1 сентября 2020, 16:56 Читати українською

Зачем мировые финансовые власти разгоняют инфляцию

В условиях падения мировой экономики из-за коронакризиса многим может показаться, что 2020 год перечеркнул все, что было в глобальных финансах до сих пор. Однако докризисная картина мира напрямую влияет и на нынешнее состояние мировой экономики.

Каким образом мировые финансовые институты борются одновременно с нынешними и прошлыми проблемами, в колонке для «Минфина» рассказал аналитик ИГ Универ Михаил Федоров.

Экономика и кредиты

До коронакризиса мир на полной скорости шел к большому долговому кризису. Ведь еще в конце 2019 г. уровень мирового долга без учета финансового сектора уже превышал 230% ВВП.

Столь высокий уровень обременений касался не только развитых, но и развивающихся стран, долг которых к 2020 г. также очень сильно вырос. Например, китайская экономика без учета финансового сектора накопила долгов на более чем 200% своего ВВП.

Долговая проблема, если ее попытаться объяснить проще и кратко, заключалась в следующем.

Финансовая система постоянно выдает реальному сектору экономики деньги в кредит и одновременно получает погашения по старым займам. При этом если объем выдаваемых кредитов превышает объем обременений, то происходит процесс, когда финансовый сектор вливает в реальную экономику деньги.

Если же объем обременений выше выдаваемых кредитов, то происходит процесс, при котором ликвидность изымается из реального сектора экономики, из-за чего экономика страдает.

Но, как всем наверно понятно, поскольку банки выдают кредит с процентом, то объем обременений по конкретным кредитам без фактора времени всегда превышает объем займа. И поэтому для экономики очень важно, чтобы объем кредитования всегда рос, для того, чтобы сегодняшние займы превышали прошлые обременения. И чтобы нетто баланс движения денег был в пользу реального сектора.

Читайте такжеРубини: сообщения о скорой кончине доллара сильно преувеличены

До кризиса 2008 г. миру удавалось увеличивать объем кредитования естественным образом. Но к 2008 г. волна кредитного цикла завершилась, поскольку развитые страны уже тогда накопили огромные долги, и расти долгам было уже некуда.

В шаге от «Великой депрессии»

Если бы тогда кризису дали разгуляться и экономика пошла бы по стопам классических циклов, то мир бы впал в новую «Великую депрессию». Где уровень долга стал бы сокращаться либо за счет погашений, либо за счет дефолтов и, возможно, к сегодняшнему дню проблема с долгом была бы решена за счет его снижения. И мир бы был готов к новому кредитному циклу роста мировой экономики.

Но целое десятилетие после 2008 г. мир прожил бы в «большом кризисе». Поскольку все это время реальный сектор экономики отдавал бы долгов больше, чем получал кредитов.

Но финансовые власти мира не дали реализоваться классическому кризису за счет включения печатных станков, наводнив экономики развитых стран дешевыми деньгами.

За счет этого им удалось погасить долговые проблемы мира и простимулировать кредитование так, чтобы оно продолжало расти и покрывало объем обременений. А развивающиеся страны, такие как Китай, не отставали от развитых экономик, и так же активно кредитовали свои экономики и наращивали величину долгов.

Печатные станки центральных банков развитых стран, в первую очередь, ударили по кредитным ставкам, а низкие ставки уменьшили обременения, одновременно простимулировав кредитование.

Кредитный цикл продолжился, за счет чего и долги продолжили увеличиваться. Но на подходе к 2020 г, и этот ресурс был уже практически исчерпан. Долгов стало еще больше и даже в МВФ в конце прошлого года стали бить тревогу по поводу чрезмерно большого мирового долга.

Читайте также: Баффет поставил против экономики США: что означают его «золотые» вложения

Самое главное, что ресурса для поддержания роста кредитования уже не оставалось. Ведь основные ставки центробанков уже были практически нулевыми. Без коронакризиса мир вполне вероятно к текущему моменту мог бы оказаться в новом кризисе из-за очередной остановки кредитного цикла.

