11 октября 2021, 17:23 Читати українською

Что остановит рост цен

Уже второй месяц подряд инфляция в Украине превышает 10%. К 5-процентному годовому росту она вернется только через год. Как это влияет на экономику и людей, рассказал ЭП член Совета НБУ, доктор экономических наук, профессор Александр Петрик.

Инфляция, экономика, Нацбанк, деньги, цены на товары
фото: nacion.com

Сейчас цены растут в два раза быстрее, чем предусматривает монетарная политика Национального банка. НБУ объясняет факторы такого отклонения и делает гривну более дорогой, повышая ставку, а также дает прогноз по возврату инфляции в целевой коридор во второй половине 2022 года.

В то же время в 2021 году макроэкономические показатели роста улучшились, по сравнению с 2020 годом, когда инфляция была низкой. ВВП во втором квартале вырос на 5,7%, а промышленность за январь-август — на 1,7%, по сравнению с падением на 11,2% и 6,5% соответственно в 2020 году.

Почему опасно недооценивать ускорение инфляции

В экономике есть понятие ceteris paribus — «при других равных условиях». Поэтому оценки экспертов, в том числе правительственных, что рост инфляции не оказывает негативного влияния на экономику, а экономика после кризиса растет, несмотря на двузначную инфляцию, выглядят поверхностными, а вероятнее всего — ложными.

Эти оценки не учитывают основных факторов возобновления роста экономики после кризиса и долгосрочных последствий воздействия инфляции на секторы экономики.

Читайте также: Как политика ФРС США влияет на гривну и ОВГЗ

Во-первых, нужно разделить краткосрочный и долгосрочный эффекты влияния инфляции на рост и другие макроэкономические показатели.

При повышении инфляции структура расходов и сбережений меняется в сторону увеличения доли потребления (сбережения уменьшаются), и это действительно может давать краткосрочный толчок для экономики благодаря потреблению. Не надо забывать и об эффекте «низкой базы» 2020 года.

Однако в перспективе, при ускорении инфляции, ряд факторов действует в сторону торможения роста. Из-за уменьшения сбережений у банков меньший ресурс для кредитования экономики, рост инфляции и ее волатильность делают более неопределенными и менее привлекательными инвестиционные проекты.

Из-за более высокой инфляции, чем в странах-торговых партнерах, укрепляется реальный курс и уменьшается ценовая конкурентоспособность экономики. С начала года реальный эффективный обменный курс укрепился почти на 10%.

Индекс реального эффективного обменного курса (РЭОК) и официальный обменный курс гривны

Источник: инфляционный отчет НБУ, по состоянию на июль 2021 года

Также замедляется приток средств в банковскую систему.

С одной стороны, отрицательные ставки по депозитам делают их менее привлекательными для домохозяйств. В течение мая-августа 2021 года реальные ставки по депозитам находились в пределах от -0,5% до -2%.

С другой стороны, существенный профицит ликвидности в банковской системе позволяет банкам не спешить с повышением ставок. Как следствие, приток средств в систему существенно замедлился. Это уменьшает ресурс банков для кредитования.

Динамика средств физических лиц, % год к году

Источник: НБУ

Читайте также: На что живут безработные украинцы

Монетарная политика НБУ

Во-вторых, надо выделить чисто юридическую составляющую текущей монетарной политики центрального банка страны. НБУ действует исключительно в пределах Конституции и закона. Согласно статье 99 Конституции Украины, «обеспечение стабильности денежной единицы является основной функцией НБУ».

В соответствии со статьей 6 Закона о Нацбанке, на выполнение этой функции НБУ должен выходить из приоритетности достижения и поддержания ценовой стабильности, определенной количественным параметром 5% плюс-минус один процентный пункт.

Текущую инфляцию (выше 10%) сложно трактовать как ценовую стабильность, поэтому попытки кого-либо призвать к смягчению политики НБУ в ситуации, когда инфляция растет, можно трактовать как призыв к нарушению закона Нацбанком.

Конечно, такое невозможно, и НБУ использует повышение процентной ставки или другие инструменты для снижения инфляции на прогнозном горизонте до целевого уровня. Хотя, учитывая гибкость подхода инфляционного таргетирования, период к возвращению в целевые параметры может быть продлен.

