Мода на факторинг — посетит ли она Украину?

COVID-19 очень сильно подкосил мировую экономику. Адекватными темпами роста сейчас может похвастаться только «виновник торжества» Китай, экономика которого в 2020 году выросла на 2,3%. Нелегко придётся и ЕС, где ВВП по итогам 2020 года по прогнозам упадет на 6,2–7,4%. Однако очень похоже на то, что главная трагедия будет разворачиваться на развивающихся рынках, где выздоровление может оказаться более болезненным, чем ожидалось. Центральные банки по всему миру сейчас ищут рецепты, которые позволили бы повысить иммунитет национальных экономик перед «вирусными кризисами», и такие рецепты есть.

Ускоритель обращения денег

Одна из фундаментальных проблем влияния «вирусного кризиса» на экономику любой страны – это временное изменение параметров занятости. Карантин, локдаун, комендантский час или даже удаленная работа меняют как загруженность персонала, так и сам характер занятости, причем, как правило, меняет не в лучшую сторону. Падение занятости приводит к снижению реального дохода и сокращению затрат населения, что провоцирует не только экономический спад, но и уменьшение скорости обращения денег. Экономические агенты не спешат тратиться, население, боясь перебоев в работе банков, активно уходит в наличность, которую затем не спешит тратить. Итоги первого локдауна в 2020 году в Украине наглядно показали, что обвальное снижение затрат в рознице активно создает спрос на национальную валюту.

В результате этого явления Центральные банки вынуждены наращивать наличные и безналичные в обращении. За 2020 год темпы прироста денежного агрегата М1 были такими:

• Европейский центральный банк +16,5%
• Банк Англии +22,22%
• Народный банк Польши +35,39%
• Национальный банк Болгарии +17,09%
• Национальный банк Украины +39,12%

Такие темпы прироста М1 можно назвать аномально большими. При инфляционной цели в диапазоне 2–5% центральные банки были вынуждены были наращивать наличные и безналичные в обращения для того, чтобы удовлетворять спрос на деньги при меняющейся скорости их обращения. Все это создает дополнительное инфляционное давление на будущие периоды, поскольку, когда экономика начнет восстанавливаться и скорость обращения придёт в норму, то избыточный объем денежной массы будет оказывать усиленное давление на инфляцию.

Однако, чем лучше работает механизм монетарной трансмиссии, чем более чувствителен рынок к изменениям учетной ставки – тем будет проще бороться с инфляционными рисками в пост-вирусной экономике. Но чтобы трансмиссионный механизм лучше работал и быстрее реагировал на действия центральных банков, на рынке должен быть набор инструментов, который может как ускорять обращение денег, так и обеспечивать их свободные перетоки из наличной в безналичную форму.

Для таких стран как Украина, где доля наличных в денежном агрегате М1 близка к аномальным 50%, важно чтобы развивались продукты банков, направленные на удовлетворение потребностей розничного бизнеса. Одна из таких операций на рынке – это факторинг. Самое короткое определение факторинга – инкассация дебиторской задолженности. Операциям, когда, банк (фактор) оплачивает счета за уже поставленные товары или услуги поставщику (кредитору), приобретая право по платежам от покупателя товара по таким счетам, уже более 300 лет и они довольно популярны на развитых рынках. Факторинг может ускорять обращение денег, обеспечивать торговлю всем необходимым финансированием, позитивно влиять на экономический рост и даже в кризисных ситуациях абсорбировать на себе часть кредитных рисков.

Грустная статистика и пикантный вопрос

Оценивая развитие отрасли факторинга в Украине, я бы сказал, что как таковая отрасль уже с десяток лет находиться в зачаточном состоянии. Сейчас факторинг не оказывает того позитивного макроэкономического влияния на экономику Украины, которое должен бы оказывать. В 2020 год Украина вообще вошла с довольно грустными показателями рынка факторинга: факторинг занимал всего 0,5% ВВП, в то время как в ЕС – 11,3%, Польше – 8%, Турции – 4,5%. В банковском портфеле корпоративных кредитов в Украине факторинг занимал 5,5%, тогда как в ЕС – около 15%.

Изучая наш рынок, представителе ЕБРР во второй половине 2020 года оценивали возможности для роста факторинга на уровне 1,5–3,4 млрд евро. Однако это лишь первоначальные оценки, которых рынок при правильных стимулах его развития может достигнуть через 3–5 лет. Если говорить о том, чтобы по относительному показателю факторинга догнать, например, Польшу, то объем факторинговых операций при существующем номинальном ВВП должен достигнуть 10 млрд евро. Как показывает статистика ЕБРР, примерно 87% всех контрагентов по факторинговым операциям относятся к классу малого и среднего бизнеса, который играет важную роль в становлении муниципальной экономики в любой стране.

Тем не менее, принципиальным сейчас является не объем сделок по факторингу, а стимулирование развития отрасли, чтобы она оказывала позитивный макроэкономический эффект, способствовала развитию торговли и оказывала позитивное влияние на рост ВВП. НБУ же в качестве дивидендов от такой инициативы может ожидать улучшения работы механизма монетарной трансмиссии.

Данные ЕБРР показывают, что объемы факторинга в мире за последние 10 лет выросли почти в 6 раз: с чуть более с 500 млрд евро до почти 3 трлн евро. И Украине нужно влиться в данную рыночную тенденцию как можно быстрее. Сегодня 66% рынка факторинговых операций сконцентрировано в ЕС, 25% – в Азии. Рост данного рынка состоялся, несмотря на торговые воины и валютные авралы на рынке «доллар-евро».

Я практически уверен, что в последующие 5–7 лет в Украине удастся поднять роль факторинга в экономике и сделать его неотъемлемой частью торговли и, возможно, традиционной на нашем рынке услугой. Факторинг делает торговлю более удобной, а значит, два раза звать наших крупных розничных операторов не придется, достаточно внести небольшие правки в законодательство.

Однако, актуальным остается довольно пикантный вопрос – вопрос налогов. Не секрет, что сегодня около 50% украинской экономики находится в тени. Замедленное внедрение использования кассовых аппаратов при работе с наличностью, уход от налогообложения через карточные продукты банков, использование розничной торговли для создания пула поставщиков наличных для дальнейшего обналичивания и многое другое – все это может привести к тому, что здравая инициатива не получит того желаемого импульса развития, который мы ждем на старте. Но, с другой стороны, возможно, удобство факторинга уменьшит тягу украинцев к использованию наличных в торговле, и тем самым будет способствовать практической реализации планов по фискализации серого и теневого секторов экономики.

Вместо выводов

Украине нужно как можно быстрее переходить от разговоров к реформам, которые расширяют наш слабо сегментированный финансовый рынок. Влияние колебания ставок на денежном рынке не должно быть ограничено только межбанковским рынком, их воздействие должны одинаково хорошо ощущать как на рынке займов населению, так и на рынке правительственных облигаций. Учитывая тягу украинцев к наличным, о чем говорит структурирования статистика по М1, начинать реформы лучше с наиболее чувствительного для наличной гривны сектора, а именно – со сферы торговли. Насколько мне известно, банковское сообщество уже сегодня готово предложить не просто развивать факторинг как часть рынка, но и выстроить в Украине электронную платформу, работа которой будет обеспечиваться современной IT-инфраструктурой. Электронная платформа для факторинга в национальном масштабе позволит снизить кредитные риски, а значит и сделать по данному продукту приемлемые ставки.

Виталий Шапран,

Член Совета НБУ