Спасительная инфляция

В этом году пришел коронакризис и все внимание людей теперь обращено к нему. Однако процессы, которые происходили в экономике ранее, актуальны и сейчас. И финансовые власти мира прекрасно это понимают. Поэтому они сегодня борются не только с коронакризисом как таковым, но одновременно и с потенциальным долговым кризисом.

Поэтому позиция финансовых властей мира в лице ФРС США, Европейского центрального банка, Банка Японии, Народного Банка Китая и других финансовых институтов на сегодняшний день является очень мягкой и ориентированной на сильное стимулирование экономики. Для них сверхмягкая монетарная политика с триллионными вливаниями ликвидности является адекватной в сложившихся обстоятельствах.

В этом ключе сделано и недавнее заявлении главы ФРС Джерома Пауэлла о том, что новая стратегия ФРС предусматривает таргетирование «гибкого среднего уровня инфляции». То есть, ФРС теперь допускает работу печатного станка при росте инфляции, что выглядит вполне логичным.

ФРС на данный момент одновременно боится и коронакризиса, и долгового кризиса. А потому их уже не волнует цель в виде сохранения ценовой стабильности. Напротив, сегодня все хотят роста инфляции. Но прямо заявить об этом никто из регуляторов не может, поскольку это будет противоречить их официальным целям.

Читайте также: Преодолеть последствия кризиса удастся не раньше 2025 года

Вероятнее всего, власть имущие хотят достичь высокой инфляции, чтобы она стерилизовала долговую проблему путем обесценения долгов. И видимо они идут к этому уже сознательно. А если так, то печатные станки по производству денег не остановятся, пока действительно инфляция не взлетит до высокого уровня.

Комментарии - 46

+
0
Yura D.
Yura D.
1 сентября 2020, 18:36
#
Пауэлл сказал, что ФРС по-прежнему считает, что 2% -ная инфляция все также является надлежащей целью в долгосрочном периоде.
+
+22
Pareto
Pareto
1 сентября 2020, 20:24
#
Пауэлл уйдёт, а инфляция останется.
+
0
Yura D.
Yura D.
2 сентября 2020, 9:49
#
А у них был другой выход ?!
+
+44
Wless
Wless
1 сентября 2020, 19:32
#
Обесценять деньги люди найдут другие формы расчётов за товары ( типа бартер и мена) и вот потом они не фига не получат с таких расчётов налогов, и попадут в замкнутый круг печатая трилионы гривен, пусть подумают.  А рост экономики ( благососотяния)достигается выпуском в первую очередь нужных и долговечных товаров, ведь если бы мы каждый день расчитывались золотом, зерном, углём, за товары которые мы потребляем каждый день то абсолютное большинство нафиг не кому не нужных осталось бы на прилавке, всё таки золото приучит покупать самое лучшее, так было тысячи лет.
+
0
Boombarash
Boombarash
1 сентября 2020, 21:50
#
Деньги - универсальный товар. «другие формы расчётов за товары ( типа бартер и мена)» - уже придумали - универсальный товар - частные деньги - биткойн (и не надо с батареей на рынок ходить). Вопрос лишь в том, сколько этому частнику нужно «напечатать универсального товара», т.е. если на политику центробанков можно влиять опосредовано через выборы, то на частные деньги и их эмиссию повлиять не возможно. Вобщем, скучно не будет, а денег нет, но вы держитесь.:)
+
+13
ballistic
ballistic
2 сентября 2020, 8:57
#
«приватні гроші», на які не може вплинути суспільство - це ще гірше, бо в такому разі девальвація може бути різкою і ніяк не контрольованою.
+
0
ototo
ototo
2 сентября 2020, 20:14
#
Экономистов старой школы науськивали что «рука рынка порешает сама», а на самом деле решала рука ЦБ. Как в этой статье описано, не устраивая вливаний после 2008 года, ФРС бы могла погасить кризис, а теперь экономика будет агонизировать еще сильнее чем могла бы.