Малообеспеченные слои населения

В-третьих, самым важным является негативный социальный аспект высокой инфляции. Как известно, инфляция является дополнительным «налогом с бедных». Наиболее уязвимыми являются малообеспеченные слои населения, которые, к сожалению, составляют подавляющее большинство населения Украины. Именно по ним инфляция бьет больнее всего.

Индивидуальная инфляция средней малообеспеченной семьи или пенсионеров намного выше, чем официальная инфляция по стране. Именно потому, что быстрее всего растут тарифы на коммунальные услуги и цены на продукты питания. Именно они составляют львиную долю потребительской корзины для этой группы населения.

Инфляция нивелирует усилия правительства по повышению зарплат и пенсий. Так, если прирост номинальных зарплат (год к году) в августе составил 22,3%, то в реальном выражении — лишь 10,9%. Прирост номинальных пенсий (год к году) в июне составил 9,5% и только 2,5% — в реальном измерении.

Ускорение инфляции генерирует ухудшение инфляционных ожиданий домохозяйств, что только «подбрасывает хворосту» в раскрутку инфляции.

Инфляция и инфляционные ожидания домохозяйств,%

*Пунктирная линия указывает на изменение метода опроса на телефонное интервью из-за карантинных ограничений

Источник: инфляционный отчет НБУ, по состоянию на июль 2021 года

Читайте также: В каких странах самые дешевые овощи

Ценовая стабильность остается до сих пор бумажным обязательством

Разворачивание инфляции не является линейным процессом: часто временные шоки предложения переходят в достаточно устойчивые шоки спроса, а отсутствие реакции центрального банка на разворачивание инфляции, очевидно, будет подрывать доверие к последовательности его политики и способности усмирить инфляцию в будущем.

Отпустить инфляцию можно за месяцы или даже за недели, но для ее снижения до приемлемых уровней могут потребоваться годы вместе со значительными потерями для экономического роста.

Повышению доверия к власти также не способствуют разнонаправленные коммуникации правительства и центрального банка как относительно оптимального уровня инфляции, так и относительно последствий ее влияния на экономику.

В следующий зимний период высокие тарифы для промышленного сектора лягут дополнительными расходами на себестоимость продукции. Вместе с ростом цен на горючее это может еще больше ускорить потребительскую инфляцию.

Поэтому взаимодействие правительства и НБУ по обеспечению ценовой стабильности, которое зафиксировано в меморандуме о сотрудничестве между Украиной и МВФ, должно реализовываться, а не быть только бумажным обязательством.

Комментарии - 22

+
+15
ITshnik99
ITshnik99
11 октября 2021, 20:15
#
Ничто… это не возможно.
+
+103
irakez
irakez
11 октября 2021, 20:54
#
Это какой-то миф, что инфляция больше всего бьет по бедным. Больше всего она бьет по среднему классу, именно поэтому он стремительно уменьшается по всему миру, при увеличении количества богатых и бедных.

Есть три класса:
Богатые — у них есть активы
Средние — у них нет активов, но есть сбережения
Бедные — у них нет активов и сбережний, у них есть кое-какие рабочие места

Инфляция повышает стоимость активов, то есть помогает богатым. Но также инфляция сохраняет кое-какие рабочие места бедным, которых без печатного станка у них вообще бы не было. А вот средний класс в самой ж, кормит одновременно богатых и бедных, и вынужден наблюдать, как обесцениваются его сбережения. Либо проедает их.
+
0
ITshnik99
ITshnik99
11 октября 2021, 21:06
#
Вот и делайте выводы.
+
+15
bonv
bonv
11 октября 2021, 22:25
#
Середній клас може вкладати успішно свої активи, а не тримати те, що через інфляцію не зберігається.
+
+15
irakez
irakez
12 октября 2021, 1:58
#
Средний класс с активами — это уже не средний класс, а богатые. Нужен определенный уровень сбережений, чтобы иметь возможность вкладывать в активы. Либо из-за уровня риска, поэтому нужно вкладывать только небольшую часть сбережений, которую готов потерять, либо из-за высокого порога входа в случае низкорисковых активов (недвижимость, антиквариат и т. д.)
+
0
vt313
vt313
12 октября 2021, 8:12
#
Надо дать более точное определение.
Например, земля, — это актив.
На Украине 9 млн. человек имеют такой актив. Это класс богатых?
Квартира, — актив. Еще 15 млн. человек.
+
+15
vikache
vikache
12 октября 2021, 8:33
#
В Україні* Земля актив тільки якщо ви інвестуєте в неї свої сили, а прибуток отримуєте картоплею. Квартира це взагалі не актив, а пасив (комунальні, податки, ремонти).
+
0
Юрий Новокрещенов
Юрий Новокрещенов
13 октября 2021, 10:50
#
Более точное определение.
Актив — то, что приносит деньги.
Пассив — то, что их убавляет.

