Украина обогнала Венесуэлу

Новый рейтинг

Агентство Standard & Poor’s уже давно повысило оценку Украины до «В-». Так что Fitch просто подтянуло нас до того же уровня. Если раньше по версии Fitch у нас был кредитный рейтинг сравнимый с Венесуэлой и Грецией, которые в состоянии дефолта, то сейчас наш рейтинг как у Белоруссии.Повышение напрашивалось. Уменьшились краткосрочные риски по обслуживанию госдолга благодаря получению $2 млрд официального финансирования от МВФ и США. Это улучшило наши золотовалютные резервы и перспективу стабильности гривны. Fitch считает, что у Украины не будет проблем с обслуживанием госдолга в ближайшие два года, поскольку стране не придется выплачивать основные суммы займов по евробондам до сентября 2019 года. В 2017 году нам предстоит выплатить около $1 млрд процентов по еврооблигациям, и вернуть часть более раннего займа МВФ.

Долговые перспективы

В мире есть три уважаемых рейтинговых агентства. Из них Moody’s еще удерживает рейтинг по Украине на самом низком уровне. Согласно оценкам Fitch, такие страны как Гана, Египет, Аргентина чуть выше по рейтингу, чем Украина. Так вот Гана месяц тому выходила на международные рынки капитала и привлекла финансирование под 7,8% годовых. Это то, к чему мы должны стремиться.

Возможность привлечения зависит не только от рейтинга, но и от ситуации в мире. Если США и ЕС продолжат политику дешевых денег, то мы сможем в начале или середине 2017 года выйти с привлечением по ставке 8-8,5%

Думаю, повышение (ставки ФРС — «Минфин») будет на 0,25%. Очевидно, что это усилит доллар и повлечет, возможно, небольшой отток средств с более рисковых рынков. Тогда нашему Минфину будет сложнее привлечь деньги по привлекательной ставке. Но дальше, в 2017 году, ФРС не будет повышать ставки. Потому что неопределенность в отношении торговой политики Трампа остается.

Помощь Запада

Следующий транш от МВФ на $1,3 млрд. в этом году мы вряд ли получим.

В планах Кабмина на 2017 год — получение $9 млрд., из которых большую часть — почти $6 млрд — должен дать МВФ. Остальное — это кредитные гарантии Минфина США, европейские вливания в 1,2 млрд евро и привлечение около $1 млрд посредством размещения долговых инструментов.

Отношения с Белым Домом

$1 млрд в год — это очень скромная помощь. Очевидно, что мы не можем рассчитывать на ее увеличение. Это маловероятно не только потому, что Трамп пришел к власти. Но и из-за внутриполитической ситуации в Украине. Все видят декларации наших чиновников и задумываются о коррупционных рисках.

На прошлой неделе МВФ на пресс-конференции намекали, что политика Фонда в отношении Украины не поменяется из-за смены власти в США. Считаю, что так и будет. Все зависит от нашего правительства.

Курс гривны

Прогноз на 2017 год — 28,0-28,5 грн/$. Он базируется на допущении, что сотрудничество с МВФ в том или ином виде продолжится. Возможно, получим от него два транша (до $4 млрд) и от ЕС 1,2 млрд евро. А также выйдем на международные рынки. Есть еще внутренний резерв в виде большой валютной ликвидности банков. Надежда на то, что они вложат деньги в валютные госбумаги.

Пессимистичных сценариев можно нарисовать сколько угодно. Исключать ничего нельзя. Можно говорить и о 35 грн/$. Но сейчас оснований для этого нет.