Хто заробив найбільше на ралі GameStop

Тільки за січень раніше непримітна GameStop подорожчала на 1625%. Минулого тижня почалася скупка акцій BlackBerry, за пару днів їх вартість зросла майже втричі: з $6,58 до $18,92. Подібне повторилося з Nokia, студією CD Project RED, мережею кінотеатрів AMC, німецькою фармацевтичною компанією Evotec і багатьма іншими. Котирування цих підприємств за лічені дні зросли на сотні відсотків.

Але бенкет спекулянтів на акціях близьких до банкрутства компаній не буде довговічним. Сьогодні Robihood знову обмежить можливість купувати акції GME, AMC та інших компаній з великими «короткими» позиціями. Це допоможе стабілізації широкого ринку.

Але допоки регулюючі органи не знайшли спосіб зупинити це безумство, виявити і покарати винних в ньому, обкатана схема буде застосовуватися і далі. Наприклад, саме цим пояснюється зростання котирувань срібла.

Читайте також: Трейдери Reddit налаштувалися на срібло

Хто і як почав війну

Флешмоб запустив користувач спільноти інвесторів-любителів WallStreetBets у соцмережі Reddit під ніком DeepF — ingValue і власник Youtube-каналу «Roaring Kitty». Спусковим гачком став його пост, опублікований наприкінці листопада. Юзер обурювався діями інвестфонду Melvin Capital, який відкривав «короткі» позиції за акціями його улюбленої GameStop. Всупереч думці хедж-фондів і об'єктивної статистики, DeepF — ingValue вважав компанію недооціненою і перспективною.

Учасники форуму в коментарях до його посту підтримали користувача і вирішили почати скупку акції GameStop, щоб «позбавити грошей жадібні хедж-фонди». Зараз WallStreetBets налічує 4,2 млн користувачів, що цілком дозволяло зібрати потужну армію для боротьби з ділками Уолл-стріт.

«Простий хлопець» з дипломом фінансового аналітика

З DeepF — ingValue вдалося поспілкуватися The Wall Street Journal. Трейдером, який перевернув світ інвестування своїм постом, виявився Кейт Гілл. Зараз він намагається представити себе «простим хлопцем» і говорить, що сам не очікував такого ефекту від своїх дій.

І вже тим більше не хотів привертати увагу Конгресу, ФРС, хедж-фондів, ЗМІ, торгових платформ і сотень тисяч інвесторів. Що цілком зрозуміло: не виключено, що регулятори знайдуть спосіб залучати подібних блогерів до відповідальності за маніпулювання ринком.

Однак, на роль «простого хлопця» Кейт Гілл точно не тягне. Він — володар сертифіката CFA (Chartered Financial Analyst — дипломований фінансовий аналітик).

У 2009 р закінчив коледж за спеціальністю бухгалтерський облік і до недавнього часу працював у відділі маркетингу в Massachusetts Mutual Life Insurance Co. (спеціалізується на різних видах страхування). Хоча схильність до нестандартних методів заробляння легких грошей у нього, схоже, була завжди.

Його мама розповіла виданню, що син завжди любив гроші. Наприклад, в дитинстві він перевіряв викинуті квитки миттєвої лотереї. І йому не раз посміхалася удача, оскільки люди часто відправляли в смітник виграшні квитки з невеликими сумами.

Гілл почав інвестувати у GameStop приблизно в червні 2019 року, коли ціна становила близько $5 за акцію (зараз — $325). Відкрив канал на YouTube минулого літа, де рекламував GameStop і бельгійське пиво.

Запустивши флешмоб зі скупкою акцій GameStop, Гілл постійно ділився з послідовниками результатами своєї торгової діяльності. Наприклад, минулої середи опублікував знімок екрана свого брокерського рахунку, який показує щоденний прибуток приблизно в $20 млн за акціями та опціонами GameStop.

Наступного дня Гілл показав ще один знімок екрана, на якому відображений збиток в розмірі $15 млн. Хоча, як з'ясував WSJ, після закриття торгів у четвер на його брокерському рахунку E * Trade було близько $33 млн.

Як це працює

Масова скупка акцій окремих компаній «диванними інвесторами» стала контрударом на дії хедж-фондів, які відкрили за цими ж акціями «короткі» позиції.

Розберемо ситуацію на прикладі тієї ж GameStop. Компанія є типовим представником традиційного ритейлу і спеціалізується на продажу відеоігор і фільмів у звичайних магазинах. У міру відходу торгівлі в онлайн, справи GameStop йшли все гірше, що знаходило відображення і на її котируваннях: з жовтня 2015-го до осені 2020 го вона втратила майже 90% ринкової вартості. За прогнозами Bloomberg, цього і наступного року компанія буде збитковою.

Саме це стало причиною, через яку хедж-фонди почали шортити акції GameStop. Коротка позиція або угода в «шорт» (від англ. short) означає, що хедж-фонд позичає у брокера акції, продає їх за поточною ринковою ціною. А потім, коли ціна на акції впаде (а це трапиться, якщо справи компанії йдуть все гірше), хедж-фонд купує акції, що подешевшали, і погашає борг перед брокером. Різниця між покупкою за низькою ціною і початковим продажем за вищою ціною і є заробітком хедж-фонду.

Але схема ламається, якщо акції раптом починають зростати. А масова скупка акцій приватними інвесторами і є тим мотором, який штовхає вартість акцій вгору і провокує шорт-сквіз (ситуація, при якій різкий зліт акцій змушує шортістів закривати короткі позиції і викуповувати зростаючі в ціні папери, щоб повернути їх брокеру). Це провокує ще більше зростання котирувань.