Так вот, «суспильство» давно уже никак не влияет, потому что ЦБ независимы от правительств. А то что ФРС сможет обуздать инфляцию, я очень сомневаюсь. Драгметалы, крипта растет. Раньше только драг металлы были хеджем фиата, а теперь и крипта, которую не конфискуешь как золото у населения в 30-х
+
+15
ballistic
ballistic
2 сентября 2020, 23:37
#
Золото - це реальний актив і фізична цінність.

А крипта віртуальна, тримачі великої кількості монет можуть легко обвалити її цінність, і можливий панічний розпродаж ніхто стримати не зможе, бо регулятора нема.
+
0
ototo
ototo
3 сентября 2020, 8:01
#
Да, но когда вводят запрет владения золотом для частных лиц и начинают конфискации, то иного выхода нет. А об этом уже намекают. Проблема еще в недоступности, уже сейчас в новостях пишут что за золотом очереди были в Германии например, и его на всех не хватает. А когда наступает острая фаза то пропадают доллары для покупки. Уже проходили.

На фоне этого, крипта доступна в любых количествах. Вроде золото - реальный актив, но поскольку он может быть недоступен, он как бы становится виртуальным для многих)
+
0
ballistic
ballistic
3 сентября 2020, 8:07
#
Ви дійсно не змогли купити золото? Чи «запрєти» такі ж віртуальні як і крипта? )
+
0
ototo
ototo
4 сентября 2020, 0:43
#
Я говорю о скором времени стремительного обесценивания фиатных валют. Которое уже не за горами. В такие моменты исчезаеют из продажи как доллары так и золото. Предложение сужается, не в состоянии покрыть спрос. Вплоть до того, что может быть запрет владения частными лицами золота, как это было ранее в истории США например. Жестокие времена - жестокие меры.

Это будущее, а вы мне про настоящее говорите. Сейчас у вас еще сытая жизнь)
+
0
ballistic
ballistic
4 сентября 2020, 1:11
#
«может быть» - як то кажуть, «не факт». У страху очі великі, тому можуть намалювати страшне віртуальне майбутнє. )
+
+86
R S
R S
1 сентября 2020, 21:10
#
Из статьи напрашивается единственный вывод:
высокая инфляция = рост цен на всё!
Граждане, готовьтесь к тотальному подорожанию всего!
Ваши зарплаты и пенсии будут постепенно обесцениваться! А вы будете постепенно беднеть!
И вы никак не можете повлиять на этот процесс. Так решили умные головы ФРС.
+
0
sergiy2001
sergiy2001
1 сентября 2020, 21:36
#
Так может это повод выпрыгивать в драг. металлы? вот и выход?
+
+40
R S
R S
1 сентября 2020, 23:22
#
Направление Ваших мыслей правильное, но к сожалению, вы поздно спохватились. Сейчас - не самый удачный момент для покупки золота и серебра. Многие притаились и заняли выжидательную позицию до наступления 2021 года. 
По золоту это надо было делать не менее 1...1,5 года назад. Я вошел в Au  3 года назад, и сейчас вижу - что поздно, т.к. мало скупил.
По Ag - до сих пор нахожу выгодные предложения по продаже серебряных монет. Но их - крайне мало. И цена постепенно растёт. 
По другим металлам (Pt, Pd) скажу так: я с ними не связываюсь, т.к. рынок монет из этих металлов малоликвиден.
+
+30
Boombarash
Boombarash
1 сентября 2020, 23:28
#
Поддерживаю по всем тезисам. З.Ы. Если ФРС решит поиграть в отрицательные ставки думаю биткойн уйдет к 26к, если не 40к. вообще. Попкорн, колу и тележку нервов всем играющим на рынке.
+
0
R S
R S
1 сентября 2020, 23:52
#
Спасибо за поддержку!  +15.
+
0
Bux Rus
Bux Rus
2 сентября 2020, 10:43
#
А у нас и так все так и происходит, 2% это не в три раза девальвация как у нас.
+
0
Pareto
Pareto
2 сентября 2020, 11:05
#
Так уже. Смартфоны больше 1к уже как бы норма.
«Мировые товарные биржи в панике, Молдавия повысила цены на укроп!» Не моё :-)
+
0
Yura D.
Yura D.
2 сентября 2020, 11:30
#
Я бы по флагманам инфляцию не считал)) потому как

