Украина и МВФ. Страшный прогресс пошел

Сергей Фурса

специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital

Фондовые рынки США продолжают бить рекорды. Индекс S&P500 откроется в пятницу на отметке в 2552 пункта. Очередной исторический максимум. Им нипочем ни Трамп и его налоговая реформа, которая вновь становится утопией, ни ураганы, ни реакция Трампа на ураганы и его общение с потерпевшими.

Основные мысли игроков на этой неделе были сосредоточены вокруг будущей персоны главы ФРС. Как-никак мировое правительство и все дела. Пока рыки взвешивают на весах ястребов и голубей, ожидая, кого же выберет президент США.

Крайне мало рынки озаботились событиями в Каталонии. Даже после того, как события там пошли неожиданно неадекватно, заставив сомневаться в здравом смысле самих каталонцев. На этом фоне слабо отреагировало и евро, и европейские индексы. Больше всех пострадали котировки каталонских банков, которых инвесторы на секундочку представили зарегистрированными где-то в Приднестровье. Собственно, такая регистрация и не позволяет пока лидерам буйного региона переходить от слов к делу. Потому как хорошо, когда у тебя высокий ВВП, превышающий ВВП половины стран Европы, но плохо, если он обнулится, как только ты выйдешь из правового поля. 

Развивающиеся рынки болтаются в общемировом тренде. Равно как и украинский сегмент. Помогает инвесторам не заскучать поток новостей из Украины, касающийся перспективы сотрудничества с Международным валютным фондом. Украинский парламент внезапно пришел в себя (надо сказать ненадолго) и проголосовал ряд очень приятных вещей. И прежде всего, принял пенсионную реформу, при этом в редакции, которая, скорее всего, удовлетворит и Мировой Банк, и МВФ. И мало того, внезапно изменилась риторика власть имущих, теперь уже не сравнивающих коррупцию в Украине и Финляндии, а выражающих готовность запустить создание антикоррупционного суда.

Более того, от лица украинского правительства в США летит министр финансов. Ему поставлена почти невозможная задача, а именно убедить МВФ, что повышать цену на газ не надо, хоть мы это раньше и пообещали. Короче говоря, страшный прогресс пошел. В итоге, суверенные бумаги остаются в диапазоне 5,0-,7,5%. Новая длинная Украина-32 продолжает торговаться ниже номинала. В порыве приступа жадности украинский Минфин разместил слишком много бумаг, и слишком большое количество фондов получили на первичке больше, чем они рассчитывали.

На внутреннем рынке продолжает бодро шагать гривна, которая подустала и остановилась только в районе четверга в районе 26,8 гривен за доллар. Исчерпан или нет фактор сезонности, мы увидим в ближайшее время. Отягощает этот самый фактор тот факт, что Нафтогазу придется погасить свой кредит ЕБРР, а значит, компания, вполне возможно, вынуждена была вернуться на валютный рынок. А тут уже от этого отвыкли. В итоге, НБУ всю неделю выходит с аукционами, продавая доллары и демонстрируя готовность сглаживать наше традиционное осеннее обострение. Благо, резервы Нацбанка за последний месяц прибавили $600 млн и достигли $18,6 млрд.

На рынке облигаций временное затишье. Первичные аукционы Минфина уже не так успешны, хоть объем ОВГЗ в собственности нерезидентов продолжает постепенно расти. На этой неделе официально признались в том, что они выпустили CLN на внутренний государственный долг еще и в банке Nomura, составив компанию Сити.

И наконец, похоже, НБУ и Минфин пришли к общему знаменателю по репрофайлингу ОВГЗ, находящихся в собственности НБУ. А он давно крупнейший держатель внутреннего государственного долга. И вроде один государственный карман договорился с другим, не то, чтобы большая новость, но тут важно появление длинных, по украинским меркам невероятно длинных, государственных облигаций, чья доходность будет привязана к инфляции (+2,2% к оной). Такие инструменты идеальны для инвестирования пенсионными фондами, выбивая один из основных аргументов противников накопительной системы.