Чим довше хедж-фонди тягнуть з викупом акцій, тим більшим стає розмір їх втрат.

Наприклад, заснований у 2018 році фонд D1 Capital Partners легенди хедж-фондів Дена Сундхейма ще на початку цього року керував активами на суму близько $20 млрд. Приблизно третину активів фонду становлять приватні компанії. Тому він постраждав найсильніше. Як пише Bloomberg з посиланням на людей, знайомих із ситуацією, зараз фонд закритий для нових інвестицій і не планує відкриватися для залучення додаткового капіталу.

Melvin Capital, заснований Гейбом Плоткіни, до четверга визнав поразку і закрив позиції за GameStop зі 100% збитком. Вперше у своїй історії. Аналогічно вчинив Citron Research. У компанії заявили, що переглянуть свою інвестиційну стратегію і відмовляться від «шортів».

Приватні інвестори, які хотіли покарати «жадібні хедж-фонди», повинні бути задоволені. Адже їх флешмоб потрапив прямо в ціль. Наприклад, той же D1 минулого року на тлі загальної паніки і пандемії виріс на 60%, Melvin Capital — на 52%. Непогано заробили й інші постраждалі.

Чому це стало можливим

Чому ж подібного не траплялося раніше, а приватні інвестори саме тепер стали реальною силою, здатною впливати на фондовий ринок сильніше, ніж старожили Уолл-стріт?

По-перше, після світової фінансової кризи 2008 року змінилося регулювання, яке зробило дані щодо інтересу інвесторів до «коротких» заявок більш прозорими. Звичайно, мільйони інвесторів, які атакували хедж-фонди цього разу, не в змозі розібратися чи навіть знайти подібні дані. Але ось таким персоналіям, як юзер DeepF — ingValue з дипломом фінансового аналітика, це цілком під силу.

По-друге, технологічний прогрес дозволив швидко обробляти і поширювати цю інформацію. По-третє, море ліквідності, з якої частина осіла в кишенях приватників. А зниження ставок за депозитами остаточно відбило охоту розміщувати гроші в банках.

В результаті минулого року понад 10 млн. американців відкрили брокерські рахунки. На роздріб зараз припадає понад 20% середньоденного обороту акціями, тоді як до пандемії цей рівень не перевищував 14−15%.

Головний заробіток знову підраховує Уолл-стріт

Але головне питання — хто ж виграв від цього божевільного ралі? Безумовно, це приватні інвестори, які «зайшли» в акції на початку їх росту. Але, судячи з інвестиційних форумів, де користувачі діляться своїм інвестиційним досвідом, заробітки левової частки цих щасливців не вимірюються мільйонами: хтось зумів розрахуватися зі студентським кредитом, хтось — зібрати грошей на весілля або покупку будинку.

Адже, в основному, поведінка «мамкіних інвесторів» зводилася до покупки злітаючих акцій і перепродажу їх через декілька хвилин або годин. А ось ті, хто «увійшов» в акції занадто пізно, можуть випробувати на собі всю гіркоту втрати. У четвер ті, хто не встиг зафіксувати прибуток, вже отримали збитки після того, як онлайн-брокери обмежили покупку акцій GameStop. Сьогодні ситуація може повторитися. А далі буде тільки гірше. Адже шорт-сквіз не може тривати вічно.

Несподіване щастя звалилося на окремі компанії, вельми далекі від центральних подій. Наприклад, минулого понеділка акції AMC Networks (AMCX) зросли на 18,1%. Свою роль зіграла схожість тікерів з AMC Entertainment Holdings (AMC), яка опинилася на хвилі покупок завдяки феномену Reddit.

Минулого четверга обсяг торгів акціями австралійської гірничодобувної компанії GME Resources з капіталізацією всього $40 млн досяг майже $7 млн. Причина знайшлася в тікері GME: на австралійській біржі він належить GME Resources, а на NYSE — американської компанії GameStop, яка також брала участь в штормі, викликаному спільнотою Reddit.

Але головний куш зірвали знову ж таки мешканці Уолл-стріт.

По-перше, це власники акцій, що стрімко дорожчають. Наприклад, у портфелі фонду Fidelity Low-Priced Stock Fund знаходиться 2 млн акцій GameStop. На початку січня ця частка коштувала близько $33 млн. А при піковій ціні на папери компанії її вартість досягала $1 млрд.

По-друге, це брокерські компанії і маркетмейкери, заробітки яких залежать від обсягу торгів. Так, минулого четверга обсяг торгів на американських біржах досяг 19,58 млрд акцій при середньому показнику за останні 20 торгових днів в 14,86 млрд.

Але в цій історії є й ті, хто виграв двічі. Наприклад, хедж-фонд мільярдера Кена Гріффіна. Вхідна в нього компанія з електронної торгівлі Citadel Securities LLC працює як посередник з клієнтами Robinhood Markets Inc., TD Ameritrade та інших онлайн-брокерів.

Читайте також: Сервісу Robinhood довелося терміново залучити $1 мільярд. Причина — «приколи» користувачів Reddit

І заробляє на тому, що продає акції або опціони трохи дорожче, ніж купує. Різниця часто становить всього декілька центів за акцію. Але на мільйонних операціях суми виходять значні.

Одночасно хедж-фонд Citadel минулого тижня виступив рятівником потопаючого Melvin Capital Management, вливши в нього $2,75 млрд. Обставини, що розкрилися, як пише WSJ, означають, що хедж-фонд Citadel підтримував фонд, який робив ставки проти акцій GameStop, а Citadel Securities заробляла на зростанні замовлень тих, хто, навпаки, підтримував акції цієї компанії.