Валютные предсказания черного рынка

Чтобы найти ответ на этот вопрос, «Минфин» собрал данные по курсам с октября 2014 года. Получился такой график: 

На графике - курсы покупки и продажи доллара на межбанке и черном рынке. Линии - разница между котировками. Что сразу бросается в глаза? Чем непонятнее ситуация, тем больше разрыв. Чем больше разрыв, тем вероятнее ослабление гривны. Перед тем, как НБУ отпустил курс гривны, разрыв рос несколько месяцев подряд. Черный рынок ждал беды.

Дождавшись, успокоился. Примерно полмесяца, с 6 по 19 февраля, доллар на межбанке стоил дороже, чем на черном рынке. Рынок заложил обвал гривны в котировки предыдущих дней. Доллар стал слишком дорогим, поэтому на черном рынке выросло предложение. Рынок опасался снижения курса. Если не учитывать панического скачка доллара до 37 на черном рынке и 27 на межбанке, опасения оправдались. Курс надолго стабилизировался в районе 20-22.

Постепенно разрыв сократился. В июне он вообще был почти нулевым. Но тут начались разговоры о дефолте. Разрыв стал расти. Это хорошо заметно на графике. Летнего пика - 2,78 - рынок достиг 16 июля. После того, как разговоры о дефолте стихли, сократился и разрыв между межбанком и черным рынком.

И тут начался новый год. Банки ринулись покупать доллар, гривна упала (межбанк 19 января закрылся долларом по 25,25). Чтобы ограничить ажиотаж Нацбанк срезал часть заявок на покупку валюты, и продал на аукционе $40,8 млн. Это рекорд за все время проведения аукционов. Но погасить спрос это не помогло. И он просто ушел в тень.

Сделки на черном рынке могут быть довольно крупными. Нелегальной продажей валюты промышляют и банки. В критических ситуациях (когда, например, горят сроки контрактов) другого выхода, кроме как пойти к нелегалам, у импортера, которому срезали межбанковскую заявку, нет. Перед Новым годом Нацбанк как раз активно ограничивал доступ имортеров к валюте. Разница между межбанком и черным рынком 12 января выросла до 2,64 (14 декабря было 1,42).

20-го числа разрыв превысил 3 гривны. Это рекордный показатель с апреля прошлого года. 21-го января, когда спрос на «нелегальный доллар» снизился, до 2 гривен упал и разрыв.

Это явное свидетельство того, что курсы НБУ и межбанка не отображают реального соотношения спроса и предложения валюты. Чем больше разрыв межбанка с черным рынком, тем менее реалистичными становятся «официальные» цифры.

С конца декабря разница между межбанком и черным рынком постепенно увеличивается. Растет и спрос на доллар, но валюта в страну не поступает. Летом и осенью ее главными источниками были выручка аграриев и кредитные средства МВФ. Сейчас нет ни того, ни другого. 

И если управлять межбанком и «давить» там курс НБУ еще может, то никакого влияния на черный рынок он не оказывает. А практика показывает, что «предсказания» последнего сбываются. Большой разрыв между курсами - предвестник скорой девальвации.