Обвалится ли доллар ниже 24,50 гривен

Период с 11 по 13 сентября добавил еще и новостей с международных рынков. ЕЦБ объявил о своих планах возобновить с ноября политику количественного смягчения. Европейский центробанк намерен выкупать облигации в пределах по 20 млрд евро ежемесячно и снизить ставку до «минус» 0,5%. После этого прошли валютные ралли по паре евро/доллар.

В первые дни прошлой недели гривне помогли хорошие результаты аукциона по размещению ОВГЗ. Инвесторы купили облигации на сумму 16,5 млрд гривен, из них  гривневые — на 2,82 млрд и валютные — на $546,89 млн. Эстафету подхватил вторичный рынок. По данным Нацбанка, на 13 сентября нерезиденты уже купили украинские облигации на общую сумму в 88,09 млрд гривен, и эта тенденция лишь усиливается.

Гривна быстро реагировала на такие новости и активно укрепляла свои позиции. За неделю доллар на межбанке подешевел с 25,08/25,12 до 24,785/24, 815 гривен. Наличный доллар к концу пятницы продавался в обменниках по 24,90 гривны и даже ниже.

Похоже, иностранцы поверили в Украину и готовы наконец-то вкладывать в нее значительные средства. Правда, пока в основном на очень выгодных для себя условиях через покупку сверхдоходных, по их меркам, ОВГЗ. Но это уже что-то.

Читайте также: Минфин подсчитал, сколько привлек в бюджет с помощью ОВГЗ

Снятие депутатской неприкосновенности, открытие рынка земли в ближайшее время, слухи о потенциальном выделении до 10 млрд долларов по новой программе с МВФ, принятие закона о сплите и, самое главное, — активные распродажи нерезидентами валюты для покупки новых порций гривневых облигаций — вот тот минимум событий, который привел к очередному обвалу котировок доллара.

К концу недели из-за решений ЕЦБ начались еще и ралли по паре евро/гривна. Например, 12 сентября евро с утренних 27,4579/27,4994 гривен провалился до 27,0888/27,1082 гривен к 16:00 по Киеву. Затем он все же частично восстановился до уровня 27,3196/27,3447 к концу дня. Периодически «скакали» котировки по евро/гривне и 13-го числа.

От наплыва валюты на межбанке, в первую очередь, выиграл Нацбанк. Он активно скупал доллар на торгах в резервы. По данным «Минфина», регулятор выкупил за эту неделю порядка $ 198 млн, плавно снизив цену своих покупок с 25,03 гривен (в прошлый понедельник) до 24,68 гривен (в прошлую пятницу). Последние покупки в пятницу НБУ хотел провести еще дешевле — по 24,65 гривен, но желающих ему продать доллар по такой цене не нашлось.

Читайте также: Чистые международные резервы увеличились до 12 миллиардов долларов

Что будет с валютным рынком в ближайшее время

На поведение участников торгов окажут влияние:

1. Выплаты аванса персоналу, хозяйственная деятельность компаний и наступление периода бюджетных платежей у клиентов. На этой неделе бизнесу надо будет рассчитаться с персоналом по авансам за первую половину месяца (16-17 сентября) и закрыть свои обязательства перед бюджетом (до 20-го числа).

Это увеличивает общую потребность в гривне и стимулирует, с одной стороны, — рост продаж валютной выручки экспортерами, а с другой — снижает возможности импортеров в части ее покупки.

На фоне общего тренда по укреплению нацвалюты дефицит гривны играет только в пользу дальнейшего падения валютных котировок;

2. Новый аукцион по размещению ОВГЗ и действия Нацбанка.

17 сентября Минфин Украины проведет новое размещение гривневых облигаций на 77 дней, 336 и 1050 дней. Интерес иностранцев к облигациям Украины сохраняется. К тому же, объем предложения этих бумаг будет достаточно низким — по номиналу всего на 3 млрд гривен. Поэтому чиновники рассчитывают на дальнейшее снижение доходности облигаций за счет конкуренции между покупателями. Пока это им с трудом, но постепенно удается. Хотя и последние уровни доходности ОВГЗ находятся на очень высоком уровне относительно международного рынка.