Motorola DynaTAC 8000X - 1983 года по цене 4К 
Nokia 1011 - 1992 год цена 1,5К
+
0
Pareto
Pareto
2 сентября 2020, 11:55
#
Ок, считайте по бюджетникам. Раньше можно было и за 100 взять вменяемый, сейчас за средних «китайцев» просят x2-3. Всё что ниже - хлам. И это при дикой конкуренции.
+
0
ballistic
ballistic
2 сентября 2020, 9:02
#
Автор статті не пояснив, яка вигода інвесторам в поточних умовах прискорення інфляції купувати 30-річні облігації з від'ємною доходністю:
https://minfin.com.ua/ua/2020/08/19/50859702/
+
+13
Pareto
Pareto
2 сентября 2020, 11:14
#
Вы покупаете с доходностью -0.25, потом ставку понижают, выпускают новые с доходностью -0.5. Вы можете продать свои с премией. Это если совсем упрощенно.
+
0
ballistic
ballistic
2 сентября 2020, 15:14
#
«Вы можете продать свои с премией»
- премія на рівні 0.25%?

Враховуючи інфляцію/девальвацію на рівні більше 1% - це невигідно для інвестора.
Тому має бути якийсь інший сенс.
+
0
Pareto
Pareto
2 сентября 2020, 15:58
#
Вы жалуетесь на отрицательную доходность, а тут она положительная. Вы можете использовать это в какой-то схеме деривативов как вариант. Ладно, это уже выходит за рамки нашего обсуждения.
+
0
Yura D.
Yura D.
2 сентября 2020, 16:44
#
А где гарантия что положительная, если ставку наоборот поднимут на 0.25% ?!
+
0
ballistic
ballistic
2 сентября 2020, 17:28
#
«а тут она положительная» - не факт )
+
0
Yura D.
Yura D.
2 сентября 2020, 16:01
#
Такие облигации не используют мелкие инвесторы.
А для крупного - 0.25% не плохой процент за надежное сохранение своих средств на определенное время. Предложите свой вариант куда можно надежно 1 млрд у.е. на месяц положить)
+
0
ballistic
ballistic
2 сентября 2020, 17:24
#
Теоретичні +0.25% — це не гарантовано, а можливо лише при умові, що в майбутньому буде падіння від'ємної доходності. А значить є ризик. Ви самі про це написали вище. Тому в даному випадку говорити про надійність з доходністю не можна.
+
0
Yura D.
Yura D.
2 сентября 2020, 17:50
#
Я писал что плата за хранение условного 1 млрд в 0.25% это все равно хорошая цена. т.е. получать доход не планируем, задача придержать эти деньги на определенный срок с высокой надежностью сохранения.
можно конечно купить украинские облигации, но никто не знает какой будет курс через месяц или полгода.
+
0
ballistic
ballistic
2 сентября 2020, 23:43
#
Ок, я невірно Вас зрозумів.

Тому я повертаюсь до початкового питання - яка вигода інвесторам в поточних умовах прискорення інфляції купувати 30-річні облігації з від'ємною доходністю?
Просто надійне зберігання? За 30 років світового друкування грошей початкова інвестиція знеціниться мінімум на третину. Вкластися в якийсь реальний консервативний актив виглядає не менш надійно, але дохідно.
+
0
Yura D.
Yura D.
3 сентября 2020, 9:46
#
1) А можете уточнить по последнему предложению : реальный консервативный актив - это что такое ?!

