Банк России поддерживает национальную валюту особым образом

Итогом валютных торгов на Московской бирже в среду стало обновление исторического максимума общеевропейской валюты. Курс евро достиг 48,1 руб./евро, поднявшись за один день на 60 коп. Одновременно курс доллара обновил максимум с марта 2009 года — 35,32 руб./$ — и остановился на отметке 35,17 руб./$, что на 43 коп. выше уровня закрытия вторника. В результате стоимость бивалютной корзины впервые с февраля 2009 года поднялась до отметки 41,006 руб., что на 51 коп. выше закрытия предыдущего дня. 

Безостановочное ослабление рубля продолжается с начала 2014 года. За это время доллар подорожал на 2,33 руб., а евро — на 2,81 руб. В результате с начала года российский рубль оказался в числе аутсайдеров мирового валютного рынка, подешевев относительно доллара на 6,3%. Больше рубля потеряли только ранд ЮАР (6,6%) и девальвированный аргентинский песо (18,6%). Большинство валют других развивающихся стран также обесценилось за неполный месяц нового года — от 1% до 5%.

Инвесторы играют на повышение американской валюты, ожидая в ближайшее время ужесточения монетарной политики Федеральной резервной системы США на фоне восстановления экономики страны. По оценкам экспертов, опрошенных агентством Bloomberg, по итогам двухдневного заседания ФРС, которое завершается в среду поздно вечером, регулятор, возможно, объявит о сокращении объемов выкупа активов на $10 млрд. Начальник отдела конверсионных операций Абсолют Банка Антон Токмаков не исключает, что по итогам заседания регулятор может объявить о намерении провести аналогичное сокращение и на следующем заседании.

«Это оказывает давление на валюты развивающихся стран, поскольку снижает их инвестиционную привлекательность на фоне укрепляющегося доллара»,— отметил господин Токмаков. 

Финансовые регуляторы развивающихся стран уже начали принимать меры по поддержке национальных валют. Во вторник Банк Индии повысил ключевую ставку с 7,75% до 8%. В среду центральный банк ЮАР повысил ставку с 5% до 5,5%, а Банк Турции поднял ставку овернайт с 7,75% до 12%, по недельным кредитам — с 4,5% до 10%. «Повышение ставок может частично помочь регуляторам противостоять девальвационному давлению на национальные валюты»,— отмечает руководитель направления по макроэкономике банка «Петрокоммерц» Дмитрий Харлампиев. 

Выбивается из этого ряда только российский ЦБ. В начале года он прекратил проведение целевых валютных интервенций, оставив только накопительные. Однако при этом он сохраняет в неизменном виде процентные ставки. «Действия Банка России сильно контрастируют с тем, что предпринимают в настоящее время его коллеги. Этим могли воспользоваться ряд западных инвесторов, в том числе хедж-фонды»,— объяснил управляющий западным инвестиционным фондом.

«Хедж-фонды всегда находятся в поиске наиболее незащищенной валюты, которая сильнее всего подвержена спекулятивным атакам,— отметил один из трейдеров.— В условиях замедляющейся экономики России, сократившихся интервенций ЦБ и планов по переходу к свободному курсу рубль попал в поле зрение таких инвесторов, которые начали его продавать».

Нерезиденты наращивают длинные позиции по доллару в последние два дня. 

Впрочем, Банк России вынужден оставаться на рынке, постоянно наращивая интервенции. Если в первой половине месяца он продавал по $200 млн в день, то в последние три дня, по оценкам участников рынка, он ежедневно продавал $1-2 млрд. Однако, как подчеркивает начальник валютно-финансового департамента Ситибанка Денис Коршилов, этих «механизмов недостаточно, чтобы охладить спекулятивный настрой инвесторов». «Действия ЦБ по поддержке рубля небезграничны»,— отмечает и господин Токмаков. Участники рынка ожидают небольшого укрепления рубля в ближайшие дни, хотя и сомневаются, что девальвационная тенденция будет сломлена.

«Фундаментальные предпосылки определяют слабость рубля в среднесрочной перспективе, однако то, что мы наблюдаем, не может быть объяснено исключительно этими факторами,— отмечают аналитик Юникредит-банка Анна Богдюкевич.— В этой связи мы полагаем, что за столь резким ослаблением последует коррекция». Итоги заседания ФРС могут стать поводом для фиксации заработанной спекулянтами прибыли. 

Виталий Гайдаев