Что будет с экономикой Украины до конца года

Инфляция ниже, чем нужно

Ситуация в экономике Украины продолжает оставаться сложной. По данным Госстата, снижение ВВП Украины во 2 квартале 2020 г. составило 11,4%, а промышленного производства за январь-июль — 7,7%.

Инфляционная динамика как на потребительском рынке, так и в производственном секторе подтверждает кризис из-за снижения спроса. Потребительская инфляция в июле второй месяц подряд оставалась на уровне 2,4% в годовом измерении. То есть, почти вдвое ниже инфляционной цели НБУ.

Индекс цен производителей промышленной продукции в июле снизился на 7,7%, по сравнению с соответствующим периодом прошлого года. Как следствие — капитальные инвестиции предприятий в 1 полугодии были на 30% ниже, чем за соответствующий период прошлого года.

Несмотря на кризис, Госбюджет наполняется с перевыполнением плановых показателей. В частности, в августе сверхплановые налоговые поступления составили более 14 млрд грн. (+ 33,2% к плану).

В общем, в январе-августе фактические поступления налогов и сборов превысили плановые на 5,1%, что позволило сократить отставание выполнения бюджета от годового плана до 2,8% (меньше 20 млрд. грн.). Это позволяет рассчитывать на то, что по итогам года Государственный бюджет будет выполнен в полном объеме.

Долговая нагрузка

Активная долговая политика Министерства финансов позволила аккумулировать на счетах правительства достаточно средств в иностранной валюте для погашения второй серии облигаций внешнего государственного займа, выпущенных во время реструктуризации в 2015 году.

Общая сумма платежа составила более $2 млрд, в том числе погашение еврооблигаций на сумму почти $1,7 млрд и $0,4 млрд процентных выплат по еврооблигациям со сроком погашения в 2020-2027 годах. К концу года остаток валютных платежей по государственному долгу составляет около $1,6 млрд.

Читайте также: Как новая политика ФРС может облегчить Украине доступ к кредитам

Для снижения стоимости государственных заимствований в иностранной валюте необходимо повысить международные кредитные рейтинги Украины до инвестиционного уровня. Сейчас они находятся в категории спекулятивных ценных бумаг с рейтингом B со стабильным прогнозом. В свою очередь, для удешевления государственных заимствований в гривне, нужна активная политика Нацбанка по управлению доходностью на рынке гривневых ОВГЗ.

Банковское кредитование

Банковское кредитование постепенно восстанавливается. В июле рост корпоративных кредитов банков составил 2,3%, домашним хозяйствам — 1,4%. С начала года рост кредитов составил 4,6% и 2,1% соответственно. Закреплению этого тренда будут способствовать высокие показатели достаточности капитала банков и планируемые изменения в банковском регулировании, направленные на повышение гибкости банков по оценке рисков по кредитным операциям.

Читайте также: Рейтинг устойчивости банков: Вкладчики не доверяют щедрым

Увеличение доступности финансирования инвестиций и оборотных средств предприятий будет способствовать расширению емкости внутреннего рынка и его привлекательности для иностранных инвесторов. Это, в свою очередь, позволит сломать негативный тренд к оттоку прямых иностранных инвестиций из Украины. Он длится с января 2020 г. и по итогам 7 месяцев этого года уже привел к изъятию прямых иностранных инвестиций в объеме почти $3,2 млрд.