2) 21.08.2019 Германия впервые продала 30-летние облигации с отрицательной доходностью. Во время нынешнего аукциона Германия привлекла €869 млн, через 30 лет инвесторы смогут получить по ним €795 млн.
Инвесторы покупают облигации с отрицательной доходностью, желая вложить средства в безопасные активы, а также делая ставку на то, что дальнейшее снижение доходности облигаций повысит ценность этих облигаций в будущем. «Почему люди покупают при негативной доходности? В основном из-за ожиданий, что вы сможете продать их кому-то по более высокой цене в будущем. Какую бы доходность вы ни предполагали, вы будете получать больше на приросте капитала, чем терять на доходности»,— считает директор по инвестициям в бумаги с фиксированным доходом компании Fidelity International Андреа Ианелли.
+
0
ballistic
ballistic
3 сентября 2020, 16:14
#
«реальный консервативный актив - это что такое ?!»
- в умовах активної роботи друкарського станка і прогресуючої інфляції будь-який реальний актив буде рости в ціні, а гроші знецінюватись. Тому якщо зараз вкластися в будь-що реальне (нерухомість, золото) і навіть фонди - то воно гарантовано зросте в ціні через 30 років.

«В основном из-за ожиданий, что вы сможете продать их кому-то по более высокой цене в будущем»
- оце незрозуміло.
Сподівання, що хтось захоче викупити облігації дорожче номіналу?!
+
0
Boombarash
Boombarash
2 сентября 2020, 14:13
#
Небольшой ликбез, как работают отрицательные ставки. Сам регулятор скупает те же активы — отсюда рост цены. То есть, покупая облигацию с доходностью –0,5% и продавая её при доходности –0,6%, банк зарабатывает на разнице цен. Это лучше, чем гарантированно терять, размещая средства на счетах ЦБ. Пример: «процентная ставка Национального банка Швейцарии установлена на уровне - 0,75%. Кредитные организации страны вынуждены доплачивать Центробанку за хранение избыточных средств.» Казалось бы, есть альтернатива — хранить резервы в виде наличности, а не на счетах ЦБ. Но фактически это ещё более затратно, так как требует издержек на перевозку, хранилище, охрану. Зачем населению платить банкам, если нет прямого запрета на наличные? Многие в EU так и делают, отсюда все разговоры об их возможном запрете. Так ЕЦБ уже прекратил выпускать в оборот крупнейшую купюру номиналом в 500 €, а эксперты МВФ делали предположения о возможности введения электронных и наличных денег отдельно, то есть не полного запрета наличных, но обложения их своеобразным налогом. Вот такая вот фигня, малята! (с)
+
0
ballistic
ballistic
2 сентября 2020, 15:21
#
«Сам регулятор скупает те же активы»
- а це якось можна перевірити/підтвердити? Чи це тільки припущення?
+
0
Boombarash
Boombarash
2 сентября 2020, 17:18
#
Шутить изволите? Как ликбез: https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9A%D0%BE%D0%BB%D0%B8%D1%87%D0%B5%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%B5%D0%BD%D0%BD%D0%BE%D0%B5_%D1%81%D0%BC%D1%8F%D0%B3%D1%87%D0%B5%D0%BD%D0%B8%D0%B5 Как пример: https://www.ecb.europa.eu/press/pr/date/2020/html/ecb.pr200318_1~3949d6f266.en.html Цитата из примера кому лень читать на английском: «18 March 2020The Governing Council decided the following:(1) To launch a new temporary asset purchase programme of private and public sector securities to counter the serious risks to the monetary policy transmission mechanism and the outlook for the euro area» - «18 марта 2020 г. Совет управляющих постановил следующее:(1) Запустить новую программу временной покупки ценных бумаг частного и государственного секторов, чтобы противостоять серьезным рискам для механизма трансмиссии денежно-кредитной политики и перспектив зоны евро.»
+
+15
Игорь Коляда
Игорь Коляда
2 сентября 2020, 12:43
#
Зачем мировые финансовые власти разгоняют инфляцию

