Збільшення соцвиплат: ціни зростуть, гривна ослабне

У січні 2019 року індекс споживчих цін (ІСЦ) у річному вимірі продовжив зниження з 9,8% до 9,2% р/р, навіть не дивлячись на прискорення інфляції у порівнянні з груднем 2018 року (+1% м/м).

Зниження річного індексу відбувалося на тлі високої бази порівняння, незважаючи на значне зростання тарифів на житлово-комунальні послуги (+13,1 р/р), зокрема:

• на гарячу воду і опалення (+16,6% р/р, +11% м/м);
• водопостачання (+21,1% р/р, +1,4% м/м);
• природний газ (+22,9%р/р).

Зростання цін на продукти харчування також прискорилося і склало +7,9% р/р або +2,1% м/м. Найбільше подорожчали овочі (+34,5% р/р, +16,6% м/м) і фрукти (+4,7% м/м), які раніше виступали одним з дезінфляційних факторів.

З іншого боку, зниженню ІСЦ сприяло перш за все збереження позитивного ефекту низьких цін на паливно-мастильні матеріали (-1,9% р/р, -6,1% м/м) як результат падіння світових котирувань на нафту восени 2018 року. А ще — здешевлення імпортних товарів, зокрема одягу та взуття на -4,6% м/м, обумовлене зміцненням обмінного курсу гривні.

Зазначені чинники також сприяли суттєвому зниженню індексу цін виробників промислової продукції — до 10,4% р/р у січні 2019 року проти 17,4% р/р у грудні 2018 року.

Зарплати в січні продовжили зростати як у номінальному (+19,6% р/р), так і в реальному (+9,5% р/р) виразах. Такі темпи зростання дещо повільніші, ніж у грудні 2018 року, коли традиційно здійснювалися виплати премій і залишків зарплатних платежів, перенесених з перших святкових чисел січня. З 01.01.2019 розмір мінімальної заробітної плати зріс на 12,1% — до 4173 грн. Також збільшилися пенсії військових пенсіонерів.

В березні стартувала програми монетизації субсидій. Крім того, цієї весни очікується:

• У березні — збільшення виплат у результаті актуалізації пенсій: (10,9%+24,8%)/2=+17,9%.
• У березні-квітні — додаткові виплати по 2400 грн окремим категоріям пенсіонерів в якості невиплаченої раніше індексації.
• З квітня — збільшення грошового забезпечення бійців, які перебувають на передовій.

У сукупності такі концентровані в часі платежі, на наш погляд, з великим ступенем ймовірності можуть негативно відбитися на ціновій і курсовій динаміці. Додамо, що з 1 липня 2019 року очікується збільшення мінімальної пенсії на 4,5%, а з грудня — ще на 3,8%. В цілому ж бюджетом на 2019 рік передбачено зростання витрат на соціальний захист і соціальне забезпечення населення на 32,1% р/р (+48,5 млрд грн).

З іншого боку, технічно сприятливо на динаміці індексу споживчих цін може відбитися недавня зміна композиції споживчого кошика, яка використовується для його розрахунку. Однак, за умови збереження поточних цінових тенденцій. Зокрема, незважаючи на збільшення тарифів — вже здійснене й очікуване у травні 2019 року, в розрахунках динаміки споживчих цін була зменшена структурна частка витрат на житлово-комунальні послуги — з 6,14% до 4,87%. Водночас була збільшена частка витрат на продукти харчування — з 42,6 до 45,4%.

В цілому простежується закономірність: структурні частки тих категорій товарів і послуг, ціни на які протягом 2018 року демонстрували зростання, були зменшені. Тоді як по тим категоріям, де намітилося зниження темпів зростання цін, — збільшені.

Відзначимо, що ІСЦ, розрахований нами на основі нового споживчого кошика, в окремі місяці 2018 року перевищував офіційний показник інфляції на 0,6 пп. Разом з тим, наприкінці 2018 року використання нового кошика призвело б до зниження ІСЦ на 0,2-0,3 пп у порівнянні з офіційним показником.

Також варто відзначити, що композиція споживчого кошика, що використовується для розрахунку індексу споживчої інфляції, суттєво контрастує зі структурою сукупних витрат домогосподарств. Наприклад, витрати на оплату житлово-комунальних послуг у 2017 році, за даними ДССУ, становили 15,4% сукупних витрат і 18,3% сукупних споживчих витрат домогосподарств України (проти 4,87% у структурі нового кошика для розрахунку ІСЦ).

У той же час середній рівень інфляції у 2018 році, розрахований нами відповідно до структури споживчих витрат, склав 10,0%, що нижче офіційних 10,9%. У деякі місяці 2018 року рівень інфляції, розрахований таким чином, опускався нижче 7,5%.

Слід зауважити, що на тлі зниження офіційного індексу інфляції очікування населення щодо цінової динаміки в січні погіршилися до 12,1% проти 11,9% у грудні 2018 року.