Время дешевого доллара подходит к концу

Как результат — экспортеры стали меньше продавать валюты, а со стороны импортеров вырос спрос. Это немедленно отразилось на котировках доллара — за два оставшихся дня прошлой недели они выросли на 11 копеек — до 26,36/26,385 гривен.

В это время наличный рынок продолжал жить своей жизнью. Доллар продолжал дешеветь, и наличный курс оставался ниже межбанка.

Что будет влиять на валютный рынок с 29 мая до 2 июня:

1) Календарный фактор — 29 мая в США выходной — День Поминовения. Американские банки не работают и все долларовые платежи украинских клиентов и банков будут проведены только вторником. Это приведет к ситуативным перекосам спроса и предложения по доллару до конца месяца. 29 мая (понедельник) — спрос будет превышать предложение ( украинские банки будут покупать валюту клиентам на условиях ТОМ). 30 мая (вторник) — клиентская выручка будет зачислена фактически за два дня. 31 мая (среда) — обязательная продажа за 29 и 30 мая выйдет на рынок и создаст перекос в сторону роста предложения;

2) Фактор окончания отчетного периода — 31 мая (среда) — отчетная дата для всех компаний в Украине. Это отразится на поведении участников торгов, которым придется еще более оперативно закрывать свои внешнеэкономические операции с учетом «потери» 29 мая для проведения расчетов в долларах;

3) Увеличение ликвидности в банковской системе до 50,1 млрд гривен за счет выплат по возмещению НДС в конце прошлой недели провоцирует спекулятивные атаки на гривну и «игру на повышение» со стороны продавцов валюты. Это будет продолжаться до тех пор, пока компании не потратят полученную ими гривну;

4) Сохраняющийся разрыв между котировками наличного и безналичного доллара будет стимулировать постепенное сближение курсов. Это также будет «давить» на оба сегмента валютного рынка. Если курс межбанка будет активно расти, то наличный доллар начнет «подтягиваться» под безналичный курс, что в свою очередь, существенно «оживит» котировки в обменниках.

Что ждет доллар в ближайшие дни

Всю прошлую неделю Нацбанк был вынужден активно присутствовать на рынке. Причем делать это как в публичном формате — через проведенный во вторник аукцион ( купил $50 млн), так и в менее открытом режиме — через «запрос лучшего курса». По наблюдениям «Минфина», таких «тихих» интервенций проводилось три. Две по выкупу излишка доллара — в прошлый понедельник и вторник (НБУ купил по нашим расчетам до $55-65 млн). Еще одна — по продаже валюты банкам — в пятницу (продал по нашим прогнозам до $5-10 млн).

Исходя из календарных ситуативных перекосов понедельника-среды, « Минфин» уверен, что такие интервенции Нацбанку придется проводить и в эти дни. Выкуп НБУ излишков доллара в начале прошлой недели (когда доллар активно падал на рынке) и затем выход регулятора в пятницу на рынок с продажей (!!!) доллара в формате «запроса лучшего курса» говорит о том, что Нацбанк сейчас не заинтересован в значительных курсовых колебаниях и опасается спекулятивных раскачек рынка, как в сторону значительного укрепления гривны (доллар мог упасть в начале прошлой недели до уровня 26,20 гривен и ниже), так и в сторону резкого движения доллара вверх (так вполне могли развиваться события 26 мая, когда котировки достигали почти уровня в 26,39 гривен).

Учитывая ситуацию в экономике, слабые показатели мая из-за длительных праздников, не совсем благоприятные условия на внешних рынках для товаров украинского экспорта, грозящие ростом отрицательного сальдо платежного баланса и потенциальным раскручиванием инфляционных процессов к осени, а также фактор отчетной даты — «Минфин» прогнозирует продолжение тактики «тушения пожаров» на межбанке со стороны НБУ на этой неделе. Позиционная борьба между ситуативными интересами крупных экспортеров и импортеров продолжится.  Нацбанку придется выступать своеобразным арбитром между ними, периодически выходя на рынок с соответствующей интервенцией.

На наличном валютном рынке «Минфин» прогнозирует расширение спреда (разница между курсом покупки и продажи ) по доллару — до 15-25 копеек в банковских обменниках. Курс приема доллара будет находится в пределах 26,15-26,33 гривен, а курс продажи может вырасти до 26,40-26,50 гривен.

У обменников финкомпаний, работающих «с оборота», спред будет меньше — до 10-20 копеек, а котировки будут: по покупке на 3-5 копеек выше и по продаже — на 2-4 копейки ниже, чем у банков.

На межбанковском рынке фактор окончания месяца и ситуативные перекосы из-за выходного в США будут основными мотиваторами поведения курса. Противоречия между интересами крупных игроков усилятся на фоне попыток спекулянтов «качнуть» курс. Главным игроком, сдерживающим колебания курса, будет Нацбанк.

В понедельник 29 мая «Минфин» ожидает низкие объемы операций в пределах до $160-190 млн при заключении до 420-430 сделок.

Во вторник, а затем и в среду (30 и 31 мая) — объемы межбанка начнут постепенно расти за счет увеличения обязательных продаж валютной выручки экспортерами и в связи с наступлением отчетной даты. 30 мая объемы составят до $200-240 млн при совершении до 460-480 сделок. 31 мая — $260-300 млн при заключении до 500-550 сделок.

В четверг, 1 июня, компании будут подводить итоги мая и вырабатывать план работы по внешнеэкономической деятельности на новый месяц. Это снизит активность на рынке — объемы торгов составят до $210-220 млн при заключении до 420-450 сделок.

В пятницу 2 июня — межбанк войдет в обычный режим, но из-за окончания недели — рынок не вырастет — те же $210-220 млн при заключении до 420-470 сделок.

В целом, на этой неделе «Минфин» ожидает увеличение курсовых колебаний, частый выход Нацбанка на рынок и прогнозирует курсовой коридор по доллару в пределах 26,30-26,45 гривен.