Читайте также: Конец сезона: нерезиденты вскоре могут охладеть к ОВГЗ

На особые успехи этого аукциона в части укрепления гривны рассчитывать не стоит. Небольшой объем предложения на первичном рынке не стимулирует огромных продаж валюты нерезидентами. Но вместе с покупками облигаций иностранцами на вторичном рынке, это добавит предложения валюты на межбанке и будет работать на нацвалюту.

Нацбанк продолжит выкупать с рынка излишек предложения доллара для пополнения резервов и применять для этого интервенции через Matching. Это частично удержит котировки доллара от ситуативных обвалов в момент пиковых распродаж валюты нерезидентами под операции с ОВГЗ.

3. Ликвидность банков и наличный рынок.

Расчеты клиентов с бюджетом в конце недели, авансовые выплаты персоналу, а также операции нерезидентов и местных компаний по покупке/продаже ОВГЗ — приведут к периодическим и существенным колебаниям ликвидности в банковской системе.

«Минфин» прогнозирует на эту неделю рост амплитуды колебаний остатков на корсчетах банков в пределах коридора 44 — 58 млрд гривен. Это периодически будет влиять на возможности спекулянтов по раскачке курса в течение сессий межбанка.

Наличный рынок останется в какой-то степени заложником поведения курса на межбанке и будет вынужден постоянно оглядываться на ситуацию на торгах. Но в целом — продолжит ориентироваться только на реальный спрос и предложение со стороны населения.

«Минфин» не видит сейчас особых угроз для гривны со стороны наличного рынка.

Прогноз межбанковского курса на 16-20 сентября

За счет фактора нового аукциона по размещению ОВГЗ (вторник-среда), операций нерезидентов с облигациями на вторичном рынке (все дни недели) и расчетов бизнеса с бюджетом (четверг-пятница) — перекосы спроса и предложения на валютном межбанке усилятся.

Ситуативные действия крупнейших клиентов во время уплаты налогов, расчеты нерезидентов за купленные ОВГЗ и интервенции Нацбанка по выкупу излишков доллара на межбанке — все это будет формировать курсовой тренд на торгах. НБУ попытается пополнять резервы практически ежедневно.

По нашим расчетам, Нацбанк имеет шансы пополнить резервы в эти дни на сумму до $95-130 млн. без особого ущерба для тренда по курсу. Применять он будет «тихий» формат через Matching.

Если результаты аукциона окажутся достаточно средними — Минфин продаст облигации в объеме до 1,4-1,8 млрд гривен, а вторичный рынок будет вялым — сумма покупок регулятора без особого давления на курс не должна превысить порога в $75-85 млн. Если суммы выкупа превысит эти пороги — это начнет играть против гривны и приведет к росту котировок доллара свыше 25-25,10 гривен.

Если НБУ не переусердствует с выкупом валюты на торгах, курс безналичного доллара в период с 16 по 20 сентября будет находиться в пределах коридора 24,55-24,95 гривен.

Прогнозные объемы операций на торгах:

В понедельник-среду — постепенный рост объема сделок и их количества за счет проведения аукциона по размещению ОВГЗ и расчетов по нему (вторник-среда). Мы прогнозируем объемы операций на межбанке в этот период в пределах $250-310 млн при совершении до 510-640 сделок;

В четверг- пятницу — небольшое снижение активности клиентов за счет эффекта завершения недели. Но особого падения статистики в этот раз не произойдет, так как клиентам надо рассчитываться с бюджетом. Многие из них будут активно продавать валюту для погашения своих обязательств перед государством. По нашим расчетам объемы операций составят $220-235 млн при совершении до 440-480 сделок.

На наличном рынке курсы обменников будут ориентироваться в первую очередь на реальный объем спроса и предложения со стороны населения, но с оглядкой на ситуацию на межбанке.

Обменки продолжат работать в режиме «с оборота» при среднем уровне спреда в 15 -20 копеек по доллару, в пределах 25-30 копеек — по евро и 0,005-0,008 гривны по рублю.

Если не будет существенных скачков курса на межбанке, политических или других потрясений, то «Минфин» прогнозирует коридор по доллару на 16-20 сентября в обменниках финкомпаний в пределах 24,65-25,05 гривен, а в банках 24,50-25,10 гривен.