))))