Соответственно, как пример, квартира может быть и активом и пассивом — и это полностью в зависимости от того, что Вы с ней делаете. Сами живете или в аренду сдаете?
+
0
vt313
vt313
13 октября 2021, 11:10
#
Предприятие может прибыльным, а может быть и убыточным.
Может лучше не придумывать определение, а взять уже существующее?
+
0
Юрий Новокрещенов
Юрий Новокрещенов
13 октября 2021, 12:12
#
vt313
Ну, так дайте. Кто мешает?
А то из Вашего «например, земля, — это актив.» ничего не следует.
+
0
vt313
vt313
13 октября 2021, 12:50
#
Да никто не спрашивал.
Это ресурсы, которые могут принести экономические выгоды.

Землю можно обработать, сдать в аренду, продать, и получить от этого выгоду.
Можно этого и не делать. Все равно это актив.
+
0
Hottabich
Hottabich
12 октября 2021, 13:20
#
Квартиру актив если ее сдавать, а если сам живешь то другое
+
0
vt313
vt313
12 октября 2021, 17:14
#
Есть актив. А как им пользоваться, — Ваше дело.
+
0
irakez
irakez
12 октября 2021, 17:36
#
У активов и пассивов уже есть точное определение. Если ты используешь что-то для заработка — это актив. Если квартира или земля не приносит прибыли — это пассив, а не актив.
+
+15
bonv
bonv
12 октября 2021, 20:29
#
Збереження можна використовувати як актив, а не просто витрачати.
+
0
vt313
vt313
12 октября 2021, 21:04
#
Если может приносить доход.
+
+15
bonv
bonv
12 октября 2021, 18:55
#
Збереження це теж актив, тільки з головою потрібно їх вкладати для приумноження. імхо.
+
+15
BEZE
BEZE
12 октября 2021, 20:43
#
Логічно;)
+
+15
bonv
bonv
11 октября 2021, 22:24
#
Вже перевищує 11% А неофіційно ще більше…
+
+30
Maleficarum
Maleficarum
12 октября 2021, 11:27
#
«Что остановит рост цен» Ничего не остановит… Как видно по реалу- все меры правительства в купе с НБУ- тщетны Рост цен остановить невозможно. Автор статьи выступающий за ревал гривона (судя по статье) сам и описывает всю некомпетентность властей в сим вопросе… Ревал гривона на 10% нов- при росте инфляции (официалом в 11%-нов Не официалом выше 16%ти) Как видим по факту- ревал гривона никак не способствуют даже приостановке роста цен в Украине на всё и вся… Тогда ж почему сей ревал власти продолжают проводить? Боятся гипера при девале? Неа не в этом дело. При девале рынок насыщен деньгами и запускает потребление- Да есть издержки в сей модели- рост цен Но и при ревале ведь сейчас есть тот же эффект роста цен? Что з власти выигрывают? Ревал это прежде всего «гривнемор» Нет средств ни у предприятий ни у частного бизнеса Платить З П работникам нечем Растёт задолженность по ЗП. Так вот в этом и причина по которой власть держится за ревал. При девале рост цен на всё и вся возложит население именно на власть… При ревале же «виноватыми» окажутся предприятия или частный сектор которые создают рабочие места-но не имеют возможности выплачивать ЗП при дорогой гривне и постоянном «гривнеморе» Власть «шмыгальская» типа не у дел .Вот и причина ревала «Тоже мне Бином Ньютона»
+
+15
yarriik
yarriik
12 октября 2021, 19:35
#
А как, еще же есть ОВГЗшники, тоже хорошо зарабатывают на качелях, наверное у них есть своя невидимая рука рынка, которая при покупке гривневых ОВГЗ роняеют нац. валюту, а при продаже — зміцнення гривні.
+
0
Vtar56
Vtar56
14 октября 2021, 18:12
#
Это миф.
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться