Кто только не дал советов по выживанию зоны евро за последний год. Вот нобелевский лауреат Пол Кругман предлагает ЕЦБ два крайних варианта, отмечая, что оба они нереальны, — агрессивно скупать облигации проблемных стран либо, наоборот, пустить все на самотек. А вот Нуриэль Рубини предлагает как можно скорее выгнать из монетарного союза Грецию — пока еще не слишком поздно.
25 липня 2012, 10:13
6 советов американских штатов тонущим экономикам Европы
Во вторник группа экономистов из Фонда Карнеги предложила свой подход к проблеме, сравнив три «тонущих» государства еврозоны (Греция, Ирландия, Испания) с тремя штатами США (Аризона, Невада, Флорида).
Что общего между европейским «средиземноморским клубом» (Club Med) и американским «солнечным поясом» (The Sun Belt), как их называют авторы исследования? В период с 2000 по 2007 годы экономики обеих групп росли в среднем на 1,3-3,4 процентных пункта быстрее, чем экономики США и еврозоны соответственно. Хотя после ипотечного кризиса американские штаты снова вышли на «тропу роста», в 2011 году их ВРП был меньше уровня 2007 года на 6,9-9,1%. В Европе спад составил от 3,1% в Испании до 9,5% в Ирландии и 13,2% в Греции, и рецессия там продолжается. Между тем скачок безработицы в «клубе» более чем вдвое превысил аналогичный показатель в «солнечном поясе».
В обоих случаях страны еще не оправились от потрясений 2007-2008 годов, однако экономическая погода в южных штатах явно лучше, чем в акватории Средиземного моря. Какие советы могло бы дать американское руководство лидерам PIGS и еврозоны в целом?
| Довести трансферты до автоматизма Ключевую роль в преодолении кризиса в американских штатах сыграли автоматические фискальные стабилизаторы: понижение налоговых обязательств перед федеральным правительством и увеличение трансфертов из центра (страховка по безработице, талоны на питание и так далее), а также социальных платежей. По расчетам, автоматические стабилизаторы компенсировали 40 центов из каждого $1 спада ВВП. В Еврозоне нет ничего подобного: несмотря на внушительные многомиллиардные суммы спасательных кредитов «утопающим», они выделяются отнюдь не автоматически, а являются продуктом мучительных многосторонних переговоров стран еврозоны. |
| Поддерживать в форме бюджеты Бюджеты трех американских штатов встретили кризис с намного более сбалансированными бюджетами, чем их европейские «коллеги» (см. таблицу), и их проблемы не перекинулись на другие штаты. |
Бюджетные показатели стран «средиземноморского клуба» и штатов «солнечного пояса» в % от ВВП/ВРП
| Расходы | Баланс бюджета | Внешний долг | |
| Греция | 50,2 | -9,3 | 143 |
| Ирландия | 66,8 | -31,2 | 92 |
| Испания | 45,6 | -10,3 | 61 |
| Флорида | 11,1 | 1,4 | 5,5 |
| Аризона | 13,2 | -0,07 | 5,6 |
| Невада | 10,3 | 0,9 | 3,5 |
Источники: Бюро экономического анализа США, Бюро переписи населения США, Евростат
| Повышать гибкость рынка недвижимости С 2000 по 2007 год цены на недвижимость в «солнечном пояса» удвоились, а после ипотечного кризиса почти вдвое рухнули, в то время как в европейском «клубе» они снижались довольно неохотно (на 12-33% за 2007-2011 годы). Это наглядный пример того, как проблемная ситуация может либо разрешиться через болезненный период быстрого падения, либо перейти в затяжную мучительную фазу. |
| Развести государственные и банковские риски Страны еврозоны выпускали много облигаций, которые активно приобретались национальными банками, а следовательно, можно поставить знак равенства между суверенными рисками и рисками финансового сектора. С другой стороны, властям штатов «солнечного пояса» не пришлось разгребать проблемы местных банков за свой счет — они могли положиться на Федеральную корпорацию по страхованию вкладов и другие подобные организации национального уровня. |
| Повысить внутризоновую мобильность рабочей силы В 2008 году в регионах США работало 2,8% выходцев из других штатов, а в странах Евросоюза — только 0,2% граждан стран-членов объединения. Кроме того, США заняли 4‑е место в Рейтинге глобальной конкурентоспособности по гибкости рынка труда, средняя позиция по еврозоне — 63-е место. |
| Углублять интеграцию рынков капитала Как показали в своем исследовании от 2007 года экономисты NBER, степень интеграции рынков капитала в Еврозоне ниже, чем в США. Исследователи объяснили это различиями в социальном капитале: регионы с более высоким уровнем доверия сильнее интегрированы друг с другом, чем там, где уровень доверия низкий. |
Опыт штатов может найти определенное применение в Еврозоне, однако умозаключения экспертов Фонда Карнеги страдают главным противоречием, делающим нынешний еврокризис особенно сложным. На разгребание «Авгиевых конюшен» периферийных стран ЕС и строительство новых институтов требуются годы, а решение требуется прямо сейчас. Может, проще послушать Рубини и просто дать Греции уйти?
Джерело:
Slon.ru
Коментарі