Потому что они дебилы,не желающие признавать свои дебильные экономические и денежные теории ошибочными, и  что КРЕДИТНОЙ модели развития приходит конец.
Деньги НЕ МОГУТ БЫТЬ «товаром»,потому что в таком случае теряется весь смысл денег и их роль в экономике и ТОВАРНО-ДЕНЕЖНОМ обращении.
Если признавать деньги «товаром»,то они просто перестают быть СРЕДСТВОМ ОБРАЩЕНИЯ и МЕРОЙ СТОИМОСТИ.
+
+13
ballistic
ballistic
2 сентября 2020, 15:19
#
«то они просто перестают быть»
— поняття дуалізму схоже Вам невідоме.
+
0
Игорь Коляда
Игорь Коляда
2 сентября 2020, 16:33
#
То мабуть Вам невідомо,бо «дивитесь у книгу та бачите фігу».
Написано ж ,що економіка базується на ТОВАРНО-ГРОШОВИХ відносинах,то це хіба не є прикладом дуалізму , де товари  одна і гроші інша основи?
То якщо гроші стають товаром,то де дінється чи звідки з*явиться дуалізм в економіці?
+
+13
ballistic
ballistic
2 сентября 2020, 17:18
#
Гроші мають якості товару, в цьому суть дуалізму в даному випадку. Але для квадратно-гніздового способу мислення це непереборне протиріччя.
+
+15
Игорь Коляда
Игорь Коляда
2 сентября 2020, 20:21
#
Так-так,"для квадратно-гніздового способу мислення це непереборне протиріччя",бо в данному випадку мова йде про дуалізм економіки,а не грошей.
Та й «поняття дуалізму схоже Вам невідоме.»,бо дуалізм грошей криється не в їх якостях,яких набагато більше, ніж дві.
Якщо шукати дуалізм у понятті «гроші» - то його слід шукати в ГОТІВКОВІЙ та БЕЗготівковій формах,а не ототожнювати їх з поняттям «товар» або іншими та видавати це ототожнення за дуалізм.
Дехто вважає,що гроші мають якості паперу,то тоді в чому криється дуалізм - у обклеюванні стін чи використанні в нужнику?!

+
+13
ballistic
ballistic
2 сентября 2020, 23:55
#
Мова йшла про «Деньги НЕ МОГУТ БЫТЬ «товаром»».
Для Вас чомусь категорично не можуть.
+
0
Игорь Коляда
Игорь Коляда
4 сентября 2020, 20:30
#
Хреновий з Вас філософ.
Так само категорично не можуть як і чоловік бути жінкою.
Отакий він дуалізм
+
+13
ballistic
ballistic
4 сентября 2020, 22:02
#
«Так само категорично не можуть як і чоловік бути жінкою»
- ну Ви точно не античний філософ, раз навіть не чули про андрогінів.
І біологію схоже погано вчили, раз гермафродитизм Вам невідомий.
:)

Крайня категоричність може бути ознакою ригідності мислення. Дискусія в такому випадку марна.
+
0
Игорь Коляда
Игорь Коляда
7 сентября 2020, 21:16
#
Крайня категоричність може бути ознакою ригідності мислення.Дискусія в такому випадку марна.

Ви чули щоб чоловік народив?
Крайня категоричність може бути ознакою АБСТРАКТНОГО мислення,тому таки так - дискусія марна з людиною,яка його не має.


+
+13
ballistic
ballistic
7 сентября 2020, 23:55
#
«дискусія марна»
- хоча б в чомусь ми зійшлися! :)
Чтобы оставить комментарий, нужно войти или зарегистрироваться
 
Реклама